Các điểm chính
Bernstein đã lặp lại xếp hạng "Kém khả quan" đối với Pop Mart, đặt nghi vấn về tính bền vững của mức tăng trưởng doanh thu 75% đến 80% trong quý đầu tiên và đặt giá mục tiêu là 181 HKD.
"Mặc dù doanh thu quý 1 đạt kỳ vọng, nhưng nó không phản ánh liệu sự tăng trưởng đó có mang lại lợi nhuận hay bền vững hay không," Bernstein cho biết trong một báo cáo, đồng thời nói thêm rằng kết quả này có thể đã được hưởng lợi từ mức nền thấp của năm ngoái.
Quý hoạt động mạnh mẽ của nhà sản xuất đồ chơi này được thúc đẩy bởi doanh số bán hàng tăng vọt 100% đến 105% tại Trung Quốc đại lục. Tuy nhiên, Bernstein bày tỏ sự thận trọng về quỹ đạo biên lợi nhuận sau khi tăng cường đầu tư và đặt câu hỏi về lộ trình để mảng kinh doanh quốc tế đạt được lợi nhuận.
Quan điểm bi quan này trái ngược với các con số doanh thu hàng đầu mạnh mẽ của Pop Mart và tạo ra lực cản cho cổ phiếu, vốn đang có lượng bán khống đáng kể. Bernstein kỳ vọng tăng trưởng sẽ chậm lại từ quý thứ hai khi các hiệu ứng nền mờ nhạt dần.
Không phải tất cả những người quan sát thị trường đều chia sẻ sự thận trọng của Bernstein. Một phân tích về dữ liệu quý 1 cho thấy hiệu suất này là một sự "vượt kỳ vọng về doanh thu" so với dự báo về sự sụt giảm hàng quý, lập luận rằng thị trường nội địa của Pop Mart "còn lâu mới bão hòa" và hào cạnh tranh của nó vẫn còn nguyên vẹn.
Trong khi doanh số bán hàng tại Trung Quốc tăng gấp đôi, tăng trưởng ở nước ngoài lại khiêm tốn hơn. Khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tăng trưởng 25% đến 30% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi Châu Âu và Châu Mỹ có mức tăng trưởng lần lượt là 60-65% và 55-60%, mà một số nhà phân tích coi là yếu do mức nền thấp của năm trước.
Xếp hạng của Bernstein thách thức câu chuyện tăng trưởng, buộc các nhà đầu tư phải cân nhắc giữa doanh số bán hàng mạnh mẽ và khả năng bị thu hẹp biên lợi nhuận. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ kết quả quý hai của công ty để tìm các dấu hiệu chậm lại.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
