Cổ phiếu của Strategy hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu 18% so với lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ, mang lại cho nhà đầu tư 1 đô la tiếp xúc với BTC với giá 0,82 đô la — một cấu trúc mà trong lịch sử đã báo hiệu những đợt đảo chiều mạnh.
Quay lại
Cổ phiếu Strategy mang lại mức chiết khấu Bitcoin 18% khi các tín hiệu mua hiếm hoi xuất hiện
Cổ phiếu của Strategy hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu 18% so với lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ, mang lại cho nhà đầu tư 1 đô la tiếp xúc với BTC với giá 0,82 đô la — một cấu trúc mà trong lịch sử đã báo hiệu những đợt đảo chiều mạnh.
Cổ phiếu Strategy (MSTR) đã giảm 5% xuống còn 131,14 đô la vào ngày 12 tháng 6, đẩy vốn hóa thị trường của công ty thấp hơn khoảng 18% so với giá trị 846.842 Bitcoin mà công ty nắm giữ — mức chiết khấu lớn nhất kể từ khi áp dụng chiến lược kho bạc này.
"Sự kết hợp giữa các chỉ số động lượng cực đoan, hỗ trợ đường trung bình động 200 tuần và mức chiết khấu ngụ ý so với lượng Bitcoin nắm giữ khiến đây giống như một lựa chọn hiển nhiên cho một giao dịch ngắn hạn," Dylan LeClair, giám đốc chiến lược Bitcoin tại Metaplanet, đã viết trong một phân tích trên Bitcoin Magazine Pro.
Mức chiết khấu này có nghĩa là phí bảo hiểm giá trị tài sản ròng (NAV) của MSTR đã giảm xuống dưới 1,0 lần lần đầu tiên trong chu kỳ hiện tại. Tại mức đỉnh cao nhất mọi thời đại trước đây của Bitcoin vào khoảng 126.000 đô la, phí bảo hiểm NAV 1 lần sẽ hàm ý giá cổ phiếu trên 300 đô la — gấp khoảng 2,5 lần mức hiện tại. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của công ty đã giảm xuống dưới 25, một mức chỉ đạt được một số lần kể từ khi Strategy áp dụng chuẩn mực Bitcoin, trong khi Mayer Multiple — tỷ lệ giá đóng cửa của MSTR so với đường trung bình động 200 ngày — đã ghi nhận mức mà 99,2% tất cả các điểm dữ liệu trước đó thấp hơn.
Mức chiết khấu phản ánh thị trường đang định giá sự yếu kém tiếp diễn của Bitcoin và rủi ro pha loãng từ các đợt mua bằng vốn chủ sở hữu. Nếu Bitcoin ổn định hoặc phục hồi, khoảng cách giữa giá cổ phiếu MSTR và lượng Bitcoin nắm giữ có thể thu hẹp nhanh chóng, với tỷ lệ BTC trên MSTR đang tiến gần đến vùng mà trong lịch sử đã báo hiệu sự vượt trội kéo dài của MSTR.
Một Bitcoin giá 0,82 đô la
Đợt mua mới nhất của Strategy — 1.587 BTC với giá khoảng 100 triệu đô la, được tài trợ thông qua 209 triệu đô la tiền bán cổ phiếu theo thị trường (ATM) — đã nâng tổng lượng nắm giữ lên 846.842 BTC. Nhưng việc mua này cũng đẩy BTC Yield, một chỉ số trên mỗi cổ phiếu theo dõi quyền sở hữu Bitcoin, giảm xuống còn 12,5% từ mức 13% đầu tháng 6, làm sống lại cuộc tranh luận về pha loãng.
Các nhà phê bình cho rằng các cổ đông phổ thông đang nhận được phần yêu cầu ngày càng thu hẹp đối với kho Bitcoin. Matthew Kratter, một người ủng hộ Bitcoin và thường xuyên chỉ trích Strategy, cho biết BTC Yield giảm cho thấy giao dịch này mang tính pha loãng. "Bitcoin trên mỗi cổ phiếu lại giảm," ông viết trên X.
Michael Saylor, chủ tịch công ty, đã phản bác bằng cách lập luận rằng chỉ số này bỏ qua lượng tiền mặt mà Strategy đã thêm vào bảng cân đối kế toán. Theo khuôn khổ tiếp xúc Bitcoin vốn chủ sở hữu phổ thông của ông, việc mua 1.587 BTC cộng với khoảng 100 triệu đô la bổ sung dự trữ đã nâng mức tiếp xúc Bitcoin vốn chủ sở hữu phổ thông từ 145.142 satoshi mỗi cổ phiếu lên 145.319 satoshi mỗi cổ phiếu — một kết quả thực tế có lợi khi xem xét toàn bộ bảng cân đối kế toán.
Các Tín hiệu Động lượng Hội tụ
Cấu trúc kỹ thuật càng củng cố cho luận điểm tích cực. RSI của MSTR chỉ thấp hơn trong một số ít lần kể từ khi Strategy áp dụng chuẩn mực Bitcoin, cả trong các lần đáy chu kỳ thị trường gấu Bitcoin trước đây khi giá cổ phiếu ở mức thấp hàng chục đô la. Đường trung bình động 200 tuần — một mức trong lịch sử đánh dấu các vùng tích lũy đáng kể — hiện đang được kiểm tra.
Tỷ lệ BTC trên MSTR cũng đang tiến gần đến vùng mà trước đây đã báo hiệu sự vượt trội kéo dài của MSTR so với việc tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin. Tại mức đỉnh cao nhất mọi thời đại trước đây của Bitcoin, phí bảo hiểm NAV 1 lần trên MSTR sẽ hàm ý giá cổ phiếu hơn 300 đô la. Nếu Strategy tiếp tục tích lũy lên 900.000 BTC và phí bảo hiểm NAV tiến lên 1,25 lần hoặc 1,5 lần — thấp hơn nhiều so với mức 3 lần trong chu kỳ trước — tiềm năng tăng có thể rất lớn.
Tuy nhiên, rủi ro là rõ ràng. Strategy đã báo cáo khoản lỗ ròng 12,8 triệu đô la và vẫn phụ thuộc nhiều vào sự tăng giá của Bitcoin để hỗ trợ câu chuyện vốn chủ sở hữu của mình. Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi — STRC và STRK — thêm các lớp yêu cầu cao cấp phải được phục vụ trước khi vốn chủ sở hữu phổ thông nhận được lợi nhuận. Nếu Bitcoin tiếp tục gặp khó khăn, MSTR, với tư cách là một đại diện có beta cao, có khả năng sẽ gặp khó khăn hơn.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Cổ phiếu Strategy MSTR mang lại tiếp xúc Bitcoin ở mức chiết khấu 18%[2] Cổ phiếu Strategy (MSTR) có thể thấp hơn 16% so với giá trị hợp lý sau đợt mua Bitcoin 100 triệu đô la...[3] Cổ phiếu Upland Software, Fastly và Strategy giao dịch giảm, những điều cần biết[4] Strategy đã mua thêm 100 triệu đô la Bitcoin nhưng các nhà phê bình cho rằng cổ đông MSTR hiện...
