Những điểm chính
Sản phẩm cho vay thế chấp Bitcoin mới của Strike loại bỏ hoàn toàn việc thanh lý dựa trên biến động giá, cho phép người vay vượt qua mọi đợt giảm giá BTC miễn là họ vẫn duy trì thanh toán.
Strike, công ty thanh toán Bitcoin do Jack Mallers lãnh đạo, vào ngày 7/7 đã ra mắt sản phẩm cho vay thế chấp Bitcoin "chống biến động", loại bỏ yêu cầu ký quỹ và thanh lý do biến động giá, được hỗ trợ bởi hạn mức tín dụng 2,1 tỷ USD. Các khoản vay, được phát triển hợp tác với Tether, cho phép người vay thế chấp Bitcoin mà không lo bị thanh lý bắt buộc nếu giá giảm, miễn là họ vẫn thanh toán đúng hạn.
"Không yêu cầu ký quỹ. Không thanh lý theo giá. Dù bitcoin có giảm sâu đến đâu, bitcoin của bạn vẫn không bị động đến," Mallers, nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành của Strike, cho biết trong một bài đăng trên X. "Biến động là điều không thể tránh khỏi. Thanh lý thì không. Vay đô la. Giữ bitcoin."
Sản phẩm này khác biệt so với hoạt động cho vay tiền mã hóa truyền thống khi loại bỏ hoàn toàn các ngưỡng kích hoạt dựa trên tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản thế chấp (LTV). Người vay chỉ bị thanh lý một phần nếu họ bỏ lỡ một khoản thanh toán lãi hoặc đáo hạn và không khắc phục được trong vòng 10 ngày gia hạn. Sự đánh đổi đến từ các điều khoản chặt chẽ hơn: tỷ lệ LTV ban đầu tối đa 45%, so với 50% đối với các khoản vay tiêu chuẩn của Strike, thời hạn vay tối đa sáu tháng thay vì 12 tháng, và phí bảo hiểm APR bổ sung 2,95%. Strike không tính phí khởi tạo, trả trước hay thanh lý cho cả sản phẩm mới và sản phẩm tiêu chuẩn. Các khoản vay này có sẵn dưới dạng vay có kỳ hạn tại một số bang được chọn của Hoa Kỳ, không bao gồm hạn mức tín dụng.
Việc ra mắt giải quyết một điểm yếu cấu trúc đã bị phơi bày trong thị trường giá xuống năm 2022, khi các đợt thanh lý dây chuyền trên các nền tảng như Celsius, BlockFi và Voyager biến các đợt điều chỉnh giá thành khủng hoảng khả năng thanh toán. Bằng cách loại bỏ yếu tố kích hoạt thanh lý, Strike chuyển đánh giá rủi ro của bên cho vay từ biến động trong ngày của Bitcoin sang mức độ tín nhiệm của người vay. Bitcoin giao dịch quanh mức 63.000 USD tại thời điểm công bố, sau nhiều tuần giảm giá khiến gần một nửa lượng lưu thông bị lỗ, theo dữ liệu của The Block.
Sản phẩm thay đổi cách tính toán cho vay như thế nào
Trần LTV 45% có nghĩa là người vay phải thế chấp khoảng 2,22 USD Bitcoin cho mỗi 1 USD vay, tạo ra một lớp tài sản thế chấp lớn hơn so với các khoản vay tiền mã hóa tiêu chuẩn. Phí bảo hiểm APR 2,95% thể hiện chi phí rõ ràng của việc bảo vệ khỏi thanh lý, cộng thêm vào lãi suất cơ bản mà Strike tính. Đối với người vay khoản vay kỳ hạn sáu tháng, khoản phí bảo hiểm này tạo ra một chi phí có thể đo lường nhưng có giới hạn để đổi lấy việc loại bỏ rủi ro đuôi của việc thanh lý bắt buộc trong một đợt sụt giảm mạnh.
Hạn mức tín dụng 2,1 tỷ USD của Strike cho thấy sự tin tưởng của các tổ chức vào mô hình rủi ro của sản phẩm. Công ty đã dành phần lớn năm 2025 để xây dựng cơ sở hạ tầng cho vay, bao gồm các quan hệ đối tác và hạn mức tín dụng, để hỗ trợ những gì Mallers mô tả là một sự tái định nghĩa căn bản về cách thức tài sản thế chấp Bitcoin nên hoạt động.
Ý nghĩa đối với hoạt động cho vay thế chấp Bitcoin
Sản phẩm này có thể gây áp lực buộc các đối thủ cạnh tranh phải đổi mới. Các bên cho vay tiền mã hóa truyền thống dựa vào cơ chế thanh lý dựa trên LTV mà trong thời kỳ suy thoái năm 2022, đã kích hoạt bán tháo bắt buộc ở mức giá tồi tệ nhất, làm trầm trọng thêm đà bán. Nếu mô hình của Strike chứng minh được khả năng mở rộng, nó có thể thiết lập một tiêu chuẩn mới cho cách các khoản vay thế chấp Bitcoin được cấu trúc, có khả năng mở rộng thị trường mục tiêu cho những người vay trước đây tránh cho vay tiền mã hóa do rủi ro thanh lý.
Những người tham gia thị trường dự đoán đã chú ý. Trên Polymarket, xác suất STRC đạt 100 USD vào ngày 31/12 ở mức 54,5% CÓ tính đến ngày 7/7, giảm từ 57% so với ngày hôm trước nhưng tăng từ 38% một tuần trước đó, theo dữ liệu thị trường. Thị trường phụ ngày 30/9 cho thấy xác suất CÓ là 32,5%, phản ánh kỳ vọng khác nhau về tác động ngắn hạn của sản phẩm đối với các dịch vụ tài chính Bitcoin.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
