Những điểm chính:
Tencent Holdings Ltd. đang chuẩn bị cho một sự gia tăng đáng kể trong chi tiêu vốn cho chip trí tuệ nhân tạo vào nửa cuối năm 2026, báo hiệu rằng mô hình Hunyuan 3.0 mới của họ đang trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi và làm gia tăng cuộc chạy đua vũ trang AI tại Trung Quốc.
"Các mô hình AI và dịch vụ ứng dụng đang trở thành động lực tăng trưởng mới cho công ty," ban lãnh đạo cho biết trong buổi báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026, lưu ý rằng nhu cầu từ các sản phẩm nội bộ và khách hàng bên ngoài đang tăng theo cấp số nhân.
Sự gia tăng trong kế hoạch đầu tư diễn ra sau khi lượng tiêu thụ token cho dòng mô hình Hunyuan tăng hơn mười lần kể từ khi phiên bản mới nhất được ra mắt vào tháng 4. Chi phí vốn hoạt động trong quý 1 đã tăng 84% so với quý trước, một xu hướng mà ban lãnh đạo xác nhận sẽ tăng tốc khi nguồn cung chip AI trong nước tăng lên. Mô hình Hy3preview đã trở thành mô hình được sử dụng nhiều nhất trên nền tảng OpenRouter sau khi ra mắt.
Việc tăng tốc chi tiêu này đánh dấu một thời điểm then chốt đối với Tencent, cho thấy họ sẵn sàng hy sinh lợi nhuận ngắn hạn để đảm bảo vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực AI đầy cạnh tranh của Trung Quốc trước các đối thủ như Alibaba Group Holding Ltd. và Baidu Inc. Công ty sẽ tài trợ cho chi phí vốn, cùng với việc duy trì mua lại cổ phiếu, bằng cách đẩy nhanh việc thoái vốn khỏi danh mục đầu tư khổng lồ của mình, đảm bảo mức dòng tiền tự do 567 tỷ RMB hàng quý được triển khai để tăng trưởng.
Kể từ khi chính thức ra mắt vào tháng 4 năm 2026, Hunyuan 3.0 của Tencent đã được áp dụng nhanh chóng. Mô hình này hiện đã được kết nối với 131 sản phẩm của chính Tencent, từ siêu ứng dụng WeChat đến các thương hiệu trò chơi. Sự tích hợp nội bộ này cung cấp một cơ sở người dùng khổng lồ, sẵn có, thúc đẩy sự tăng trưởng theo cấp số nhân trong các lượt gọi token — đơn vị đo lường mức độ sử dụng mô hình AI.
Thành công của công ty với Hunyuan là một phần quan trọng trong chiến lược đa dạng hóa dòng doanh thu. Trong khi trò chơi vẫn là trung tâm lợi nhuận cốt lõi, sự tăng trưởng bùng nổ của các dịch vụ AI mang lại một con đường mới đầy tiềm năng. Điều này đặt Tencent vào thế cạnh tranh trực tiếp với các gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc khác, chẳng hạn như Alibaba với mô hình Qwen và Baidu với mô hình Ernie, tất cả đều đang tranh giành quyền thống trị trong thị trường ứng dụng AI tạo sinh non trẻ.
Sự gia tăng chi phí vốn theo kế hoạch là hệ quả trực tiếp của trọng tâm AI này. Ban lãnh đạo lưu ý rằng khi nguồn cung chip AI do trong nước thiết kế tại Trung Quốc tăng lên trong suốt cả năm, chi tiêu của họ sẽ "nhảy vọt" trong nửa cuối năm. Mức tăng 84% chi phí vốn hoạt động trong quý 1 xác nhận chu kỳ đầu tư mới này đã bắt đầu.
Để tài trợ cho nỗ lực AI này mà không làm ảnh hưởng đến lợi nhuận của cổ đông, Tencent đang dựa vào vị thế tài chính mạnh mẽ của mình. Công ty đã tạo ra 567 tỷ RMB dòng tiền tự do trong quý 1, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước. Kết thúc giai đoạn này với dự trữ tiền mặt khoảng 1.469 tỷ RMB. Ban lãnh đạo tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ đẩy nhanh việc bán tài sản từ danh mục đầu tư để bổ sung lượng tiền mặt đã sử dụng cho cả chi phí vốn liên quan đến AI và chương trình mua lại cổ phiếu đang diễn ra, lên tới khoảng 79 tỷ RMB trong quý đầu tiên.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
