Những điểm chính:
Strategy Inc. đã ủy quyền mua lại 2 tỷ USD cổ phiếu và nâng cổ tức ưu đãi lên 12%, nhắm vào mức chiết khấu 12,8% trên cổ phiếu ưu đãi Series A Stretch Preferred.
Theo dữ liệu giao dịch nội gián, Giám đốc điều hành Phong Le đã mua 11.000 cổ phiếu ưu đãi ở mức thấp kỷ lục trước khi đợt tăng cổ tức và ủy quyền mua lại được công bố.
Chương trình mua lại 1 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi nhắm vào các mã STRC, STRF, STRD và STRK, trong đó STRC là ưu tiên ban đầu. Chương trình Tiền tệ hóa Bitcoin (BTC Monetization Program) của công ty cho phép bán tới 1,25 tỷ USD Bitcoin, tương đương khoảng 2,5% kho bạc tài sản kỹ thuật số, để tài trợ cho việc mua lại và nghĩa vụ cổ tức.
Chương trình mua lại kép mang lại cho Strategy 25,9 tháng bảo hiểm cổ tức đối với nghĩa vụ hàng năm 1,76 tỷ USD. Cổ phiếu tăng 12,6% với khối lượng giao dịch 44,9 triệu đơn vị, cao hơn nhiều so với mức trung bình 2,86 triệu đơn vị, khi dòng vốn tổ chức xoay chuyển sang cấu trúc vốn đã được giảm thiểu rủi ro.
Kinh doanh chênh lệch cổ phiếu ưu đãi
Cổ phiếu ưu đãi Stretch Preferred vĩnh viễn Series A với lãi suất thả nổi đang giao dịch quanh mức 88 USD, chiết khấu 12,8% so với mệnh giá 100 USD mà công ty đặt mục tiêu đạt được. Hội đồng quản trị đã tăng tỷ lệ cổ tức lên 12% và ủy quyền chương trình mua lại 1 tỷ USD dành riêng cho chứng khoán tín dụng kỹ thuật số nhằm giúp thu hẹp khoảng cách này. Strategy cũng khởi động chương trình mua lại song song 1 tỷ USD cho cổ phiếu phổ thông Class A, nâng tổng số cổ phiếu được ủy quyền mua lại lên 2 tỷ USD.
Công ty nắm giữ Dự trữ USD (USD Reserve) khoảng 2,55 tỷ USD, bao gồm các khoản thu từ ATM chưa tất toán, và duy trì tỷ lệ thanh toán hiện hành ở mức 6,05 cùng với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,18. Chương trình Tiền tệ hóa Bitcoin, với mức trần 2,5% tổng lượng Bitcoin nắm giữ, cung cấp khả năng bảo hiểm tổng chi phí cổ tức và lãi vay lên tới 3,8 tỷ USD so với nghĩa vụ hàng năm dự kiến là 1,76 tỷ USD.
Sự chuyển hướng cấu trúc từ tích lũy Bitcoin thụ động sang quản lý vốn chủ động đánh dấu một bước ngoặt đối với công ty, vốn đã báo cáo mức thâm hụt thu nhập ròng 12 tháng qua là 3,85 tỷ USD. Chương trình mua lại và mức lợi suất cổ phiếu ưu đãi 12% hoạt động độc lập với biến động giá Bitcoin, giúp cách ly nghĩa vụ doanh nghiệp khỏi sự suy giảm giá giao ngay. Citi và TD Cowen gần đây đã hạ mục tiêu giá đối với cổ phiếu phổ thông của Strategy, viện dẫn sự yếu kém của Bitcoin giao ngay, mặc dù các phân tích này đã bỏ qua sự chuyển hướng vận hành sang cơ chế hoàn vốn cho cổ đông.
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sự thu hẹp mức chiết khấu của STRC khi công ty triển khai chương trình mua lại cổ phiếu ưu đãi của mình. Cổ phiếu ưu đãi Strike Preferred Series A với lãi suất 8% cũng nằm trong diện mua lại, nhưng trọng tâm trước mắt của ban lãnh đạo vẫn là thu hẹp khoảng cách của STRC về mục tiêu mệnh giá 100 USD.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
