Pop Mart (09992.HK) đã chứng kiến giá cổ phiếu sụt giảm sau khi China Merchants Securities International (CMSI) dự báo tăng trưởng doanh thu nửa cuối năm của nhà sản xuất đồ chơi này sẽ chậm lại gần như bằng không, đồng thời nhắc lại xếp hạng 'Bán'.
CMSI cho biết trong báo cáo của mình: "Tăng trưởng trong quý 2 sẽ giảm xuống mức hai con số thấp, trong khi nửa cuối năm 2026 dự kiến sẽ đi ngang hoặc tăng trưởng âm dưới tác động của nền so sánh cao", đồng thời hạ giá mục tiêu đối với cổ phiếu này xuống còn 127 HKD.
Triển vọng tiêu cực này được đưa ra sau khi doanh thu quý 1 tăng trưởng mạnh mẽ 75-80% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, CMSI dự báo đà tăng trưởng này sẽ phai nhạt nhanh chóng. Dự báo doanh thu cả năm 2026 của nhà môi giới là 41 tỷ RMB chỉ tương ứng với mức tăng trưởng 1,6%, hoàn toàn trái ngược với mức hướng dẫn 20% của ban lãnh đạo. Báo cáo lưu ý rằng các nhà đầu tư bên mua đã định giá cho một kịch bản yếu hơn, với kỳ vọng chung về mức tăng trưởng cả năm từ 0-15%.
Việc hạ mức đánh giá làm nổi bật những rủi ro thực thi đáng kể trong quá trình mở rộng ra nước ngoài của Pop Mart. CMSI lưu ý doanh thu tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương thấp hơn mong đợi và những "lực cản mới" đối với hoạt động kinh doanh thương mại điện tử tại Hoa Kỳ.
CMSI đã hạ dự báo doanh thu của Pop Mart cho giai đoạn 2026-2028 trung bình 10% và cắt giảm dự báo lợi nhuận ròng trong cùng giai đoạn lần lượt là 11,6%, 10,7% và 9,5%. Nhà môi giới này cũng giảm dự báo biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động cho năm 2026.
Sự hoài nghi của công ty còn mở rộng sang việc triển khai cửa hàng vật lý của Pop Mart, dự báo tổng số cửa hàng ở nước ngoài vào năm 2026 sẽ dưới 250, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 250-280 cửa hàng. Điều này diễn ra bất chấp kế hoạch bổ sung hơn 40 cửa hàng mới tại Mỹ của công ty để củng cố hiệu suất ngoại tuyến.
Việc nhắc lại xếp hạng 'Bán' và hạ dự báo từ một nhà môi giới chủ chốt có thể làm tăng áp lực bán lên cổ phiếu Pop Mart. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ kết quả kinh doanh quý 2 của công ty để tìm kiếm bất kỳ sự xác nhận nào về sự chậm lại đã được dự báo rộng rãi.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
