SoftBank vay 20 tỷ USD để tăng gấp đôi khoản đặt cược vào OpenAI sau khi lãi 45 tỷ USD

SoftBank Group đã tiết lộ khoản lãi chưa thực hiện trị giá 45 tỷ USD từ việc nắm giữ OpenAI tính đến tháng 3 và đã vay thêm 20 tỷ USD nợ mới để tăng cường đầu tư, một động thái làm tăng rủi ro tài chính khi công ty dẫn đầu trí tuệ nhân tạo này chuyển trục từ nghiên cứu sang triển khai cho doanh nghiệp.

S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng tín dụng của SoftBank thành tiêu cực sau vòng gọi vốn gần nhất, đánh giá rằng "khoản đầu tư khổng lồ vào OpenAI" có khả năng làm xấu đi chất lượng danh mục đầu tư và năng lực tài chính của tập đoàn.

Tập đoàn Nhật Bản tiết lộ khoản vay mới trị giá 20 tỷ USD đã diễn ra vào tháng 4, với 2,5 tỷ USD đã được hoàn trả, theo một hồ sơ nộp lên cơ quan quản lý. Điều này diễn ra sau một khoản vay bắc cầu riêng biệt trị giá 40 tỷ USD được bảo đảm vào tháng 3 để tài trợ cho các cam kết của tập đoàn với nhà tạo lập ChatGPT. Tuy nhiên, các báo cáo tuần trước cho thấy công ty đã phải thu hẹp quy mô một khoản vay ký quỹ bổ sung được bảo đảm bằng cổ phần OpenAI sau khi gặp phải sự do dự từ một số chủ nợ, một dấu hiệu cho thấy sự lo ngại ngày càng tăng về đòn bẩy tài chính của tập đoàn.

Nguồn vốn mới được thiết lập để tài trợ cho nỗ lực thúc đẩy mạnh mẽ của OpenAI vào các dịch vụ doanh nghiệp, một chiến lược được cụ thể hóa bằng việc mua lại công ty tư vấn Tomoro. Thỏa thuận này biến Tomoro trở thành nền tảng của một công ty con mới trị giá 14 tỷ USD, OpenAI Deployment Company, nhằm mục đích đưa các kỹ sư vào bên trong các doanh nghiệp để xây dựng các giải pháp AI, cạnh tranh trực tiếp với các công ty như Accenture và Cognizant.

Xoay Trục Sang Dịch Vụ

Việc OpenAI mua lại Tomoro có trụ sở tại Edinburgh báo hiệu một sự thay đổi chiến lược từ việc chỉ đơn thuần xây dựng các mô hình nền tảng sang việc lắp đặt chúng. Công ty Deployment mới, được ra mắt với 4 tỷ USD vốn ban đầu từ một tập đoàn bao gồm TPG, SoftBank và Bain Capital, sẽ sao chép mô hình "kỹ sư triển khai tại chỗ" do Palantir Technologies tiên phong. Mô hình này đặt các kỹ sư trực tiếp bên trong các tổ chức khách hàng để xây dựng các hệ thống tùy chỉnh cấp độ sản xuất.

Động thái này là phản ứng đối với tình trạng tắc nghẽn trên toàn thị trường, nơi việc áp dụng AI trong doanh nghiệp bị chậm lại do sự phức tạp của việc tích hợp, bảo mật và quản trị thay đổi. Các phòng thí nghiệm AI khác cũng đang có những bước đi tương tự. Anthropic đã thành lập một liên doanh trị giá 1,5 tỷ USD với Blackstone và Goldman Sachs để đóng vai trò là chi nhánh triển khai, trong khi Google đã cam kết 750 triệu USD để tài trợ cho các đối tác triển khai AI của mình. Ngành công nghiệp đang đi đến kết luận rằng giá trị bền vững nhất không nằm ở việc bán quyền truy cập vào các mô hình, mà ở việc cung cấp các dịch vụ để làm cho chúng hoạt động hiệu quả.

Đặt Cược AI Toàn Diện (Full-Stack)

Đối với SoftBank, cổ phần khổng lồ trong OpenAI là trọng tâm của một chiến lược rộng lớn hơn nhằm sở hữu các phần chính của chuỗi giá trị AI. Công ty đã và đang tập hợp một danh mục tài sản phần cứng và cơ sở hạ tầng, bao gồm phần lớn cổ phần trong nhà thiết kế chip Arm, thương vụ mua lại nhà phát triển chip AI Graphcore vào năm 2024 và việc mua lại công ty thiết kế silicon Ampere Computing vào năm 2025. SoftBank gần đây đã bơm thêm 457 triệu USD vào Graphcore, theo hồ sơ của công ty.

Cách tiếp cận toàn diện này—trải dài từ thiết kế chip với Arm và Graphcore đến triển khai cho doanh nghiệp với công ty con mới của OpenAI—cho thấy niềm tin rằng sự tích hợp theo chiều dọc là cần thiết để giành chiến thắng trong cuộc đua AI. Bằng cách tài trợ cho sự mở rộng của OpenAI sang mảng dịch vụ, SoftBank đang đặt cược rằng họ có thể xây dựng một con hào ngăn cách mà các đối thủ cạnh tranh không thể phá vỡ chỉ đơn giản bằng cách tạo ra một mô hình tốt hơn. Rủi ro nằm ở số vốn khổng lồ cần thiết và gánh nặng nợ nần đặt lên bảng cân đối kế toán của SoftBank, gợi nhớ lại những khoản đặt cược tập trung trước đây của tập đoàn.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.