Những điểm chính:
Đồng rupee Ấn Độ đang đứng trước nguy cơ xuyên thủng mốc 95,50 đổi một USD khi xung đột Mỹ - Iran tái bùng phát, chồng lên nhu cầu USD dai dẳng từ dòng vốn cổ phiếu rút ròng và các khoản thanh toán của nhà nhập khẩu.
Theo các nhà giao dịch, đồng rupee dự kiến mở phiên giao dịch ngày thứ Tư trong khoảng 95,40 – 95,44 rupee đổi một USD, sau khi đóng cửa ở mức 95,35 vào thứ Ba. Đồng tiền này đã mất gần như toàn bộ mức tăng có được sau khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đưa ra các biện pháp thu hút dòng vốn vào ngày thứ Sáu, hiện chỉ cao hơn 0,2% so với mức trước khi công bố chính sách.
"Các biện pháp của RBI đã hạ thấp biên độ giao dịch USD/INR, với kỳ vọng có thể giảm xuống vùng 93 – 94," một nhà giao dịch ngoại hối tại một ngân hàng cho biết. "Tuy nhiên, giá dầu, hoạt động phòng ngừa rủi ro và dòng vốn rút ròng vẫn là những rủi ro đè nặng lên đồng rupee."
Các nhà đầu tư nước ngoài đã thoái vốn hơn 6 tỷ USD khỏi cổ phiếu Ấn Độ từ đầu tháng này, vượt qua tổng dòng vốn rút ròng của toàn bộ tháng 5. Áp lực bán diễn ra trong bối cảnh chứng khoán châu Á mở rộng đà giảm cùng với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ, trong khi hầu hết các đồng tiền trong khu vực đều suy yếu. Hợp đồng tương lai dầu Brent tăng 2% lên 93,90 USD/thùng vào thứ Ba trước khi hạ nhiệt, khi căng thẳng gia tăng ở Trung Đông xóa tan kỳ vọng cuộc xung đột kéo dài nhiều tháng có thể hạ nhiệt.
Mỹ đã tiến hành các cuộc không kích nhằm vào Iran sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố Tehran đã bắn rơi một trực thăng của Mỹ tại eo biển Hormuz, làm gia tăng bất ổn xung quanh một lệnh ngừng bắn vốn đã mong manh. Eo biển này chiếm khoảng 21% lưu lượng thương mại dầu mỏ toàn cầu, và Ấn Độ nhập khẩu hơn 85% nhu cầu dầu thô, khiến nước này đặc biệt dễ bị tổn thương trước các gián đoạn nguồn cung.
Cú sốc dầu mỏ khuếch đại đà yếu của đồng rupee
Sự leo thang mới nhất chồng lên một cuộc khủng hoảng vốn đã gây thiệt hại nặng nề cho các tài khoản đối ngoại của Ấn Độ. Giá dầu Brent đã tăng vọt từ 71 USD/thùng vào tháng 2 lên 127 USD/thùng vào tháng 3 — mức tăng theo tháng lớn nhất kể từ năm 1988 — sau khi các cuộc không kích của Mỹ và Israel nhằm vào Iran khiến eo biển Hormuz bị đóng cửa. Các nhà kinh tế ước tính, mỗi lần giá dầu tăng 10 USD, thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ sẽ rộng thêm khoảng 12-15 tỷ USD hàng năm.
Đồng rupee đã giảm từ 90,85 rupee đổi một USD vào tháng 2 xuống 95,39 rupee đổi một USD vào tháng 5, mức thấp kỷ lục từ trước đến nay. Dự trữ ngoại hối của Ấn Độ đã giảm 47 tỷ USD trong cùng kỳ, từ đỉnh 728,5 tỷ USD xuống còn 681,38 tỷ USD, khi ngân hàng trung ương đốt USD để bảo vệ đồng nội tệ. RBI đã tổ chức một cuộc đấu giá hoán đổi USD-INR trị giá 5 tỷ USD vào tháng 5, thu hút các lệnh đặt mua trị giá gần 9,8 tỷ USD, cho thấy nhu cầu USD vẫn dai dẳng.
Triển vọng lãi suất gia tăng sức ép
Dữ liệu lạm phát tháng 5 của Mỹ dự kiến công bố vào ngày thứ Tư diễn ra trong bối cảnh thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Thị trường hiện đã định giá đầy đủ khả năng tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12, một sự đảo ngược mạnh so với kỳ vọng cắt giảm lãi suất hai lần trước xung đột. Lãi suất Mỹ cao hơn sẽ gây thêm áp lực lên các đồng tiền thị trường mới nổi thông qua việc mở rộng chênh lệch lãi suất.
Cán cân tài khoản vãng lai của Ấn Độ bất ngờ ghi nhận thặng dư 7,1 tỷ USD trong quý IV của năm tài chính, tương đương 0,7% GDP, nhờ thặng dư thương mại dịch vụ mạnh. Tuy nhiên, trong cả năm tài chính, thâm hụt ở mức 25,2 tỷ USD, tương đương 0,6% GDP, và cú sốc dầu mỏ được dự báo sẽ khiến thâm hụt này tiếp tục mở rộng trong năm hiện tại.
Lần gần đây nhất Ấn Độ đối mặt với một cuộc khủng hoảng tiền tệ do dầu mỏ tương tự là vào năm 2013, khi đồng rupee chạm đáy kỷ lục thời điểm đó ở 68,85 rupee đổi một USD và RBI đã triển khai các chương trình tiền gửi FCNR-B đặc biệt cũng như hoán đổi trái phiếu cho người Ấn Độ ở nước ngoài để ngăn đà trượt giá. Các biện pháp đó đã thu hút khoảng 34 tỷ USD dòng vốn vào. Lần này, theo Jefferies, cơ sở hoán đổi và các quy định vay nước ngoài nới lỏng của RBI có thể thu hút từ 50 đến 70 tỷ USD, nhưng quy mô của dòng vốn rút ròng và cú sốc giá dầu cũng lớn hơn.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
