Cổ phiếu bán dẫn lao dốc 12% trong hai ngày khi lo ngại chi tiêu AI gia tăng

Cổ phiếu bán dẫn đã trải qua đợt bán tháo tồi tệ nhất trong hai ngày trong vòng một tháng khi các nhà đầu tư đánh giá lại liệu sự bùng nổ chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI có thể duy trì tốc độ kỷ lục của nó sau năm 2026 hay không.

Chỉ số Bán dẫn của Sở Giao dịch Chứng khoán Philadelphia đã giảm tới 6% vào thứ Năm, kéo dài mức giảm trong hai ngày lên khoảng 12% — mức giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 6 — khi những lo ngại về kỷ luật chi tiêu AI và định giá bị kéo căng đã kích hoạt hoạt động chốt lời trên diện rộng trong toàn ngành.

"Thị trường đang tự hỏi liệu tất cả khoản chi tiêu AI khổng lồ này có thực sự mang lại lợi nhuận hay không, và điều đó đã tạo ra sự lo lắng sau một đợt tăng giá phi thường như vậy," ông Eric Beiley, giám đốc điều hành quản lý tài sản tại Steward Partners, nói với Bloomberg.

Đợt bán tháo đã quét qua toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn. Các nhà sản xuất chip nhớ hứng chịu tổn thất nặng nề nhất: SK Hynix giảm 9,2% tại Seoul, Samsung Electronics giảm 7,5%, và Micron Technology mất 5,5% tại New York, hướng tới mức giảm hàng tuần hơn 12%. Mức giảm trong hai ngày của SanDisk vượt quá 20%. Tại Nhật Bản, Kioxia Holdings giảm 13,3%, Ibiden mất 7,9%, và Murata Manufacturing giảm 7,2%. Quỹ ETF Bán dẫn VanEck giảm 4,5%, dẫn đầu bởi mức giảm 13,6% của Teradyne và mức giảm 11,5% của KLA.

Đợt điều chỉnh này diễn ra sau khi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia tăng vọt 74% trong quý 2 — quý hoạt động tốt nhất từ trước đến nay — và cổ phiếu bán dẫn vượt trội hơn chỉ số S&P 500 rộng hơn tới 86 điểm phần trăm trong nửa đầu năm. Với định giá bị kéo căng sau đợt tăng giá đó, ngay cả những thay đổi khiêm tốn trong luận điểm đầu tư cũng có thể kích hoạt sự thu hẹp bội số nhanh chóng. Câu hỏi cho nửa cuối năm là liệu giao dịch AI có thể biện minh cho mức giá mà nó đã đạt được hay không.

Sự chuyển hướng lên đám mây của Meta làm gia tăng đánh giá lại

Các báo cáo rằng Meta Platforms đang khám phá một mảng kinh doanh cơ sở hạ tầng đám mây để bán năng lực tính toán AI đã thổi bùng lo ngại rằng chi tiêu AI quy mô lớn của các tập đoàn công nghệ có thể trở nên kỷ luật hơn. Cổ phiếu Meta ban đầu đã tăng vọt gần 9% sau tin tức này vào thứ Tư, nhưng nhà phân tích Doug Anmuth của JPMorgan đã cảnh báo khách hàng rằng vốn AI của công ty sẽ được chi tiêu tốt hơn cho các sản phẩm cốt lõi. "Chúng tôi muốn Meta phát triển các sản phẩm AI cốt lõi, tận dụng chúng trên nền tảng khoảng 4 tỷ người dùng và yêu cầu sức mạnh tính toán khổng lồ cho quá trình suy luận của chính mình thay vì bán quyền truy cập vào cơ sở hạ tầng của mình," Anmuth viết. Cổ phiếu Meta giảm gần 5% vào thứ Năm khi các nhà đầu tư xử lý lời cảnh báo đó.

Các báo cáo riêng biệt rằng Apple đang đánh giá chip nhớ từ các nhà cung cấp Trung Quốc đã gây thêm áp lực lên các nhà sản xuất chip nhớ thống trị của Hàn Quốc, trong khi một báo cáo rằng OpenAI đã thảo luận về việc bán 5% cổ phần cho chính phủ Mỹ đã thêm một lớp bất ổn khác vào động thái ngắn hạn của giao dịch AI.

SK Hynix lên kế hoạch niêm yết tại Mỹ khi các nhà sản xuất chip tìm kiếm nhà đầu tư mới

SK Hynix, một trong ba công ty duy nhất có khả năng sản xuất bộ nhớ băng thông cao (HBM) trên quy mô lớn cùng với Micron và Samsung, đang lên kế hoạch ra mắt ADR tại Mỹ, điều này sẽ mang lại cho các nhà đầu tư Mỹ quyền truy cập trực tiếp vào thị trường chip nhớ AI. Việc niêm yết này sẽ giúp tài trợ cho việc mở rộng liên tục của công ty khi thị trường HBM dự kiến sẽ tăng lên khoảng 100 tỷ USD vào năm 2028, theo ước tính của Micron. Động thái này diễn ra khi các nhà sản xuất chip nhớ đang tận hưởng sức mạnh định giá chưa từng có — biên lợi nhuận gộp của Micron đạt 84,9% trong quý gần nhất, vượt qua cả Nvidia — nhưng cũng phải đối mặt với rủi ro cấu trúc rằng nguồn cung bộ nhớ có thể bắt kịp nhu cầu, lặp lại các chu kỳ bùng nổ và suy thoái vốn đã xác định ngành công nghiệp này trong lịch sử.

Đối với các nhà đầu tư, đợt bán tháo này là một bài kiểm tra về niềm tin. Cổ phiếu Micron đã tăng vọt khoảng 700% trong năm qua và lần đầu tiên vượt mức vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD vào tháng trước, trong khi SanDisk đã tăng hơn 780% từ đầu năm đến nay. Ngược lại, Nvidia chỉ tăng hơn 3% trong năm nay, trở thành một trong những cổ phiếu hoạt động yếu nhất trong chỉ số bán dẫn mặc dù báo cáo doanh thu 81,6 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ năm trước. Sự phân hóa này cho thấy thị trường đang xoay vòng trong giao dịch AI chứ không phải từ bỏ nó — nhưng với việc Chỉ số Bán dẫn Philadelphia vừa kết thúc quý tốt nhất từ trước đến nay, mức kỳ vọng cho sự tăng trưởng tiếp theo đã tăng lên đáng kể. Liệu ngành này có thể lấy lại đà tăng trong nửa cuối năm hay không sẽ phụ thuộc vào việc liệu chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI, thứ đã thúc đẩy đà tăng, có thể tiếp tục tăng tốc hay không.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.