Giá bạc kỳ hạn tháng 7 trên sàn COMEX đã giảm tới 6,3% vào thứ Năm, cắt đứt chuỗi năm ngày tăng điểm để giao dịch dưới mức 84 USD/ounce do việc tăng thuế bất ngờ từ Ấn Độ và sự phục hồi của đồng đô la Mỹ đã kích hoạt một làn sóng bán tháo.
"Với gần 6,5 hợp đồng giấy cho mỗi ounce bạc vật chất, ngay cả một sự gia tăng khiêm tốn của các nhà đầu tư tìm cách nhận hàng vật chất cũng có thể gây ra một cuộc thắt chặt thanh khoản," Vandana Bharti, Trưởng phòng Nghiên cứu Hàng hóa tại SMC Global Securities, cho biết trong một ghi chú gần đây về mức tồn kho.
Sự đảo chiều mạnh mẽ được thúc đẩy bởi ba yếu tố, đứng đầu là quyết định của Ấn Độ tăng thuế nhập khẩu đối với bạc và vàng từ 6% lên 15% nhằm củng cố dự trữ ngoại hối. Động thái này đe dọa cắt giảm nhu cầu từ một trong những thị trường bạc vật chất lớn nhất thế giới. Thêm vào áp lực, Chỉ số Đô la Mỹ đã leo lên mức cao nhất trong hai tuần là 98,6, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại không sinh lời này, trong khi các nhà giao dịch thực hiện chốt lời sau một đợt phục hồi đã chứng kiến giá tăng gần 17% kể từ tuần trước.
Trong khi đợt bán tháo làm nổi bật tính biến động đặc trưng của bạc, nó tương phản rõ rệt với bối cảnh cơ bản đang thắt chặt. Việc lượng tồn kho đăng ký trên COMEX giảm xuống dưới 80 triệu ounce đã đẩy thị trường vật chất đến gần cái mà nhiều nhà phân tích coi là "vùng căng thẳng", làm dấy lên lo ngại về khả năng thắt chặt nguồn cung trong dài hạn.
Áp lực chốt lời và vĩ mô gia tăng
Sự sụt giảm vào thứ Năm là một ví dụ điển hình về việc giải thể một giao dịch quá đông đúc (crowded trade). Sau khi giá bạc phá vỡ mức then chốt 80 USD, các quỹ động lượng và các nhà giao dịch ngắn hạn đã đổ xô vào, tạo ra một môi trường mong manh. Đợt tăng giá, vốn đã đẩy giá lên mức cao nhất trong hai tháng gần 90 USD vào đầu tuần, đã khiến thị trường dễ bị tổn thương trước một đợt điều chỉnh mạnh khi động lực tăng giá yếu đi.
Những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô đã cung cấp chất xúc tác. Dữ liệu doanh số bán lẻ và lạm phát của Hoa Kỳ mạnh hơn dự kiến đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay. Điều này đã hỗ trợ đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn, tạo ra một môi trường khó khăn cho các kim loại quý không mang lại lợi suất.
Cú sốc thuế 15% của Ấn Độ ảnh hưởng đến triển vọng nhu cầu
Chất xúc tác quan trọng nhất cho đợt bán tháo là tin tức bất ngờ từ Ấn Độ. Quyết định của chính phủ về việc tăng hơn gấp đôi thuế nhập khẩu đối với kim loại quý là một đòn giáng mạnh vào kỳ vọng nhu cầu vật chất. Mặc dù động thái này đã gây ra một sự gia tăng ngắn hạn trong giá kỳ hạn tại địa phương của Ấn Độ, nhưng thị trường toàn cầu đã phản ứng với triển vọng tiêu thụ thấp hơn đáng kể từ một nguồn cầu trang sức và đầu tư quan trọng.
Tại thị trường trong nước, động thái này đã khiến giá bạc kỳ hạn trên sàn MCX giảm mạnh hơn 13.000 Rupee xuống mức thấp 286.805 Rupee/kg, xóa sạch mức tăng 7% của phiên trước đó sau thông báo thuế ban đầu.
Tồn kho COMEX báo hiệu sự thắt chặt nguồn cung dài hạn
Bất chấp hành động giá đầy kịch tính trong ngày, tình hình cung cấp cơ bản cho bạc vẫn là trọng tâm chính cho các nhà đầu tư dài hạn. Theo dữ liệu từ sàn giao dịch, lượng tồn kho bạc đăng ký có sẵn để giao cho các hợp đồng kỳ hạn đã giảm hơn 45% kể từ đợt "Silver Squeeze" năm 2021, gần đây đã giảm xuống dưới mốc 80 triệu ounce.
Các nhà phân tích tại Choice Broking lưu ý rằng sự sụt giảm này là một "tín hiệu tăng giá mạnh mẽ", vì nguồn cung thắt chặt làm tăng thêm lo ngại về sự thiếu hụt vật chất. Họ nhận thấy tiềm năng giá sẽ nhắm tới phạm vi 98 USD–110 USD trong dài hạn, ngay cả khi sự biến động ngắn hạn vẫn tiếp diễn. Sự thâm hụt cấu trúc, được thúc đẩy bởi nhu cầu công nghiệp không ngừng từ các lĩnh vực năng lượng mặt trời và xe điện, cho thấy rằng bất kỳ đợt giảm giá đáng kể nào cũng có thể được các nhà tiêu dùng công nghiệp và các nhà đầu tư dài hạn coi là cơ hội mua vào.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
