Các điểm chính
SJM Holdings Ltd. (HK:0880) đã chuyển sang lỗ ròng 62 triệu HKD trong quý 1 năm 2026 khi doanh thu trò chơi ròng giảm 22,8 phần trăm so với một năm trước đó.
Kết quả này phản ánh một "môi trường doanh thu trò chơi yếu hơn" và sự cạnh tranh gia tăng ở Ma Cao, với xếp hạng phân tích gần đây nhất cho cổ phiếu này là Bán với giá mục tiêu 1,80 HKD, theo dữ liệu từ TipRanks.
Tổng doanh thu ròng trong ba tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 3 là 5,90 tỷ HKD, giảm 21,1% so với năm trước. Doanh thu trò chơi ròng giảm từ 6,95 tỷ HKD xuống còn 5,36 tỷ HKD. EBITDA điều chỉnh giảm 4,3% xuống 917 triệu HKD, mặc dù biên EBITDA điều chỉnh đã cải thiện lên 15,5% từ mức 12,8% của một năm trước.
Việc chuyển sang lỗ nhấn mạnh áp lực cạnh tranh gay gắt mà các nhà khai thác phải đối mặt tại trung tâm trò chơi lớn nhất thế giới. Trong khi công ty kết thúc quý với 3,41 tỷ HKD tiền mặt, họ mang khoản nợ 30,21 tỷ HKD, làm nổi bật một bảng cân đối kế toán đòn bẩy khi họ định hướng trong thị trường đầy thách thức.
Hiệu suất tại các tài sản chủ chốt của công ty là không đồng nhất. Grand Lisboa Palace Resort Macau chứng kiến EBITDA bất động sản điều chỉnh giảm xuống còn 58 triệu HKD trên tổng doanh thu 2,07 tỷ HKD. Ngược lại, tài sản cũ Grand Lisboa Macau đã tạo ra EBITDA bất động sản điều chỉnh tương đối ổn định là 425 triệu HKD từ doanh thu tổng 2,00 tỷ HKD.
Kết quả được đưa ra khi thị trường Ma Cao chứng kiến những diễn biến mới, bao gồm cả việc ra mắt Bee Macau gần đây, nhà máy sản xuất bài chơi lớn đầu tiên của thành phố, một liên doanh có sự tham gia của APE Holdings và Cartamundi. Động thái này nhằm nội địa hóa chuỗi cung ứng cho sáu nhà khai thác trò chơi lớn của Ma Cao, bao gồm cả SJM, có tiềm năng thay đổi chi phí hoạt động dài hạn.
Sự sụt giảm trong doanh thu tổng thể, bất chấp biên lợi nhuận tốt hơn, cho thấy SJM có thể đang mất dần vị thế trước các đối thủ. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi khả năng ổn định doanh thu tại các tài sản chính của công ty và quản lý gánh nặng nợ đáng kể trong những quý tới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
