Những điểm chính:
S&P 500 vừa ghi nhận quãng thời gian ba tháng mạnh nhất kể từ năm 2020, và câu hỏi hiện tại là liệu nửa cuối năm có thể sánh kịp hay không.
Chỉ số S&P 500 đã khép lại quý tốt nhất trong sáu năm vào thứ Ba, kết thúc một đợt tăng kéo dài ba tháng đưa chỉ số chuẩn lên các mức cao mới, khi các nhà đầu tư cân nhắc liệu đà tăng này có thể kéo dài sang nửa cuối năm 2026 hay không.
"Quy mô của đợt tăng này đã làm ngay cả những người lạc quan cũng phải bất ngờ, và cuộc tranh luận hiện nay là liệu chúng ta đang ở giai đoạn đầu của một đà tăng bền vững hay đang chuẩn bị cho một sự kiện đảo chiều về giá trị trung bình," Michael Wilson, chiến lược gia cổ phiếu trưởng tại Morgan Stanley, cho biết. "Chất xúc tác tiếp theo sẽ là mùa báo cáo lợi nhuận quý II, bắt đầu vào giữa tháng Bảy."
S&P 500 đã tăng khoảng 12% trong giai đoạn từ tháng Tư đến tháng Sáu, mức tăng theo quý lớn nhất kể từ quý II/2020, khi chỉ số này tăng vọt 20% từ các mức đáy thời kỳ đại dịch. Chỉ số Nasdaq Composite ghi nhận mức tăng còn mạnh hơn, tăng khoảng 15% trong cùng kỳ, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng chậm hơn nhưng vẫn đạt được mức tăng hai con số.
Công nghệ và dịch vụ truyền thông dẫn đầu đà tăng, với lĩnh vực công nghệ thông tin tăng hơn 18% và dịch vụ truyền thông tăng hơn 16%. Năng lượng và tiện ích là những lĩnh vực hoạt động kém nhất, mỗi ngành tăng chưa đến 5%, do giá dầu thô giảm gây áp lực lên các nhà sản xuất dầu và đà dịch chuyển khỏi các cổ phiếu phòng thủ gia tăng. Tỷ lệ cổ phiếu tăng/giảm trên Sàn giao dịch Chứng khoán New York trung bình đạt khoảng 1,6:1 trong quý, cho thấy sự tham gia rộng rãi bên dưới chỉ số đầu bảng.
Đà tăng diễn ra trong bối cảnh các điều kiện tài chính đang nới lỏng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 30 điểm cơ bản trong quý xuống gần 4,10%, trong khi Chỉ số Đô la Bloomberg giảm khoảng 2%, tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản rủi ro. Dầu thô WTI trượt khoảng 8% xuống gần 72 USD/thùng, giúp kiềm chế kỳ vọng lạm phát ngay cả khi định giá cổ phiếu mở rộng.
VIX, thước đo nỗi sợ hãi trên Phố Wall, trung bình ở gần 15 trong quý, thấp hơn đáng kể so với mức trung vị dài hạn khoảng 18, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro trầm lắng khi đà tăng ngày càng mạnh. Khối lượng giao dịch trên các sàn chứng khoán Mỹ cao hơn khoảng 8% so với mức trung bình 20 ngày trong tuần cuối tháng Sáu, khi các nhà quản lý danh mục tái cân bằng trước khi kết thúc quý.
Nhìn về phía trước, trọng tâm chuyển sang mùa báo cáo lợi nhuận quý II, bắt đầu vào giữa tháng Bảy với báo cáo từ các ngân hàng lớn. Các nhà phân tích kỳ vọng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 sẽ tăng khoảng 10% so với cùng kỳ năm ngoái, theo ước tính đồng thuận do Bloomberg tổng hợp. Một cộng tác viên của Seeking Alpha duy trì mục tiêu giá cuối năm 2026 cho S&P 500 ở mức 7.795, ngụ ý tiềm năng tăng thêm từ các mức hiện tại.
Rủi ro, theo một số chiến lược gia, là định giá đã vượt quá các yếu tố cơ bản. S&P 500 đang giao dịch ở mức khoảng 22 lần lợi nhuận kỳ vọng, cao hơn mức trung bình 5 năm là 19,5, để lại rất ít dư địa cho sự thất vọng. Nếu lợi nhuận không đạt kỳ vọng, sự dịch chuyển đã thúc đẩy đà tăng có thể đảo chiều nhanh chóng.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
