Lợi nhuận 84,6 nghìn tỷ won của Samsung không thể kéo cổ phiếu đi lên khi nghi ngờ về AI vẫn còn

Mảng kinh doanh bán dẫn của Samsung Electronics đang trên đà tạo ra nhiều lợi nhuận hơn trong năm 2026 so với tổng lợi nhuận mà công ty tích lũy được trong 40 năm trước đó trong lĩnh vực chip, Chủ tịch Kim Yong-kwan nói với các nhân viên tại cuộc họp tòa thị chính ngày 3/7.

"Lợi nhuận hoạt động của mảng DS trong năm nay sẽ đáp ứng kỳ vọng của thị trường," ông Kim, người đứng đầu bộ phận chiến lược kinh doanh tại mảng Device Solutions của Samsung, phát biểu tại cuộc họp, theo các báo cáo truyền thông địa phương.

Các nhà phân tích kỳ vọng Samsung sẽ báo cáo lợi nhuận hoạt động quý II đạt 84,6 nghìn tỷ won (55,1 tỷ USD) khi công bố kết quả sơ bộ vào thứ Ba, tăng 1.700% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu dự kiến đạt 176 nghìn tỷ won, tăng 136%. Loại trừ khoảng 20 nghìn tỷ won tiền thưởng hiệu suất cho nhân viên, lợi nhuận hoạt động cốt lõi có thể vượt 100 nghìn tỷ won — mức mà chưa có công ty công nghệ nào bên ngoài Saudi Aramco từng đạt được. Trong cả năm, các nhà phân tích đã nâng dự báo đồng thuận lên 374 nghìn tỷ won lợi nhuận hoạt động, theo Yonhap Infomax.

Tuy nhiên, cổ phiếu Samsung đã không thể tăng điểm nhờ tin tức này, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng rằng chu kỳ bán dẫn do AI thúc đẩy có thể đang tiến gần đến đỉnh. Phản ứng trầm lắng của cổ phiếu cho thấy các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi về việc giá bộ nhớ cao có thể kéo dài bao lâu khi việc mở rộng công suất vẫn còn nhiều năm nữa mới mang lại sản lượng đáng kể.

Giá bộ nhớ tăng vọt khi nguồn cung thắt chặt

Samsung đã tăng giá DRAM phổ thông lên 90% trong quý I và 50% đến 60% trong quý II, so với giá tham chiếu từ cuối năm 2025. Công ty hiện đang đàm phán một đợt tăng thêm lên tới 20% cho quý III. Giá hợp đồng LPDDR5X 12GB — một đầu vào quan trọng cho điện thoại thông minh và máy chủ — đã leo lên 145 USD mỗi đơn vị, tăng 68,8 USD kể từ đầu năm.

Sự tăng giá này phản ánh cơn bùng nổ nhu cầu do AI thúc đẩy đã vượt xa nguồn cung. Samsung đã bắt đầu sản xuất hàng loạt HBM4, thế hệ thứ sáu của bộ nhớ băng thông cao, trở thành công ty đầu tiên thương mại hóa sản phẩm này. HBM4 xếp chồng nhiều lớp bộ nhớ theo chiều dọc để tăng tốc khối lượng công việc AI, cung cấp băng thông cao hơn so với phiên bản tiền nhiệm HBM3E trong khi tiêu thụ ít điện năng hơn trên mỗi bit truyền tải.

Samsung và đối thủ SK hynix đã công bố kế hoạch mở rộng nhà máy chung trị giá 800 tỷ USD tại Hàn Quốc, nhưng sáng kiến này sẽ không tạo ra sản lượng đáng kể cho đến năm 2033, theo các công ty. Lộ trình đó cho thấy giá bộ nhớ cao có thể kéo dài trong nhiều năm, mang lại lợi ích cho cả hai nhà sản xuất nhưng làm tăng chi phí cho các khách hàng như Apple và Nvidia.

Phản ứng của cổ phiếu có ý nghĩa gì đối với cơn sốt AI

Sự chênh lệch giữa lợi nhuận của Samsung và giá cổ phiếu của nó mang ý nghĩa vượt ra ngoài bản thân công ty. Nếu doanh nghiệp bán dẫn có lợi nhuận cao nhất thế giới không thể có được một đợt tăng điểm sau báo cáo lợi nhuận, điều đó có thể cho thấy cơn sốt AI nói chung — bao gồm Nvidia, SK hynix và TSMC — đang định giá ở mức hoàn hảo.

Nvidia ghi nhận 53,5 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trong quý tài chính đầu tiên. Con số 55,1 tỷ USD của Samsung trong quý II sẽ vượt qua đó, đưa công ty trở thành doanh nghiệp có lợi nhuận hoạt động lớn nhất thế giới. Nhưng phản ứng của thị trường cho thấy các nhà đầu tư đang nhìn xa hơn mức kỷ lục của quý này để đặt câu hỏi liệu chu kỳ đầu tư AI có còn tiếp diễn hay không.

Một số nhà phân tích đã đặt ra khả năng chu kỳ bán dẫn có thể đạt đỉnh trong ngắn hạn, nhưng Samsung đang mở rộng các thỏa thuận cung cấp dài hạn với các công ty công nghệ toàn cầu và tăng cường năng lực sản xuất. Hướng đi của cuộc tranh luận này sẽ phụ thuộc vào những gì ban lãnh đạo phát tín hiệu về nhu cầu bộ nhớ AI và mở rộng nguồn cung HBM4 khi công bố kết quả chi tiết vào cuối tháng này.

Mảng Trải nghiệm Thiết bị (Device Experience) hướng tới người tiêu dùng của Samsung, phụ trách điện thoại di động, TV và thiết bị gia dụng, dự kiến sẽ có một quý tương đối yếu. Mảng di động được dự báo tạo ra lợi nhuận hoạt động từ 500 tỷ won đến 1 nghìn tỷ won, trong khi các mảng TV và thiết bị gia dụng có thể đạt dưới 100 tỷ won mỗi mảng, khi chi phí linh kiện bán dẫn tăng cao siết chặt biên lợi nhuận của các sản phẩm hoàn thiện.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.