Những điểm chính:
SEC và CFTC đang cùng xem xét liệu có nên hài hòa các quy tắc ký quỹ danh mục trên thị trường chứng khoán và phái sinh hay không, một động thái có thể giải phóng hàng tỷ đô la tài sản thế chấp đang bị mắc kẹt cho các nhà giao dịch đa tài sản.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) vào ngày 26 tháng 6 đã mở đợt lấy ý kiến công chúng chung kéo dài 60 ngày về việc có nên hài hòa các quy tắc ký quỹ danh mục trên thị trường chứng khoán và phái sinh hay không, tìm kiếm phản hồi về bù trừ chéo, xử lý tài sản thế chấp và quản lý rủi ro.
"Bù trừ chéo mang đến một cơ hội rõ ràng để giải phóng thanh khoản đang bị đóng băng trong các tài khoản riêng biệt," Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết, đồng thời nói thêm rằng việc hài hòa các khuôn khổ của hai cơ quan có thể ngăn chặn sự chồng chéo về thẩm quyền hạn chế sự đổi mới và hiệu quả thị trường.
Đợt tham vấn bao gồm các mô hình ký quỹ danh mục hiện có, bảo vệ khách hàng, bù trừ chéo sản phẩm, xử lý vốn và phân tách, các cân nhắc về tổ chức bù trừ và các tác động tiềm ẩn đến thanh khoản thị trường và cạnh tranh. Bù trừ chéo cho phép các vị thế bù trừ giữa các sản phẩm khác nhau được xem xét cùng nhau khi tính toán yêu cầu ký quỹ, giảm lượng tài sản thế chấp cần thiết cho các danh mục đã phòng hộ rủi ro.
Thời gian lấy ý kiến sẽ kéo dài 60 ngày sau khi công bố trên Federal Register, và các cơ quan dự kiến sẽ đề xuất các thay đổi quy tắc chính thức dựa trên phản hồi nhận được. Đợt rà soát diễn ra trong bối cảnh các sàn giao dịch tiền mã hóa và công ty môi giới ngày càng hoạt động trên cả hai thẩm quyền của SEC và CFTC, đặt ra câu hỏi liệu các khuôn khổ hiện tại có còn phù hợp hay không.
Phái sinh tiền mã hóa mở rộng dưới sự giám sát của CFTC
Yêu cầu chung này được đưa ra sau một loạt phê duyệt của CFTC nhằm mở rộng các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa trên các thị trường được quản lý của Hoa Kỳ. Vào ngày 29 tháng 5, CFTC đã phê duyệt hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin cho nền tảng thị trường dự đoán Kalshi và cho phép Coinbase Financial Markets cung cấp cho khách hàng tổ chức đủ điều kiện tại Hoa Kỳ quyền truy cập vào các quyền chọn tiền mã hóa và hợp đồng vĩnh viễn niêm yết trên Deribit. Coinbase đã bắt đầu cung cấp quyền truy cập đó ngay trong cùng ngày thông qua tích hợp với Deribit.
Vài tuần sau đó, Kraken đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn do CFTC quản lý cho người dùng đủ điều kiện tại Hoa Kỳ thông qua nền tảng Bitnomial mới được mua lại, mở rộng các dịch vụ phái sinh trong nước của mình ra ngoài các hợp đồng tương lai tiền mã hóa niêm yết trên CME.
Chủ tịch CFTC Mike Selig cho biết sự mở rộng của các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa đã đặt ra những câu hỏi rộng hơn về khuôn khổ quản lý. "Thúc đẩy hợp tác chặt chẽ hơn giữa CFTC và SEC liên quan đến ký quỹ danh mục hứa hẹn sẽ giải phóng nguồn vốn chưa được khai thác đồng thời đảm bảo một khuôn khổ quản lý rủi ro mạnh mẽ hơn và các biện pháp bảo vệ thị trường," Selig nói.
Đầu tuần này, Selig lưu ý rằng hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa không phải là "sự phù hợp tự nhiên" đối với các thị trường hàng hóa truyền thống như nông nghiệp, nhấn mạnh những thách thức mà các cơ quan quản lý phải đối mặt trong việc áp dụng các khuôn khổ hiện có cho các loại tài sản ngày càng đa dạng.
Quy tắc ký quỹ thống nhất sẽ có ý nghĩa gì
Đối với các công ty giao dịch đa tài sản và các sàn giao dịch phái sinh tiền mã hóa, các quy tắc ký quỹ danh mục thống nhất có thể làm giảm đáng kể yêu cầu về vốn. Hiện tại, các công ty phải ký quỹ tài sản thế chấp riêng biệt cho các vị thế thuộc thẩm quyền của SEC — chứng khoán và hoán đổi dựa trên chứng khoán — và thẩm quyền của CFTC — hợp đồng tương lai, hoán đổi và phái sinh hàng hóa — ngay cả khi các vị thế này bù trừ kinh tế lẫn nhau.
SEC giám sát chứng khoán và hoán đổi dựa trên chứng khoán, trong khi CFTC quản lý hợp đồng tương lai, hoán đổi và phái sinh hàng hóa. Khi các sàn giao dịch tiền mã hóa và công ty môi giới ngày càng hoạt động trên cả hai thị trường, đợt rà soát chung của các cơ quan này phản ánh nhu cầu ngày càng tăng về sự giám sát phối hợp.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
