Các điểm chính
Các nhà đầu tư nhỏ lẻ tại Mỹ đang thay đổi thói quen, rút vốn đầu cơ khỏi thị trường chứng khoán và chuyển hướng sang một đấu trường mới đang bùng nổ: thị trường dự đoán. Các nền tảng này, cho phép người dùng đặt cược vào kết quả của các sự kiện cụ thể, đã chứng kiến khối lượng giao dịch hàng tháng tăng vọt từ mức chưa đầy 5 tỷ đô la một năm trước lên xấp xỉ 20 tỷ đô la, theo một báo cáo của Barclays làm nổi bật sự thay đổi cấu trúc trong khẩu vị rủi ro.
"Các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã tham gia trở lại, nhưng không thể gọi đó là một sự trở lại thực sự," chiến lược gia chứng khoán Mỹ của Barclays, Venu Krishna, cho biết trong báo cáo. Phân tích gợi ý rằng mặc dù các hộ gia đình vẫn có mức độ tiếp xúc cao với cổ phiếu, nhưng những nhà giao dịch đầu cơ nhất — những người từng theo đuổi các đợt tăng giá cổ phiếu meme và sử dụng các quỹ ETF đòn bẩy — hiện đang triển khai vốn của họ ở nơi khác, thể hiện sự thận trọng hơn trên thị trường chứng khoán.
Dữ liệu tiết lộ một sự thay đổi rõ rệt trong hành vi. Các hộ gia đình Mỹ là những người bán ròng khoảng 631 tỷ đô la cổ phiếu trong năm 2025, đợt thoái vốn hàng năm lớn nhất kể từ năm 2018. Đồng thời, họ đã thêm gần 1,4 nghìn tỷ đô la vào tiền mặt và các quỹ thị trường tiền tệ trong quý IV, cho thấy sự chuyển dịch sang hướng an toàn thay vì theo đuổi các tài sản rủi ro một cách quyết liệt.
Sự dịch chuyển này khỏi các góc đầu cơ nhất của thị trường chứng khoán có thể có những tác động lâu dài, tiềm ẩn khả năng làm giảm động lực cho các đợt tăng giá mạnh mẽ do nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt vốn đã đặc trưng cho những năm gần đây. Tâm lý phản xạ "mua khi giá giảm" dường như đang suy yếu, điều này có thể dẫn đến ít biến động hơn ở các cổ phiếu meme và các tên tuổi có hệ số beta cao khác vốn trước đây dựa vào dòng vốn đầu cơ ổn định này.
Sự nhiệt tình giảm dần đối với giao dịch cổ phiếu đầu cơ còn được chứng minh bằng đà chậm lại trong dữ liệu thanh toán cho luồng lệnh (PFOF) kể từ nửa cuối năm ngoái. Dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF cổ phiếu mua đòn bẩy, cùng với dòng vốn vào chậm lại của các quỹ ETF cổ phiếu đơn lẻ đòn bẩy, cho thấy các nhà giao dịch nhỏ lẻ rủi ro cao không chỉ đơn giản là chuyển từ sản phẩm chứng khoán này sang sản phẩm khác mà đang tìm kiếm hoàn toàn bên ngoài thị trường.
Các thị trường dự đoán như Kalshi và Polymarket đã nổi lên như một điểm đến chính cho dòng vốn này. Mặc dù quy mô của chúng vẫn còn nhỏ bé so với các công cụ như quyền chọn S&P 500 hết hạn trong ngày (0DTE), sự tăng trưởng của chúng là rất đáng kể. Các nền tảng này cung cấp một cách trực tiếp để đặt cược vào kết quả sự kiện, từ kết quả bầu cử đến việc công bố dữ liệu kinh tế, hoạt động giống như một quyền chọn nhị phân trên một sự kiện thực tế.
Hướng đi tương lai của xu hướng này có thể phụ thuộc nhiều vào niềm tin của người tiêu dùng, vốn vẫn ở gần mức thấp nhất theo chu kỳ. Với việc kỳ vọng của các hộ gia đình về hiệu suất thị trường chứng khoán trong tương lai trở nên biến động hơn, niềm tin cần thiết để mua vào một cách quyết liệt khi thị trường giảm điểm đã bị xói mòn.
Barclays lưu ý khả năng một phần số vốn này quay trở lại cổ phiếu, đặc biệt nếu các lối thoát đầu cơ phi tài chính như cá cược thể thao chứng kiến sự chậm lại theo mùa vào mùa hè. Tuy nhiên, sự trở lại bền vững của cơn sốt đầu cơ nhỏ lẻ có thể sẽ đòi hỏi sự cải thiện đáng kể trong niềm tin của người tiêu dùng và sự giảm bớt bất ổn kinh tế vĩ mô. Hiện tại, nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ hung hãn nhất đã tìm thấy một ngôi nhà mới, và đó không phải là thị trường chứng khoán.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
