Những điểm chính:
Nước Mỹ sắp có công ty tái chế đất hiếm thuần túy đầu tiên được giao dịch công khai — một canh bạc cho rằng việc nội địa hóa chuỗi cung ứng khoáng sản thiết yếu có thể vượt qua khai thác truyền thống.
Hall Chadwick Acquisition Corp., một công ty mua lại với mục đích đặc biệt (SPAC) niêm yết trên Nasdaq, đã đồng ý sáp nhập với REEcycle Holdings Inc. trong một thương vụ định giá thực thể hợp nhất ở mức 400 triệu USD, các công ty cho biết hôm thứ Hai. Giao dịch này tạo ra nền tảng tái chế đất hiếm được niêm yết công khai duy nhất tại Mỹ vào thời điểm Washington đang chạy đua để phá vỡ sự kiểm soát gần như tuyệt đối của Trung Quốc đối với nguồn cung nguyên liệu thiết yếu cho xe điện, hệ thống quốc phòng và cơ sở hạ tầng năng lượng sạch.
"Sự phụ thuộc của các ngành công nghiệp quốc phòng và công nghệ Mỹ vào hoạt động chế biến đất hiếm của Trung Quốc là một lỗ hổng cần phải được giải quyết," Alex Bono, giám đốc điều hành của Hall Chadwick Acquisition Corp., cho biết. "REEcycle có công nghệ, đội ngũ và chiến lược nguyên liệu đầu vào để trở thành một phần trung tâm của giải pháp."
REEcycle thu hồi neodymium, praseodymium, dysprosium và terbium — các thành phần cốt lõi của nam châm vĩnh cửu hiệu suất cao — từ các ổ cứng hết vòng đời, thiết bị quốc phòng ngừng hoạt động, động cơ xe điện và máy móc công nghiệp. Quy trình thủy luyện của công ty, được phát triển tại Đại học Houston, hòa tan và tách chọn lọc các nguyên tố đất hiếm từ hợp kim nam châm phức tạp với sản lượng và độ tinh khiết đáp ứng thông số kỹ thuật thương mại, theo thông tin từ công ty.
Trung Quốc kiểm soát ước tính 85% đến 90% hoạt động chế biến đất hiếm toàn cầu, một sự phụ thuộc mà Bộ Quốc phòng và Bộ Năng lượng Mỹ đã coi là lỗ hổng an ninh quốc gia nghiêm trọng. Nhu cầu về các nguyên tố đất hiếm được dự báo sẽ gần như tăng gấp ba vào năm 2035, được thúc đẩy bởi sự phổ biến của xe điện, mở rộng năng lượng gió và hiện đại hóa quốc phòng, trong khi nguồn cung do Trung Quốc chi phối dự kiến sẽ thiếu hụt đáng kể, theo McKinsey & Co. Thị trường đất hiếm toàn cầu được định giá khoảng 19 tỷ USD vào năm 2025 và dự kiến đạt khoảng 36,7 tỷ USD vào năm 2034, theo dữ liệu từ Grand Research Store.
Cấu trúc Thương vụ và Vị thế Vốn
Theo các điều khoản của thỏa thuận hợp nhất kinh doanh, các cổ đông của REEcycle sẽ nhận được khoản thanh toán hoàn toàn bằng cổ phiếu phổ thông của công ty hợp nhất, với khoản kiếm thêm tối đa 5 triệu cổ phiếu bổ sung gắn với việc đạt được tốc độ sản xuất hàng năm hóa là 50 tấn oxit đất hiếm hỗn hợp. HCAC hiện đang nắm giữ khoảng 207 triệu USD trong quỹ ủy thác, và công ty hợp nhất dự kiến sẽ có ít nhất 40 triệu USD tiền mặt không bị hạn chế tại thời điểm chốt giao dịch.
Cổ phiếu do tổ chức bảo trợ của HCAC và các cổ đông hiện hữu của REEcycle nắm giữ sẽ bị phong tỏa trong sáu tháng sau khi niêm yết, tùy thuộc vào các điều kiện giải phóng sớm. Giao dịch yêu cầu sự chấp thuận của các cổ đông HCAC và hiệu lực của bản đăng ký nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC).
Hall Chadwick đang đóng vai trò là cố vấn doanh nghiệp độc quyền và đồng cố vấn tài chính cho HCAC, với Cohen & Company Capital Markets làm đồng cố vấn tài chính và đại lý sắp xếp. Empire Capital Partners đã tư vấn cho REEcycle. Duane Morris LLP là cố vấn pháp lý cho HCAC, và Perkins Coie LLP đại diện cho REEcycle.
Lý do Chiến lược và Lộ trình Sản xuất
Cách tiếp cận của REEcycle giải quyết một khoảng trống cấu trúc: Mỹ hiện không có năng lực tách và tinh chế đất hiếm trong nước có ý nghĩa ở quy mô thương mại nào bên ngoài các thực thể hoặc liên doanh do Trung Quốc kiểm soát. Công ty lập luận rằng tái chế mang lại giải pháp thay thế nhanh hơn và ít tốn vốn hơn so với khai thác quặng nguyên sinh, với mỗi nhà máy thương mại dạng mô-đun ước tính có chi phí khoảng 40 triệu USD. Kế hoạch ngắn hạn nhắm đến ba đến bốn cơ sở trên khắp nước Mỹ, sau đó mở rộng sang châu Âu.
Công ty đã chứng minh được uy tín với tư cách là đối tác của chính phủ, khi đã được nhận 5,1 triệu USD tài trợ không pha loãng từ Bộ Quốc phòng, với 4,3 triệu USD còn lại và được giải ngân hàng tháng theo chi phí thực tế. Một nhà máy trình diễn tại Oklahoma, đặt tại một khu công nghiệp hiện có, được thiết kế để sản xuất sáu đến tám tấn oxit đất hiếm mỗi năm, nhằm xác nhận quy trình ở quy mô thương mại. Một nghiên cứu kỹ thuật cuối cùng cho cơ sở thương mại quy mô đầu tiên, nhắm mục tiêu 100 tấn mỗi năm vào năm 2027, đang được DRA Global chủ trì với kỳ vọng hoàn thành trong quý II năm 2026.
Công ty hợp nhất sẽ do Mick McMullen làm chủ tịch điều hành. McMullen, một nhà địa chất và giám đốc điều hành khai thác mỏ người Úc, trước đây từng là CEO của MAC Copper Ltd., nơi ông xây dựng xoay quanh mỏ đồng CSA mua lại từ Glencore với giá 1,1 tỷ USD trước khi bán lại cho Harmony Gold Mining với giá 1,03 tỷ USD vào tháng 10/2025. Ông cũng từng dẫn dắt các cuộc tái cấu trúc tại Detour Gold Corp. và Stillwater Mining Co., mỗi lần đều kết thúc bằng các thương vụ mua lại trị giá hàng tỷ USD.
Giao dịch diễn ra khi chính phủ Mỹ đã cam kết hàng tỷ USD thông qua Đạo luật Giảm lạm phát (Inflation Reduction Act), Đạo luật CHIPS và Khoa học (CHIPS and Science Act) và các cơ chế tài trợ của Bộ Quốc phòng để xây dựng chuỗi cung ứng khoáng sản thiết yếu trong nước. Các công ty đại chúng tương đồng nhất với REEcycle — MP Materials Corp. và USA Rare Earth Inc. — tập trung vào khai thác và sản xuất nam châm thay vì tái chế, định vị công ty hợp nhất như một kênh đầu tư riêng biệt cho các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với nền kinh tế tuần hoàn của khoáng sản thiết yếu.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
