Các điểm chính:
Khoản đầu tư vào bán dẫn lớn nhất lịch sử thế giới đang kéo vốn rủi ro ra khỏi tài sản kỹ thuật số với tốc độ không có dấu hiệu đảo chiều.
Bitcoin giao dịch gần mức 60.000 USD vào ngày 29/6 khi Samsung Electronics và SK Hynix của Hàn Quốc cam kết đầu tư khoảng 518 tỷ USD để xây dựng bốn nhà máy chip mới, đẩy nhanh tiến độ hơn một thập kỷ nhằm đáp ứng nhu cầu AI bùng nổ.
"Quy mô khổng lồ của dòng vốn chính phủ và doanh nghiệp đổ vào hạ tầng AI đang hút từ cùng một nguồn vốn rủi ro vốn trước đây hỗ trợ tiền điện tử," Gabe Selby từ CF Benchmarks nhận định. "Cho đến khi chu kỳ đó đạt đỉnh, tài sản kỹ thuật số sẽ tiếp tục phải cạnh tranh cho một phần nhỏ hơn trong tổng khẩu vị rủi ro."
Hai nhà sản xuất chip này có kế hoạch đầu tư khoảng 800 nghìn tỷ won để tăng gấp đôi sản lượng DRAM của Hàn Quốc trong vòng 5 năm, với một cố vấn tổng thống cho biết nhu cầu AI có thể buộc phải hoàn thành vào năm 2034 hoặc 2035 — sớm hơn hơn một thập kỷ so với mục tiêu ban đầu là năm 2044. SK Hynix riêng rẽ cũng công bố kế hoạch niêm yết tại Mỹ trị giá khoảng 29 tỷ USD, một trong những đợt niêm yết lớn nhất từ trước đến nay, để huy động vốn mở rộng thêm. Các công ty này thống trị thị trường bộ nhớ băng thông cao phục vụ đào tạo AI và đã ký kết các hợp đồng cung ứng với Nvidia và OpenAI.
Cam kết 518 tỷ USD là một canh bạc kéo dài cả thập kỷ rằng chi tiêu cho hạ tầng AI mang tính cơ cấu chứ không phải chu kỳ. Tiền điện tử đã trải qua nửa đầu năm 2026 ở phía ngược lại của dòng chảy đó, khi Bitcoin đang trên đà ghi nhận các quý thua lỗ liên tiếp và các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đối mặt với tháng tồi tệ nhất từ trước đến nay với dòng vốn rút ra khoảng 4 tỷ USD.
Dòng vốn xoay chuyển tăng tốc khi AI hút 20 tỷ USD từ tiền điện tử
Sự phân hóa giữa dòng vốn AI và tiền điện tử đã mở rộng mạnh kể từ tháng 4. Các quỹ ETF bán dẫn của Mỹ đã thu hút hơn 20 tỷ USD dòng vốn ròng, trong khi các quỹ ETF vàng và Bitcoin ghi nhận tổng cộng 12 tỷ USD dòng vốn ròng rút ra trong cùng kỳ, theo dữ liệu của Bloomberg. Sự xoay chuyển này đã đẩy Chỉ số Đô la Mỹ lên mức cao nhất 13 tháng ở 101,80, gây thêm áp lực lên Bitcoin khi đồng USD mạnh lên khiến các tài sản định giá bằng đô la trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua quốc tế.
Việc Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD trong tháng này đánh dấu mức yếu nhất kể từ tháng 2. Đợt bán tháo diễn ra cùng với dòng vốn rút kỷ lục hàng tuần khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, khi 1,79 tỷ USD rời khỏi các sản phẩm này chỉ trong một tuần, trong đó quỹ IBIT của BlackRock chiếm khoảng 1,3 tỷ USD số tiền rút đó, theo dữ liệu từ SoSoValue. Sự đầu hàng của người nắm giữ dài hạn cũng gia tăng, với chỉ số LTH SOPR hàng tháng giảm từ 1,03 xuống 0,87, nghĩa là những người mua trước đó hiện đang chịu lỗ trung bình 13% trên vị thế của họ.
Các công ty khai thác chuyển hướng khi nhu cầu AI định hình lại bối cảnh cạnh tranh
Không phải mọi mảng của tiền điện tử đều chịu thiệt hại từ làn sóng AI. Các công ty khai thác Bitcoin đại chúng bao gồm IREN và Cipher Mining đã báo cáo mức tăng trưởng ba chữ số trong năm 2025, một phần nhờ cho thuê năng lực trung tâm dữ liệu cho khối lượng công việc AI. Các công ty khai thác vốn đã sở hữu không gian vật lý, cơ sở hạ tầng làm mát và hợp đồng điện mà các công ty AI cần, cho phép họ tạo ra doanh thu có thể dự báo cao hơn so với khai thác Bitcoin trong thời kỳ giá giảm.
Sự chuyển hướng này đang tạo ra một hệ thống hai cấp trong lĩnh vực khai thác. Các công ty có cơ sở hạ tầng linh hoạt và thỏa thuận năng lượng thuận lợi đang định vị mình như các nhà cung cấp hạ tầng AI, những người cũng khai thác Bitcoin. Các công ty bị khóa vào hoạt động khai thác thuần túy đối mặt với áp lực biên lợi nhuận từ cả giá Bitcoin thấp hơn lẫn chi phí năng lượng gia tăng.
Câu hỏi mở dành cho các nhà đầu tư tiền điện tử là liệu dòng vốn hiện đang đổ vào hạ tầng AI cuối cùng sẽ quay trở lại tài sản kỹ thuật số hay sẽ ở lại đó. Với cam kết 518 tỷ USD của Hàn Quốc kéo dài suốt thập kỷ tới và đầu tư AI tư nhân của Mỹ đạt 109,1 tỷ USD chỉ riêng trong năm 2024, sự dịch chuyển cơ cấu trong phân bổ vốn rủi ro không có dấu hiệu đảo chiều trong ngắn hạn. Thử thách tiếp theo của Bitcoin nằm ở đường trung bình động 200 tuần, một đường xu hướng dài hạn từng đánh dấu các giai đoạn suy yếu kéo dài trước đây, với ít yếu tố hỗ trợ phía trước khi những nguồn vốn rủi ro lớn nhất vẫn đang đổ vào nơi khác.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
