Strategy Inc. của Michael Saylor đang kiểm tra mô hình đầu-vai (head-and-shoulders) từng báo hiệu sự sụp đổ 99% thời dot-com, trong khi áp lực tiền mặt buộc phải pha loãng cổ phiếu, đe dọa cổ đông phổ thông.
Quay lại
Cổ phiếu MSTR của Strategy có nguy cơ giảm 80% xuống $20 khi dự trữ tiền mặt thu hẹp 38%
Strategy Inc. của Michael Saylor đang kiểm tra mô hình đầu-vai (head-and-shoulders) từng báo hiệu sự sụp đổ 99% thời dot-com, trong khi áp lực tiền mặt buộc phải pha loãng cổ phiếu, đe dọa cổ đông phổ thông.
MSTR giảm 7,7% xuống còn 103,84 USD vào ngày 24 tháng 6, kiểm tra đường viền cổ (neckline) của mô hình đầu-vai trên biểu đồ tháng quanh mức 100 USD — nếu bị phá vỡ, sẽ hướng đến mức giảm xuống khoảng 20 USD, tương đương mức giảm 80% so với giá hiện tại.
"Dự trữ tiền mặt cao hơn là tín hiệu trực tiếp nhất mà thị trường cần để lấy lại niềm tin vào STRC," Julio Moreno, nhà phân tích tại CryptoQuant, nhận định, đồng thời lưu ý rằng mức độ đảm bảo chi trả cổ tức ưu đãi của Strategy đã giảm xuống còn khoảng 14 tháng từ mức hơn bảy năm trước.
Dự trữ tiền mặt của Strategy đã giảm 38% kể từ đầu năm 2026 xuống còn 1,4 tỷ USD, trong khi nghĩa vụ cổ tức hàng năm đối với cổ phiếu ưu đãi Stretch (STRC) đã tăng gần gấp bốn lần lên 1,2 tỷ USD. STRC giảm xuống mức thấp kỷ lục 82,50 USD, thấp hơn nhiều so với mệnh giá 100 USD, đẩy lợi suất thực tế lên trên 13%. Công ty đã bán 2,71 triệu cổ phiếu phổ thông MSTR với giá 335,5 triệu USD trong tháng 6 nhưng chỉ dùng 34,9 triệu USD để mua 520 Bitcoin, giữ nguyên lượng nắm giữ 847.363 BTC trong khi pha loãng các cổ đông hiện hữu.
Nếu STRC vẫn duy trì dưới 100 USD, Strategy có thể cần tiếp tục phát hành thêm cổ phiếu phổ thông, làm chậm các đợt mua Bitcoin, hoặc tái lập dự trữ tiền mặt — mỗi phương án đều gây áp lực lên MSTR trong bối cảnh cổ phiếu đang kiểm tra một sự phá vỡ kỹ thuật mang tính bearish. Việc Bitcoin giảm xuống quanh mức 62.600 USD, thấp hơn giá mua trung bình 75.650 USD/đồng của Strategy, khiến công ty không có chất xúc tác rõ ràng trong ngắn hạn để đảo ngược quỹ đạo của cổ phiếu.
Mô Hình Thời Dot-Com Báo Hiệu Mức Giảm 80%
Mô hình đầu-vai đang hình thành trên biểu đồ tháng của MSTR kể từ tháng 3 năm 2024 phản ánh cấu trúc từng báo hiệu sự sụp đổ 99% của cổ phiếu trong giai đoạn bong bóng dot-com vỡ. Đường viền cổ hỗ trợ tại 100 đến 105 USD kết nối các đợt điều chỉnh lớn giữa ba đỉnh, với đỉnh giữa đạt mức cao nhất gần 543 USD. Một sự phá vỡ dứt khoát dưới đường viền cổ sẽ xác nhận mô hình và mở ra cánh cửa cho một đợt điều chỉnh kéo dài nhiều năm hướng tới mục tiêu đo lường quanh 20 USD.
Chuyên gia phân tích Ali Charts đã xác định 28,45 USD là mục tiêu giảm tiềm năng dựa trên phép chiếu đo lường (measured move). Trên biểu đồ tuần, MSTR đã đóng cửa dưới cả bốn đường trung bình động hàm mũ chính — đường 20 tuần ở 148,82 USD, đường 50 tuần ở 192,36 USD, đường 100 tuần ở 206,44 USD và đường 200 tuần ở 175,09 USD — xác nhận xu hướng giảm bền vững. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) trên khung tuần ở mức 31,75, đang tiến gần vùng quá bán, mặc dù trong các xu hướng giảm mạnh, RSI có thể duy trì ở mức thấp trong thời gian dài.
Áp Lực Tiền Mặt Buộc Pha Loãng Khi Gánh Nặng Cổ Tức Tăng Gấp Bốn
Áp lực tiền mặt bổ sung thêm một khía cạnh cơ bản vào rủi ro kỹ thuật. Mức độ đảm bảo chi trả cổ tức ưu đãi của Strategy đã giảm xuống còn khoảng 14 tháng, nghĩa là công ty hiện chỉ có đủ tiền mặt để trang trải hơn một năm thanh toán cổ tức STRC. "Với nghĩa vụ cổ tức hiện tại là 1,2 tỷ USD mỗi năm, việc khôi phục mức độ đảm bảo 24 tháng sẽ yêu cầu dự trữ tiền mặt khoảng 2,8 tỷ USD, gần gấp đôi số lượng mà Strategy hiện đang nắm giữ," Moreno nhận định.
Sự phân hóa giữa phe mua và phe bán là rất rõ rệt. Chuyên gia phân tích Palmer tái khẳng định mục tiêu giá 570 USD, hàm ý mức tăng hơn 450% so với giá hiện tại. Ở chiều ngược lại, Peter Schiff lập luận rằng lợi suất 13,2% của STRC cho thấy thị trường đang coi công ty này là một doanh nghiệp gặp khó khăn. Với Bitcoin chịu áp lực và không có chất xúc tác ngắn hạn nào trong tầm nhìn, con đường ít kháng cự nhất của MSTR vẫn là đi xuống.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
