Những điểm chính:
Giá cổ phiếu biến động mạnh hơn khi các nhà lập pháp Mỹ đang họp, hoàn toàn xuất phát từ sự bất ổn pháp lý mà họ tạo ra, theo một phân tích của MarketWatch công bố ngày 6/7. Phát hiện này cho thấy kỳ nghỉ hè bắt đầu từ tháng này có thể loại bỏ một nguồn ma sát dai dẳng trên thị trường cổ phiếu.
"Mối tương quan giữa các kỳ họp Quốc hội và biến động cổ phiếu không phải là nhiễu — đó là hệ quả trực tiếp của sự đè nặng pháp lý," James Okafor, chuyên gia phân tích vĩ mô tại Edgen, cho biết. "Khi các nhà lập pháp rời khỏi Washington, khả năng ban hành quy định mới hoặc hành động thực thi giảm xuống gần như bằng 0 trong sáu đến tám tuần, và các nhà giao dịch định giá điều đó vào thị trường."
Phân tích cho thấy S&P 500 trong lịch sử đã tăng trung bình 2% trong các kỳ nghỉ hè của Quốc hội so với các giai đoạn Quốc hội đang họp. Sự phân kỳ rõ rệt nhất ở các ngành bị quản lý chặt chẽ bao gồm tài chính, chăm sóc sức khỏe và năng lượng, nơi rủi ro lập pháp có mức định giá cao nhất. Chỉ số VIX, thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall, có xu hướng giảm trung bình 1,5 điểm trong các kỳ nghỉ, phản ánh sự bất ổn chính sách giảm bớt.
Cơ chế này khá đơn giản: Các kỳ họp Quốc hội mang lại một luồng liên tục các hành động pháp lý tiềm năng — từ dự luật chống độc quyền đến thay đổi mã số thuế cho đến các phiên điều trần giám sát theo ngành cụ thể — tạo ra mức bù rủi ro trong định giá cổ phiếu. Khi luồng đó dừng lại, mức bù rủi ro thu hẹp. Hiệu ứng này phản ánh những gì các nhà kinh tế gọi là "kênh bất ổn chính sách", lần đầu tiên được định lượng bởi các nhà nghiên cứu tại Cục Dự trữ Liên bang và Đại học Stanford trong một bài nghiên cứu năm 2018 cho thấy mức tăng 1 độ lệch chuẩn trong bất ổn chính sách kinh tế tương ứng với mức giảm 1,2% sản lượng công nghiệp và giảm 0,5% việc làm trong 12 tháng.
Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư, mô hình này tạo ra một lực đẩy theo mùa có thể dự đoán được. Kỳ nghỉ tháng Tám, thường kéo dài từ tuần đầu tháng Tám đến Ngày Lao động, loại bỏ khoảng 20 ngày họp lập pháp khỏi lịch trình. Kết hợp với khối lượng giao dịch thấp hơn — trung bình thấp hơn 15 đến 20% so với mức trung bình năm vào tháng Tám — sự đè nặng pháp lý giảm bớt có thể khuếch đại biến động giá theo cả hai hướng, mặc dù xu hướng lịch sử là tích cực. Hiệu ứng mạnh nhất trong hai tuần đầu của kỳ nghỉ, khi thị trường định giá lại mức độ vắng mặt của rủi ro lập pháp một cách mạnh mẽ nhất.
Hàm ý này không chỉ giới hạn trong giao dịch mùa hè. Nếu mối quan hệ giữa hoạt động Quốc hội và biến động cổ phiếu mang tính cấu trúc, thì các giai đoạn có sản lượng lập pháp cao — chẳng hạn như 100 ngày đầu tiên của một chính quyền mới hoặc thời gian trước thời hạn chót về vách đá tài khóa — sẽ đòi hỏi một mức bù rủi ro có thể đo lường được. Các nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro pháp lý trong các giai đoạn Quốc hội hoạt động và giảm phòng ngừa trong các kỳ nghỉ có thể thu được một mức chênh lệch ổn định, mặc dù chiến lược này phụ thuộc vào việc lịch trình vẫn có thể dự đoán được.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
