SK Hynix đạt mức vốn hóa 1.000 tỷ USD nhờ nhu cầu HBM thúc đẩy đợt tăng giá lịch sử

Hai nhà sản xuất chip nhớ đã cùng vượt mốc 1.000 tỷ USD trong cùng một tuần, một cột mốc cho thấy chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI đã tái định hình sâu sắc trật tự ngành bán dẫn đến mức nào.

SK Hynix Inc. đã vượt mốc vốn hóa thị trường 1.000 tỷ USD trên sàn giao dịch Seoul vào thứ Tư, gia nhập câu lạc bộ nghìn tỷ cùng với Micron Technology Inc., khi nhu cầu đối với bộ nhớ băng thông cao được sử dụng trong các bộ xử lý AI của Nvidia Corp. vượt xa nguồn cung cho đến năm 2027.

"SK Hynix thực sự đã trở thành nút thắt cổ chai trong chuỗi cung ứng của Nvidia cho nền tảng Vera Rubin, và sức mạnh định giá đó hiện đã được phản ánh trong vốn hóa thị trường của họ," một nhà phân tích tại UBS nhận định, người ước tính hãng Hàn Quốc này nắm giữ khoảng 70% đơn đặt hàng HBM4 cho hệ thống Rubin.

Cổ phiếu đã tăng vọt tới 15% trong phiên trước khi đóng cửa tăng 9,8%, đẩy giá trị thị trường lên khoảng 1.624 nghìn tỷ won, tương đương 1.080 tỷ USD. Đà tăng này kéo dài chu kỳ 24 tháng đã nâng cổ phiếu lên khoảng 900%, đưa SK Hynix trở thành nhà sản xuất chip thứ ba sau Nvidia và TSMC vượt qua ngưỡng nghìn tỷ — và là nhà sản xuất chip nhớ chuyên dụng đầu tiên làm được điều này. Toàn bộ công suất HBM năm 2026 đã được bán hết, với tình trạng khan hiếm được dự báo sẽ kéo dài sang năm sau.

Cột mốc này làm gia tăng kỳ vọng đối với kế hoạch niêm yết kép tại Mỹ của SK Hynix, dự kiến có thể huy động khoảng 14 tỷ USD, đồng thời gây áp lực lên Samsung Electronics Co., nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới. Samsung đã trải qua năm 2026 với vị thế bị tụt lại đáng kể trong quá trình chứng nhận HBM4 do tranh chấp lao động làm chậm tiến độ sản xuất chip nhớ. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu chu kỳ này có diễn biến giống như các đợt bùng nổ chip nhớ trong quá khứ — hay liệu nhu cầu do AI dẫn dắt đã thay đổi căn bản tính biến động của ngành.

Mỗi đơn vị Rubin tiêu thụ 288GB HBM4 qua tám ngăn xếp và cung cấp băng thông hệ thống 22 TB/s, theo thông số kỹ thuật được Nvidia công bố. Kinh tế đơn vị tiềm năng cho SK Hynix là rất lớn: các ngăn xếp HBM4 được bán với mức phí bảo hiểm cao hơn nhiều so với DRAM hàng hóa thông thường, và sổ đặt hàng Rubin của Nvidia lên tới hàng trăm nghìn đơn vị. Jensen Huang đã mô tả sự kiện ra mắt Vera Rubin tại Đài Bắc tuần này là "có lẽ là sự kiện ra mắt sản phẩm lớn nhất trong lịch sử của Đài Loan."

Động lực cạnh tranh

Những khó khăn của Samsung đã mang lại cho SK Hynix một hào lũy đặc biệt rộng. Gã khổng lồ Hàn Quốc đang phải đối phó với hậu quả của một cuộc tranh chấp lao động đã làm gián đoạn dây chuyền sản xuất chip nhớ của mình, trong khi Micron chỉ giành được một phần nhỏ hơn trong các thiết kế giành thắng lợi của Rubin. Hiện tại, SK Hynix là nhà sản xuất mà tất cả đều đang xếp hàng chờ đợi. Công ty đang đầu tư 13 tỷ USD vào nhà máy đóng gói HBM P&T7, với quy mô được thiết kế để đáp ứng nhu cầu bền vững trong nửa cuối thập kỷ này.

Cuộc điều tra buôn lậu

Một diễn biến riêng rẽ, các công tố viên Đài Loan cho biết họ nghi ngờ ba cá nhân đã buôn lậu chip Nvidia sang Trung Quốc qua Nhật Bản, một vụ việc có thể dẫn đến các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chặt chẽ hơn đối với chất bán dẫn tiên tiến. Cuộc điều tra làm nổi bật sự căng thẳng ngày càng tăng giữa các hạn chế xuất khẩu chip của Washington và nhu cầu sức mạnh tính toán AI của Trung Quốc. Bất kỳ sự thắt chặt kiểm soát nào cũng sẽ tiếp tục hạn chế nguồn cung chip tiên tiến cho người mua Trung Quốc, có khả năng mang lại lợi ích cho SK Hynix và Micron bằng cách tập trung hoạt động mua sắm của Nvidia vào các nhà cung cấp tuân thủ.

Câu hỏi về độ bền

Ngành chip nhớ là một ngành kinh doanh có tính chu kỳ nổi tiếng, và chu kỳ tăng trưởng hiện tại đang được định giá như thể nó sẽ không kết thúc. Việc mở rộng công suất của SK Hynix được định cỡ cho nhu cầu bền vững, nhưng nếu nhu cầu đối với Rubin Ultra của Nvidia không thành hiện thực như dự báo, mô hình lịch sử của cổ phiếu chip nhớ là chúng sẽ mất lại lợi nhuận rất nhanh. SK Hynix đang được giao dịch ở mức định giá đã phản ánh trước nhiều năm tăng trưởng tiếp theo nhờ HBM, để lại rất ít dư địa cho sai sót.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.