Các điểm chính:
(P1) Chi phí trí tuệ nhân tạo tăng vọt đang tạo ra một cơn gió ngược mới cho các công ty công nghệ, với các công ty như Shopify Inc. cảnh báo rằng các chi phí từ suy luận AI đang bắt đầu bù trừ các khoản tiết kiệm từ các đợt sa thải doanh nghiệp gần đây. Vấn đề này làm nổi bật sự căng thẳng ngày càng tăng giữa sự tăng trưởng doanh thu khổng lồ do AI hứa hẹn và chi phí vận hành khổng lồ tương đương cần thiết để vận hành công nghệ ở quy mô lớn.
(P2) "Lưu lượng truy cập do AI dẫn dắt đến các cửa hàng SHOP đang tăng gấp 8 lần so với cùng kỳ năm trước và các đơn hàng từ các tìm kiếm hỗ trợ bởi AI tăng gấp 13 lần", theo một báo cáo gần đây của Phillip Securities Research về Shopify. Sự gia tăng áp dụng này, mặc dù thúc đẩy doanh thu tăng 34% so với cùng kỳ năm trước, nhưng lại là động lực chính đằng sau chi phí vận hành AI ngày càng tăng.
(P3) Thành công của Shopify là minh chứng cho con dao hai lưỡi của AI. Trợ lý AI của công ty, Sidekick, đã chứng kiến số lượng cửa hàng hoạt động hàng tuần sử dụng công cụ này tăng gấp 4 lần. Hơn nữa, AI hiện đang viết hơn 50% mã nguồn của chính Shopify, cho thấy sự tích hợp sâu rộng. Tuy nhiên, mỗi tìm kiếm được hỗ trợ bởi AI và quy trình làm việc tự động đều làm tăng hóa đơn suy luận, một loại chi phí hiện đang trở thành trọng tâm của các nhà đầu tư.
(P4) Xu hướng này có thể kích hoạt việc thị trường đánh giá lại các công ty đầu tư mạnh vào AI, chuyển trọng tâm từ tăng trưởng người dùng sang lợi nhuận thực tế của các dịch vụ này. Diễn biến này gây áp lực tiêu cực lên giá cổ phiếu của các công ty không thể quản lý chi phí chip AI cao và có thể mang lại lợi ích cho những công ty cung cấp các giải pháp tiết kiệm chi phí hơn.
Hiệu suất gần đây của Shopify nhấn mạnh tiềm năng to lớn của AI trong thương mại điện tử. Công ty đã công bố một quý mạnh mẽ với doanh thu tăng 34% và Tổng giá trị hàng hóa (GMV) tăng 35% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu quý thứ tư liên tiếp đạt mức tăng trưởng trên 30%.
Sự tăng trưởng này ngày càng được thúc đẩy bởi các sáng kiến AI của mình. Ngoài việc tăng gấp 13 lần đơn hàng từ các tìm kiếm do AI dẫn dắt, các kênh thương mại hỗ trợ bởi AI của công ty đang có sức hút nhanh chóng. Việc Shopify tích hợp với các mô hình ngôn ngữ lớn như ChatGPT, Copilot và Google AI đang tạo ra cái mà Phillip Securities Research gọi là "lợi thế cấu trúc ngày càng tăng trong thương mại tác nhân", định vị Shopify như một hệ điều hành tiềm năng cho mua sắm do AI dẫn dắt.
Mặc dù sự tăng trưởng là ấn tượng, nhưng các chi phí tiềm ẩn hiện đang xuất hiện trong các báo cáo tài chính, với cả Shopify và nền tảng trò chơi Roblox Corp. đều đưa ra cảnh báo. Các khoản chi phí phần lớn gắn liền với "suy luận", quy trình sử dụng mô hình AI đã được đào tạo để tạo ra câu trả lời, mã nguồn hoặc các đầu ra khác. Điều này đòi hỏi sức mạnh tính toán khổng lồ, chủ yếu từ các loại chip cao cấp do các công ty như Nvidia bán.
Đối với các công ty gần đây đã trải qua các đợt sa thải đáng kể để cải thiện đòn bẩy hoạt động, các hóa đơn AI tăng vọt mang đến một thách thức mới và bất ngờ. Các khoản tiết kiệm đạt được thông qua việc cắt giảm nhân sự, trong một số trường hợp, đang bị tiêu tốn bởi chi phí gia tăng của một động cơ năng suất và tăng trưởng mới. Điều này tạo ra một hành động cân bằng khó khăn cho ban quản lý và một chỉ số mới để các nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng.
Những cảnh báo từ Shopify và Roblox báo hiệu một giai đoạn mới trong sự hiểu biết của thị trường về trí tuệ nhân tạo. Sự hưng phấn ban đầu xung quanh sự tương tác của người dùng và tiềm năng tăng trưởng hiện đang được kiềm chế bởi một cái nhìn khắt khe hơn về chi phí vận hành và con đường dẫn đến lợi nhuận cho các dịch vụ tập trung vào AI.
Điều này có thể dẫn đến một sự phân hóa trên thị trường. Các công ty có thể chứng minh lợi nhuận rõ ràng và có lãi từ các khoản đầu tư AI của họ có thể thấy định giá của mình được hỗ trợ. Tuy nhiên, những công ty có chi phí vận hành liên quan đến AI cao nhưng không có lộ trình kiếm tiền rõ ràng có thể đối mặt với áp lực tiêu cực lên giá cổ phiếu. Trọng tâm đang chuyển từ "bạn có thể xây dựng nó không?" sang "bạn có đủ khả năng vận hành nó không?" và quan trọng hơn là "bạn có thể kiếm tiền từ nó không?"
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
