RBI bán ròng 8,94 tỷ USD trong tháng 4 khi áp lực chiến tranh đẩy đồng rupee xuống đáy

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã bán ròng 8,94 tỷ USD trên thị trường ngoại hối trong tháng 4, triển khai đợt can thiệp hàng tháng lớn thứ hai trong năm tài khóa khi cuộc chiến Mỹ-Iran đẩy đồng rupee xuống mức thấp kỷ lục 96,96 USD mỗi đô la, theo dữ liệu được công bố hôm thứ Hai.

"Quy mô can thiệp phản ánh quyết tâm của RBI trong việc ngăn chặn sự mất giá hỗn loạn trong một cú sốc bên ngoài mà Ấn Độ không thể kiểm soát," Elena Fischer, nhà phân tích rủi ro địa chính trị tại Edgen, cho biết. "Ngân hàng trung ương đang đốt dự trữ để câu giờ, chứ không phải để đảo ngược xu hướng."

Theo bản tin hàng tháng của RBI, ngân hàng trung ương đã mua vào 16,23 tỷ USD và bán ra 25,17 tỷ USD trong tháng. Con số này so với mức bán ròng 9,76 tỷ USD trong tháng 3. Đồng rupee đã mất giá 0,11% trong tháng 4, mặc dù mức giảm có thể sẽ còn sâu hơn nếu không có sự hỗ trợ của RBI — đồng tiền này đã chạm mức 96,96 USD mỗi đô la trong tháng khi giá dầu tăng vọt do các gián đoạn tại eo biển Hormuz, nơi chiếm khoảng 21% khối lượng thương mại dầu thô toàn cầu.

Tổng doanh số bán đô la ròng của Ấn Độ trong năm tài khóa 2025-26 đã đạt 53,13 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay và vượt qua con số 34,51 tỷ USD của năm trước đó. Vị thế bán kỳ hạn đô la ròng của RBI đã thu hẹp xuống còn 95,30 tỷ USD vào cuối tháng 4 từ mức 103,06 tỷ USD vào cuối tháng 3, lần giảm đầu tiên trong sáu tháng. Vị thế bán kỳ hạn dưới một năm giảm xuống còn 44,58 tỷ USD từ 50,26 tỷ USD, trong khi các vị thế trên một năm giảm khoảng 2 tỷ USD xuống còn 50,73 tỷ USD.

Cái giá của việc bảo vệ đồng rupee

Việc can thiệp đi kèm với chi phí trực tiếp trên bảng cân đối kế toán. Lượng nắm giữ vàng của RBI vẫn không thay đổi ở mức 880,52 tấn trong tháng 5, nhưng giá trị bằng đô la của chúng đã giảm xuống còn 112,6 tỷ USD từ 120,23 tỷ USD vào cuối tháng 4, phản ánh giá vàng thấp hơn khi đồng đô la mạnh lên trong cuộc xung đột. Tỷ giá hối đoái hiệu dụng thực tế của đồng rupee ở mức 86,20 trong tháng 5, giảm từ 87,76 trong tháng 4, cho thấy đồng tiền này vẫn bị định giá cao so với các đối tác thương mại bất chấp sự mất giá trên danh nghĩa.

Lần gần đây nhất Ấn Độ phải đối mặt với một cú sốc bên ngoài tương tự là trong cuộc chiến Nga-Ukraine năm 2022, khi RBI bán ròng 19,5 tỷ USD trong vòng ba tháng và đồng rupee yếu đi từ 76 xuống 83 USD mỗi đô la. Giai đoạn hiện tại đã vượt qua tốc độ đó: RBI đã bán 18,7 tỷ USD chỉ trong tháng 3 và tháng 4, trong khi đồng rupee đã giảm từ 87 xuống gần 97.

Điều gì tiếp theo

Tính bền vững của đợt can thiệp này phụ thuộc vào quỹ đạo của giá dầu và thời gian của cuộc xung đột Mỹ-Iran. Dầu Brent giao dịch gần 81 USD một thùng vào thứ Hai sau khi Iran tiếp tục gây gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz, khiến chi phí nhập khẩu vẫn ở mức cao đối với quốc gia tiêu thụ dầu lớn thứ ba thế giới. Ấn Độ nhập khẩu khoảng 85% nhu cầu dầu thô.

Một giai đoạn giá dầu cao kéo dài sẽ buộc RBI phải lựa chọn giữa việc tiếp tục làm cạn kiệt dự trữ hoặc cho phép đồng rupee mất giá nhanh hơn, điều này sẽ đẩy lạm phát trong nước tăng cao. Quyết định chính sách tiền tệ tiếp theo của ngân hàng trung ương dự kiến diễn ra vào tháng 8, và thị trường sẽ theo dõi bất kỳ sự thay đổi nào trong dự báo lạm phát hoặc lập trường lãi suất khi bối cảnh địa chính trị diễn biến phức tạp.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.