Đảng Dân chủ Hàn Quốc mở cuộc rà soát ETF đòn bẩy sau mức tăng 431%

Đảng Dân chủ Hàn Quốc sẽ xem xét kỹ lưỡng khung pháp lý đối với các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu vào ngày 6/7, sau khi các sản phẩm bám theo Samsung Electronics và SK Hynix tăng 431% trong một năm và bị chỉ trích vì đẩy biên độ dao động giá hàng ngày rộng hơn.

"Nếu ETF đòn bẩy làm suy giảm lòng tin vào thị trường chứng khoán, chúng sẽ làm yếu thị trường vốn — điều đó chẳng phải tương tự như bán khống sao?" một quan chức cấp cao của Ủy ban Đặc biệt về Thị trường Vốn Cao cấp Hàn Quốc (Korea Premium K-Capital Market Special Committee) thuộc đảng cho biết, đồng thời nói thêm rằng ủy ban đang "xem xét lại từ đầu liệu có cần quy định hay chỉ cần điều chỉnh nhỏ là đủ."

Ủy ban sẽ xem xét các phương án từ cấm sản phẩm đến thắt chặt yêu cầu gia nhập thị trường, theo một người am hiểu vấn đề. Thống đốc Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS) Lee Chan-jin đã thừa nhận một cách hiệu quả sự thất bại chính sách của các sản phẩm đơn cổ phiếu, khi nói rằng tỷ lệ luân chuyển cực cao của chúng "đang tạo ra những kết quả chỉ làm giàu cho các công ty môi giới." Nghị sĩ Đảng Dân chủ Lee Eon-ju đã kêu gọi cơ quan tài chính "tích cực xem xét việc giảm dần" ảnh hưởng của các sản phẩm đòn bẩy để bảo vệ nhà đầu tư cá nhân.

Cuộc rà soát nhắm vào các sản phẩm đã đưa hàng tỷ đô la vào Samsung Electronics và SK Hynix trong thời kỳ bùng nổ chất bán dẫn, khuếch đại biến động giá hàng ngày của hai cổ phiếu vốn chiếm khoảng một phần ba vốn hóa thị trường của KOSPI. Bất kỳ sự thắt chặt quy định nào cũng có thể làm giảm khối lượng giao dịch và buộc phải giải chấp các vị thế đòn bẩy, có khả năng làm gia tăng biến động ngắn hạn trong chỉ số chuẩn của Hàn Quốc.

Từ Công cụ Chính sách đến Rủi ro Thị trường

Các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu được giới thiệu vào cuối năm ngoái như một phần trong nỗ lực của chính phủ nhằm chuyển hướng nhu cầu đầu tư từ thị trường nước ngoài trở về thị trường nội địa khi đồng won giao dịch ở mức cao. Nhưng sự tăng trưởng nhanh chóng của các sản phẩm — thị trường ETF đòn bẩy mở rộng 431% trên cơ sở hàng năm — và sự tập trung vào cổ phiếu bán dẫn đã biến chúng thành một nguồn gây lo ngại. Việc KOSPI vượt mốc 5.000 vào tháng 2, một phần được thúc đẩy bởi đà tăng của ngành bán dẫn, không làm giảm bớt lo ngại rằng các sản phẩm đòn bẩy đang thổi phồng một đợt phục hồi mong manh.

Lần cuối cùng các cơ quan quản lý Hàn Quốc thắt chặt quy định đối với các sản phẩm đòn bẩy là vào năm 2020, khi Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) áp trần tỷ lệ đòn bẩy đối với các quỹ liên kết phái sinh sau khi sự sụp đổ do COVID-19 gây ra các lệnh gọi ký quỹ. Sự can thiệp đó đã làm giảm khối lượng giao dịch ở các sản phẩm bị ảnh hưởng khoảng 30% trong quý tiếp theo, theo dữ liệu của Sở Giao dịch Hàn Quốc.

Động lực Lập pháp Gia tăng

Ủy ban đặc biệt, được thành lập sau khi Tổng thống Lee Jae-myung nhậm chức vào năm ngoái, ban đầu được giao nhiệm vụ đạt mục tiêu "KOSPI 5.000". Sau khi chỉ số đạt mốc này vào tháng 2, ủy ban được đổi tên và chuyển trọng tâm sang các cải cách thị trường vốn rộng lớn hơn, bao gồm bình thường hóa tỷ lệ giá trị sổ sách (P/B), hồi sinh Kosdaq và áp dụng quy tắc quản trị cho các nhà đầu tư tổ chức.

Đảng Dân chủ đã chứng minh khả năng thúc đẩy các đạo luật tài chính. Trong nửa đầu kỳ họp Quốc hội, đảng này đã sửa đổi Luật Thương mại ba lần để ghi nhận nghĩa vụ trung thành với cổ đông, hủy bỏ cổ phiếu quỹ bắt buộc và bỏ phiếu tích lũy. Một sửa đổi luật thị trường vốn có điều khoản "giá trị hợp lý" nhằm ngăn chặn việc đè giá cổ phiếu trong các vụ sáp nhập công ty liên kết vẫn đang chờ xử lý ở giai đoạn tiểu ban xem xét dự luật.

Ủy ban sẽ tổ chức một phiên họp toàn thể vào tuần tới để thảo luận về chiến lược lập pháp cho nửa sau của Quốc hội khóa 22. Sự hợp tác của các cơ quan tài chính sẽ là một biến số quan trọng quyết định tốc độ có hiệu lực của các quy tắc mới.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.