Chiến lược Bitcoin của Saylor: Dự trữ vượt 54 tỷ USD nợ

Michael Saylor cho biết dự trữ Bitcoin và tiền mặt của Strategy hiện đã vượt tổng số nợ của công ty, bảo vệ mô hình tích lũy trước làn sóng chỉ trích ngày càng gia tăng xoay quanh sự sụp đổ của cổ phiếu ưu đãi.

"Biến động không bao giờ dễ dàng. Bitcoin vẫn hoạt động. Chúng tôi cũng vậy," Saylor, Chủ tịch điều hành của Strategy, cho biết trong một bài đăng trên mạng xã hội vào ngày 19/6, bình luận công khai đầu tiên của ông về đợt bán tháo cổ phiếu ưu đãi của công ty. Tại hội nghị BTC Prague, ông nói rằng việc công ty sẵn sàng bán Bitcoin khi cần thiết chính là điều cho phép họ tiếp tục chi trả cổ tức ưu đãi và duy trì uy tín với các nhà đầu tư tín dụng.

Strategy nắm giữ 845.256 Bitcoin trị giá hơn 54 tỷ USD, trở thành công ty đại chúng nắm giữ nhiều tiền điện tử nhất trên thị trường. Cổ phiếu ưu đãi STRC của công ty đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 83 USD vào ngày 18/6, lần đầu tiên đóng cửa dưới giá IPO 90 USD. Chứng khoán này, với mức chi trả cổ tức 13%, đã mất mệnh giá 100 USD, làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của cổ tức sau khi Strategy bán 32 Bitcoin vào cuối tháng 5 để hỗ trợ thanh toán. Cổ phiếu MSTR đã giảm 28% trong năm nay, giao dịch ở mức 112,53 USD.

Sự bảo vệ này diễn ra khi Bitcoin giao dịch gần mức 63.000 USD vào ngày 19/6, chịu áp lực từ hoạt động bán tháo tài sản rủi ro và sự bất định xoay quanh mô hình tài trợ của Strategy. Tại BTC Prague, Saylor dự đoán rằng dòng vốn rút khỏi các đợt huy động vốn cho trí tuệ nhân tạo sẽ quay trở lại Bitcoin vào cuối năm, gọi năm 2026 là "năm thú vị nhất trong lịch sử Bitcoin."

Áp lực từ STRC

Sự suy giảm của cổ phiếu ưu đãi kéo theo những hậu quả vượt xa những khoản lỗ trên giấy tờ. Strategy đã dựa vào việc phát hành chứng khoán ưu đãi để huy động tiền mặt cho các đợt mua Bitcoin bổ sung. Khi STRC giao dịch thấp hơn đáng kể so với giá trị tham chiếu 100 USD, việc phát hành cổ phiếu mới trở nên kém hấp dẫn hơn, có khả năng hạn chế khả năng huy động vốn mới của công ty.

Saylor đã thừa nhận sự căng thẳng này tại BTC Prague, nói rằng công ty đang "cân bằng linh hoạt giữa tăng trưởng và rủi ro," chấp nhận pha loãng ngắn hạn để đổi lấy sức mạnh bảng cân đối kế toán dài hạn. Ông lập luận rằng nếu không có sự linh hoạt để bán Bitcoin khi cần thiết, "mô hình kinh doanh sẽ bị phá vỡ."

Các mô hình AI nói gì

Cuộc tranh cãi gia tăng sau khi những bình luận được đào lại cho thấy Saylor đã sử dụng ChatGPT để giúp thiết kế một phần cấu trúc STRC. Khi được hỏi liệu STRC có thể phục hồi lên 100 USD hay không, ba mô hình AI hàng đầu đã đưa ra những đánh giá có điều kiện. ChatGPT cho biết khả năng quay lại mệnh giá là có thể nếu Bitcoin ổn định và nhu cầu đối với các chứng khoán tập trung vào thu nhập được cải thiện. Grok cho rằng sự phục hồi sẽ "cực kỳ khó khăn" và phụ thuộc vào hiệu suất của Bitcoin. Claude cho biết chứng khoán ưu đãi thường phục hồi từ mức chiết khấu khi các nhà đầu tư lấy lại niềm tin vào khả năng đáp ứng các nghĩa vụ dài hạn của tổ chức phát hành.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.