Những điểm chính:
Tesla đã vượt dự báo lợi nhuận quý 1 trong khi cổ phiếu SpaceX giảm 19% trong tuần giao dịch công khai đầu tiên, đặt lượng Bitcoin nắm giữ kết hợp của các công ty liên quan tới Elon Musk vào tầm ngắm.
"Thị trường đang tiêu hóa các đợt huy động nợ và vốn chủ sở hữu khổng lồ từ các ông lớn công nghệ, và sự biến động hậu IPO của SpaceX đang thử thách niềm tin của nhà đầu tư vào hệ sinh thái Musk," Dan Ives, nhà phân tích tại Wedbush, cho biết.
Tesla báo cáo EPS điều chỉnh theo GAAP đạt 0,41 USD cho quý đầu tiên của năm tài khóa 2026, vượt dự báo đồng thuận 0,3592 USD, khi biên lợi nhuận gộp mảng ô tô mở rộng lên 21,1% từ mức 16,2% một năm trước đó. Số thuê bao Full Self-Driving đạt 1,28 triệu, tăng 51% so với cùng kỳ năm ngoái. SpaceX, công ty niêm yết ngày 12/6 với giá 135 USD/cổ phiếu, thấy cổ phiếu đóng cửa ở mức 154,54 USD vào thứ Ba, giảm 19,43% so với giá đóng cửa phiên đầu tiên là 160,95 USD, theo dữ liệu thị trường. Công ty đã huy động 86 tỷ USD trong đợt IPO — lớn nhất trong lịch sử — và sau đó bán thêm 25 tỷ USD trái phiếu cùng công bố thương vụ mua lại startup lập trình AI Cursor trị giá 60 tỷ USD.
Áp lực tài chính lên các thực thể liên quan tới Musk đặt ra câu hỏi về lượng Bitcoin kết hợp mà Tesla và có thể cả SpaceX đang nắm giữ. Tesla nắm giữ 44,74 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền tính đến cuối quý 1, mặc dù công ty chưa tiết lộ vị thế Bitcoin hiện tại kể từ lần điều chỉnh gần nhất. EPS dự phóng âm 0,69 USD của SpaceX và xếp hạng tín dụng "BBB" từ S&P Global — bậc thấp nhất trong hạng đầu tư — cho thấy khả năng hấp thụ tài sản rủi ro hạn chế nếu nhu cầu thanh khoản phát sinh. Morningstar định giá SpaceX ở mức 780 tỷ USD, thấp hơn đáng kể so với vốn hóa thị trường hiện tại 2,13 nghìn tỷ USD, và khuyến nghị nhà đầu tư chờ cổ phiếu ổn định.
Câu Hỏi Về Kho Bitcoin
Lượng Bitcoin nắm giữ của Tesla đã là nguồn suy đoán của thị trường kể từ khi công ty lần đầu mua tài sản này vào năm 2021. Công ty đã chuyển một phần lượng nắm giữ trong các quý trước, và việc Tesla và bất kỳ vị thế Bitcoin nào của SpaceX có tổng mức tiếp xúc lớn tạo ra rủi ro tập trung cho thị trường crypto. Nếu bất kỳ thực thể nào đối mặt với áp lực biên lợi nhuận từ biến động hậu IPO của SpaceX hoặc đợt phát hành nợ 25 tỷ USD của công ty này, kịch bản thanh lý tài sản kỹ thuật số trở nên khả thi.
Tesla tiết lộ khoản đầu tư vốn chủ sở hữu 2 tỷ USD vào SpaceX và một dự án chung nhà máy bán dẫn tại khuôn viên Gigafactory Texas, theo các hồ sơ quý 1 của công ty. Sự đan xen tài chính này có nghĩa là áp lực tại một thực thể có thể lan truyền sang thực thể kia.
Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo
Đối với Tesla, các chất xúc tác ngắn hạn bao gồm sản xuất hàng loạt Cybercab, quá trình tăng tốc của Tesla Semi, và mở rộng Robotaxi tới Phoenix, Miami và Las Vegas. Tăng trưởng thuê bao FSD và doanh thu lưu trữ năng lượng sẽ quyết định liệu khoản chi tiêu AI của công ty có bền vững hay không.
Đối với SpaceX, biến số chính là lịch trình hết hạn khóa cổ phiếu (lock-up). Ít nhất 20% lượng cổ phiếu do nhân viên hiện tại và cựu nhân viên nắm giữ sẽ được giải phóng sau khi kết quả quý 2 được công bố trong những tháng tới, với tất cả các đợt khóa sẽ hết hạn vào tháng 12. Nguồn cung cổ phiếu bổ sung có thể gây thêm áp lực lên giá cổ phiếu, có khả năng kích hoạt hoạt động bán liên quan tới ký quỹ trên các danh mục đầu tư liên kết với Musk.
Người chơi trên Polymarket đặt xác suất 97,9% rằng SpaceX sẽ có định giá cao hơn Tesla vào ngày 30/6. Câu hỏi khó hơn là điều gì sẽ xảy ra sau khi các khóa cổ phiếu hết hạn và kho Bitcoin kết hợp phải đối mặt với bài kiểm tra áp lực thực sự đầu tiên.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
