Shell cảnh báo nguồn cung LNG có thể thắt chặt khi khủng hoảng Hormuz bước sang tháng thứ 4

Shell cảnh báo nguồn cung LNG toàn cầu có thể thắt chặt nếu tình trạng gián đoạn tại eo biển Hormuz kéo dài, đảo ngược kỳ vọng trước xung đột về tăng trưởng doanh số đáng kể trong năm 2026 khi tuyến đường huyết mạch này rơi vào tình trạng tê liệt sang tháng thứ tư.

"Tình trạng gián đoạn kéo dài đối với hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz có nguy cơ dẫn đến sự thắt chặt nguồn cung LNG toàn cầu trong năm nay," Shell cho biết trong một tuyên bố, mà không đưa ra ước tính khối lượng cụ thể.

Cảnh báo được đưa ra khi dầu Brent giao dịch quanh mức 73 USD/thùng vào thứ Hai, gần với mức trước chiến tranh, ngay cả khi thị trường đối mặt với sự tái cân bằng hỗn loạn. Dữ liệu theo dõi tàu từ LSEG cho thấy cứ bốn tàu chở dầu rời Vịnh Ba Tư trong tuần trước thì chỉ có một tàu đi vào — thấp hơn nhiều so với khoảng 125 chuyến qua lại mỗi ngày trước khi xảy ra xung đột.

Sự thắt chặt nguồn cung LNG kéo dài sẽ làm gia tăng lo ngại về an ninh năng lượng trên khắp châu Á và châu Âu, nơi người mua đã vội vã tìm kiếm các lô hàng thay thế sau khi tuyến đường thủy — vốn vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu và khí đốt toàn cầu — bị đóng cửa hiệu quả trong hơn 100 ngày.

Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn rộng 21 dặm giữa Oman và Iran, đã xử lý khoảng 20% lượng LNG toàn cầu trước khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ vào ngày 28/2. Việc đóng cửa tuyến đường thủy đã khiến hàng chục tàu chở dầu bị mắc kẹt bên trong Vịnh và buộc người mua từ Nhật Bản đến Đức phải xả kho dự trữ và tìm kiếm các lô hàng giao ngay từ Mỹ và Qatar qua các tuyến đường thay thế.

Cảnh báo của Shell nhấn mạnh sự mong manh của quá trình phục hồi. Mặc dù dòng chảy trong tuần trước đã vượt qua mức trước chiến tranh khoảng 20 triệu thùng dầu tương đương mỗi ngày, theo Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Chris Wright, nhưng lưu lượng tổng thể vẫn ở mức thấp. Một số tàu đang vô hiệu hóa hệ thống theo dõi trong quá trình vận chuyển, khiến bức tranh càng thêm mờ mịt, Reuters đưa tin.

Dư thừa nguồn cung đe dọa sau tình trạng thiếu hụt lịch sử

Sự chuyển đổi nhanh chóng của thị trường từ thiếu hụt sang dư thừa tiềm năng làm phức tạp thêm triển vọng. Nguồn cung dầu toàn cầu được dự báo sẽ giảm 3,9 triệu thùng mỗi ngày trong năm 2026 nhưng phục hồi khoảng 8 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2027 lên khoảng 110,3 triệu thùng mỗi ngày, theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế. Nhu cầu dự kiến sẽ phục hồi khiêm tốn hơn nhiều, tạo ra tình trạng dư thừa tiềm năng khoảng 5 triệu thùng mỗi ngày vào năm tới.

Việc Iran tăng cường sản xuất dự kiến càng làm gia tăng tình trạng dư cung. Tehran có thể đạt sản lượng 3,3 triệu thùng mỗi ngày vào cuối năm, cao hơn mức trước xung đột, nếu các biện pháp nới lỏng trừng phạt của Mỹ vẫn được duy trì, theo Rystad Energy. Công ty tư vấn này ước tính sản lượng bị ngừng hoạt động trên khắp Vịnh đã giảm xuống còn 9,6 triệu thùng mỗi ngày vào giữa tháng 6 từ mức 11,7 triệu thùng mỗi ngày ba tuần trước đó, và dự kiến sẽ trở lại hoàn toàn mức sản xuất trước chiến tranh vào tháng 12.

Đối với LNG, rủi ro đặc biệt nghiêm trọng. Qatar, nhà xuất khẩu LNG lớn nhất thế giới, hầu như phụ thuộc hoàn toàn vào eo biển Hormuz cho các lô hàng của mình. Bất kỳ sự gián đoạn kéo dài nào cũng sẽ buộc người mua châu Á — chiếm hơn 70% nhu cầu LNG toàn cầu — phải cạnh tranh để giành một lượng hàng ngày càng thu hẹp từ các lô hàng Đại Tây Dương, đẩy giá giao ngay lên cao hơn.

Rủi ro kéo dài làm lu mờ quá trình phục hồi

Thỏa thuận tạm thời Mỹ-Iran đảm bảo quá cảnh không bị cản trở qua eo biển trong 60 ngày trong khi Tehran đàm phán một khuôn khổ dài hạn với Oman. Nhưng các cuộc tấn công trả đũa gần đây — bao gồm việc lực lượng Iran nã đạn vào một tàu chở hàng của Đài Loan vào thứ Năm và các cuộc không kích trả đũa sau đó của Mỹ — cho thấy Tehran có ý định khẳng định quyền lực thông qua Cơ quan Quản lý Eo biển Vịnh Ba Tư mới được thành lập.

"Sau nhiều tháng gián đoạn nghiêm trọng, con đường trở lại trạng thái cân bằng khó có thể suôn sẻ," chuyên mục gia của Reuters Ron Bousso viết hôm thứ Hai. "Điều đó cho thấy sự lạc quan của thị trường hiện tại có thể đã bị thổi phồng quá mức."

Cấu trúc contango trong hợp đồng tương lai Brent — nơi hợp đồng tháng 8 giao dịch thấp hơn tháng 9 lần đầu tiên kể từ khi chiến tranh bắt đầu — có thể kéo dài trong vài tuần khi lượng dầu bị mắc kẹt được giải phóng. Nhưng một khi dòng chảy trở lại bình thường, thị trường sẽ cần một lượng lớn để bổ sung hàng tồn kho đã cạn kiệt trong suốt cuộc xung đột, có khả năng thắt chặt điều kiện trở lại vào cuối năm.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.