Spark chuyển 150 triệu USD lên Uniswap v4 ra mắt lớp FX chung cho stablecoin

Spark đã chuyển 150 triệu USD thanh khoản stablecoin lên Uniswap v4 vào thứ Năm, ra mắt một lớp giao dịch chung tập hợp USDS, USDT và PYUSD vào một hạ tầng giao dịch duy nhất.

"Thế hệ stablecoin tiếp theo sẽ không được định nghĩa bởi ai có thể phát hành thêm một đồng đô la kỹ thuật số nữa," Sam MacPherson, giám đốc điều hành của Spark, cho biết. "Nó sẽ được định nghĩa bởi hạ tầng cho phép hàng trăm nhà phát hành vận hành cùng nhau trên quy mô toàn cầu."

Việc triển khai kết nối USDS của Sky với USDT của Tether và PYUSD của PayPal trên hai pool của Uniswap v4, với Spark đóng vai trò là lớp điều phối quản lý phân bổ thanh khoản. Kiến trúc automated market maker của Uniswap hiện đang xử lý khoảng 60% khối lượng giao dịch stablecoin-to-stablecoin trên các chuỗi được hỗ trợ, theo người sáng lập Hayden Adams. Một hook DualPool được lên kế hoạch sẽ cho phép vốn nhàn rỗi trong pool kiếm lợi suất thông qua các chiến lược được phê duyệt khi không cần thiết cho thực thi giao dịch, nhưng vẫn đang chờ đánh giá bảo mật riêng.

Sáng kiến này giải quyết một vấn đề cấu trúc: hiện tại mọi nhà phát hành stablecoin mới đều phải tự khởi tạo thanh khoản, tìm kiếm nhà tạo lập thị trường và quản lý kho dự trữ một cách độc lập. Stablecoin đã xử lý hơn 28 nghìn tỷ USD khối lượng kinh tế đã điều chỉnh trong năm 2025, phản ánh tốc độ tăng trưởng gộp hàng năm 133% kể từ năm 2023, theo Chainalysis. Citi đã dự báo thị trường có thể tăng từ khoảng 300 tỷ USD lên 4 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Tại sao thanh khoản chung lại quan trọng với một thị trường phân mảng

Thị trường stablecoin đã mở rộng nhanh chóng, nhưng thanh khoản vẫn bị phân mảng trên hàng chục tài sản neo theo đồng đô la. Mỗi nhà phát hành mới thường tạo ra một pool biệt lập khác phải cạnh tranh để thu hút nhà tạo lập thị trường và khối lượng giao dịch, làm giảm hiệu quả sử dụng vốn tổng thể.

FX Layer của Spark cố gắng giải quyết sự phân mảng đó bằng cách cho phép nhiều nhà phát hành chia sẻ thanh khoản thay vì nhân đôi nó. Mô hình này được thiết kế để các ngân hàng, công ty fintech và công ty thanh toán có thể kết nối vào một pool chung thay vì thiết lập các thị trường độc lập. MacPherson mô tả Spark như một nhà cung cấp dịch vụ hạ tầng back-end chứ không phải là một nhà phát hành stablecoin cạnh tranh tham gia vào một thị trường đông đúc.

Sự đặt cược mang tính cấu trúc này phản ánh cách thị trường ngoại hối truyền thống đã phát triển. Khi hàng chục stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định đi vào lưu thông từ các tổ chức như PayPal, Ripple và có thể cả Robinhood và Revolut, thị trường sẽ yêu cầu hạ tầng thanh toán bù trừ chung. Spark đang đặt cược rằng họ có thể trở thành lớp định tuyến trên các rails phi tập trung, cho phép USDS, USDT và PYUSD hoạt động như các tài sản thanh toán có thể thay thế cho nhau.

Những gì tiếp theo

Việc triển khai ban đầu bao gồm ba stablecoin, nhưng Spark đã thiết kế khung điều phối của mình để có thể kết nối thêm các nhà phát hành khác khi họ tham gia thị trường. Các nâng cấp trong tương lai sẽ giới thiệu Shared Liquidity Layer và hook DualPool, một cơ chế có thể lập trình xác định cách thanh khoản nhàn rỗi có thể được phân bổ vào các sản phẩm được phê duyệt và các chiến lược tạo lợi suất.

Đối với các ngân hàng và công ty fintech đang cân nhắc ra mắt stablecoin riêng, đề xuất giá trị nằm ở sự đơn giản trong vận hành thay vì sở hữu hạ tầng. Giao thức này muốn các tổ chức kết nối vào các rails thanh khoản hiện có thay vì tự xây dựng và duy trì từ đầu. Nếu việc phát hành từ các tổ chức tăng tốc theo tỷ lệ dự báo, giao thức nào kiểm soát được việc định tuyến thanh khoản có thể chiếm được giá trị vượt trội mà không cần tự phát hành stablecoin.

Bài viết này chỉ mang tính thông tin tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.