Cổ phiếu của Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR) đã giảm khoảng 23% trong năm nay bất chấp việc công ty công bố mức tăng trưởng doanh thu hàng quý nhanh nhất kể từ khi niêm yết, tăng vọt 85% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,63 tỷ USD nhờ vào điều mà các giám đốc điều hành gọi là nhu cầu áp đảo đối với nền tảng AI của mình.
"Vấn đề lớn nhất của chúng tôi hiện nay tại Hoa Kỳ -- và tại sao tôi tin rằng chúng tôi có mức tăng trưởng 100% tại Hoa Kỳ -- là chúng tôi không thể đáp ứng kịp nhu cầu," CEO Alex Karp của Palantir cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý đầu tiên của công ty.
Kết quả quý đầu tiên cho thấy sự tăng tốc từ mức tăng trưởng 70% trong quý trước, đánh dấu quý thứ 11 liên tiếp doanh thu tăng tốc. Doanh thu thương mại tại Mỹ tăng 133% và doanh thu từ chính phủ Mỹ tăng 84%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của công ty đạt 60%. Sau màn trình diễn mạnh mẽ, Palantir đã nâng dự báo doanh thu cả năm 2026 lên mức từ 7,65 tỷ USD đến 7,66 tỷ USD.
Nghịch lý đối với các nhà đầu tư là hiệu suất vượt trội của Palantir không được phản ánh vào giá cổ phiếu, vốn vẫn bị đè nặng bởi mức định giá cao ngay cả đối với lĩnh vực AI. Cổ phiếu giao dịch ở hệ số giá trên doanh thu (P/S) khoảng 66 và hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng gần 100, tạo ra sự tương phản rõ rệt giữa sức khỏe của doanh nghiệp và hiệu suất của cổ phiếu.
Định giá so với Các yếu tố cơ bản
Bước vào năm 2026, Palantir được giao dịch ở mức bội số giá trên doanh thu trên 100. Mặc dù đà giảm của cổ phiếu từ đầu năm đến nay đã kéo con số đó xuống, nhưng nó vẫn cao hơn đáng kể so với mức P/E dự phóng trung bình 24,3 của lĩnh vực công nghệ thông tin, theo dữ liệu của LSEG. Mức định giá cao này cho thấy thị trường đã phản ánh mức tăng trưởng đáng kể trong tương lai, để lại rất ít dư địa cho sai sót.
Tăng trưởng của công ty là không thể phủ nhận, với tổng giá trị hợp đồng còn lại tăng gần gấp đôi lên 11,8 tỷ USD và tỷ lệ giữ chân đô la ròng leo lên 150%. Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn đó. Mức tăng trưởng bùng nổ 133% trong doanh thu thương mại tại Mỹ cuối cùng sẽ phải đối mặt với các mức so sánh khó khăn hơn so với cùng kỳ năm trước, và mảng kinh doanh thương mại quốc tế chỉ tăng trưởng khiêm tốn 26% trong quý đầu tiên.
Chân trời cạnh tranh
Khi giao dịch trí tuệ nhân tạo trở nên bão hòa, các nhà đầu tư ngày càng trở nên khắt khe hơn về việc công ty nào sở hữu một nền tảng thực sự có khả năng phòng thủ so với những công ty chỉ đơn thuần được hưởng lợi từ xu hướng này. Trong khi Palantir đã đảm bảo được các hợp đồng chính phủ giá trị cao và cơ sở khách hàng thương mại đang mở rộng nhanh chóng, một số nhà phân tích thấy công ty đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các mô hình AI lớn và việc các doanh nghiệp ngày càng sử dụng chúng. Nếu các đối thủ có thể sao chép mô hình của Palantir theo thời gian, cổ phiếu của công ty có thể đối mặt với áp lực lớn hơn.
Đối với các nhà đầu tư, câu chuyện về Palantir là một câu chuyện gồm hai phần: một doanh nghiệp đang thực thi ở mức độ cao đặc biệt và một cổ phiếu được định giá cho một tương lai phải diễn ra một cách hoàn hảo. Trong khi nền tảng AI của công ty dường như đã tìm thấy sự khao khát vô tận của khách hàng, cổ phiếu có thể cần thêm thời gian để bắt kịp với kỳ vọng cao ngất trời của thị trường.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
