Những điểm chính:
Quỹ cổ phiếu chủ động lớn nhất Ấn Độ đang mua vào các cổ phiếu công nghệ thông tin đã giảm mạnh, đặt cược rằng nỗi lo của nhà đầu tư về tác động của trí tuệ nhân tạo đối với ngành gia công phần mềm đã đi quá xa.
Quỹ Flexi Cap trị giá 14,9 tỷ USD của PPFAS Mutual Fund đã tăng tỷ trọng đầu tư vào các công ty dịch vụ công nghệ thông tin Ấn Độ trong ba tháng tính đến tháng 5, giải ngân lượng tiền mặt trước đó được giữ trong trái phiếu và các công cụ thị trường tiền tệ khi định giá bị nén lại mạnh, theo ông Rajeev Thakkar, Giám đốc Đầu tư Khối Cổ phiếu, cho biết trong một cuộc phỏng vấn.
"Sự bi quan rằng mọi thứ sẽ được đưa trở lại nội bộ và sẽ không ai thuê ngoài bất kỳ công việc nào, hoặc các mô hình này sẽ hiệu quả đến mức mọi thứ từ đầu đến cuối sẽ được thực hiện bởi các mô hình và không cần con người — tôi không cho rằng sự bi quan đó là thực tế," Thakkar nói.
Chỉ số NSE Nifty IT, bao gồm Tata Consultancy Services Ltd. và Infosys Ltd., đã giảm khoảng 28% trong năm nay, đang trên đà ghi nhận mức giảm hàng năm tồi tệ nhất kể từ năm 2008. Hệ số giá trên thu nhập dự phóng của chỉ số đã bị nén từ 21,2 lần cách đây một năm xuống còn 15,7 lần so với ước tính thu nhập năm 2026. Đà bán tháo tăng tốc sau khi dự báo ảm đạm của Accenture Plc khiến ngành giảm 3% vào ngày 19/6 trước khi ổn định trở lại trong phiên giao dịch tiếp theo.
Thakkar cho rằng mặc dù AI có thể tự động hóa một số tác vụ phát triển phần mềm, nhưng các công ty dịch vụ công nghệ thông tin sẽ được hưởng lợi từ năng suất tăng và tiết kiệm chi phí, một phần trong số đó họ có thể giữ lại. Quỹ có gần 19% phân bổ vào công nghệ, với HCL Technologies Ltd. và Infosys Ltd. nằm trong số 10 khoản nắm giữ hàng đầu, theo bảng thông tin cập nhật nhất. Khoảng một nửa tỷ trọng công nghệ đó là đầu tư vào dịch vụ công nghệ thông tin Ấn Độ, phần còn lại là các tên tuổi nước ngoài bao gồm Alphabet Inc. và Amazon.com Inc.
Quỹ đã giảm tỷ trọng phân bổ vào trái phiếu và các công cụ thị trường tiền tệ xuống 14,03% tính đến tháng 5 từ mức 23,77% vào tháng 4/2025, khi Thakkar đã tăng gấp đôi lượng nắm giữ tiền mặt do lo ngại về định giá. Tỷ trọng cổ phiếu lõi tăng lên khoảng 70% từ mức 67,30% một năm trước. Ngoài công nghệ thông tin, quỹ cũng bổ sung các vị thế trong lĩnh vực tài chính, tiện ích và khai thác than.
"Nhiệm vụ của chúng tôi là đầu tư vào cổ phiếu," Thakkar nói. "Bất cứ khi nào định giá không đủ hấp dẫn để tìm kiếm cơ hội, số tiền còn lại sẽ nằm trong trái phiếu và các công cụ thị trường tiền tệ."
Việc giải ngân diễn ra trong giai đoạn khó khăn đối với thị trường chứng khoán Ấn Độ. Các nhà đầu tư nước ngoài đã rút gần 30 tỷ USD khỏi cổ phiếu Ấn Độ tính đến ngày 18/6, theo dữ liệu chính thức. Chứng khoán Ấn Độ đang trên đà tụt hậu so với hầu hết các thị trường châu Á trong năm nay, trái ngược hoàn toàn với chỉ số Kospi của Hàn Quốc, vốn đã tăng vọt khoảng 116% trong năm 2026.
Mặc dù hoạt động gần đây kém hơn so với hầu hết các quỹ cùng nhóm flexi-cap — quỹ giảm khoảng 0,8% trong năm qua — quỹ chủ lực của PPFAS vẫn đứng thứ hai trong nhóm của mình trong thập kỷ qua, với lợi nhuận trung bình hàng năm khoảng 17,8%, theo Hiệp hội Các quỹ Hỗ tương Ấn Độ.
"Ở bất cứ nơi nào chúng tôi thấy định giá hợp lý và triển vọng khả quan, chúng tôi đều đầu tư vào những lĩnh vực đó," Thakkar nói. "Chúng tôi trung thành với các doanh nghiệp tạo ra dòng tiền và các doanh nghiệp có giá trị ngay tại thời điểm hiện tại."
Vụ đặt cược trái chiều của quỹ mang theo những hàm ý cho ngành dịch vụ công nghệ thông tin trị giá 250 tỷ USD của Ấn Độ, nơi sử dụng hơn 5 triệu lao động và đóng góp khoảng 8% tổng sản phẩm quốc nội của nước này. Nếu luận điểm của Thakkar được chứng minh là đúng, đáy định giá của ngành có thể đánh dấu điểm vào cuộc cho các nhà đầu tư theo định hướng giá trị. Nếu sự gián đoạn của AI diễn ra nhanh hơn dự kiến, khả năng giảm sâu hơn vẫn còn — chỉ số Nifty IT sẽ cần giảm thêm 12% từ mức hiện tại để tương ứng với mức giảm từ đỉnh đến đáy khoảng 40% của năm 2008.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
