Giá dầu vượt ngưỡng 100 USD khi đàm phán Mỹ-Iran bế tắc gây lo ngại lạm phát mới

Dầu thô West Texas Intermediate đã tăng 2,5% để giao dịch trên mức 100 USD/thùng vào thứ Ba sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump cho biết một thỏa thuận ngừng bắn với Iran đang trong tình trạng "phải duy trì sự sống", làm tăng lo ngại rằng sự gián đoạn nguồn cung lịch sử sẽ tiếp tục thúc đẩy lạm phát toàn cầu.

Brian Bethune, giáo sư kinh tế tại Đại học Boston cho biết: "Mọi người hiện đang nhận ra rằng những lời hứa hẹn mà họ nhận được về việc giảm chi phí hàng hóa và dịch vụ chỉ là một câu chuyện cổ tích. Họ về cơ bản đang cố gắng bơi với cái mũi vừa nhô lên khỏi mặt nước, giờ họ đang bị kéo xuống dưới bề mặt. Không còn không khí để thở nữa."

Biến động của giá dầu đã lan tỏa khắp các thị trường, với lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ 10 năm tăng lên 4,421% và chỉ số đô la (DXY) tăng 0,2% do nhu cầu trú ẩn an toàn. Hợp đồng tương lai chứng khoán Hoa Kỳ có xu hướng thấp hơn sau khi S&P 500 và Nasdaq đóng cửa ở mức kỷ lục vào thứ Hai, với các nhà giao dịch hiện tập trung vào dữ liệu lạm phát công bố vào cuối ngày thứ Ba được dự báo sẽ cho thấy CPI tiêu đề tăng tốc lên mức 3,7%.

Sự bế tắc, vốn đã khiến eo biển Hormuz bị đóng cửa hiệu quả trong 10 tuần, đang buộc các nhà kinh tế phải đánh giá lại các dự báo lạm phát cho phần còn lại của năm 2026. Một bản in CPI cao hơn dự kiến có thể gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang trong việc duy trì lập trường cứng rắn, gây áp lực lên định giá cổ phiếu ngay khi chi phí năng lượng tăng vọt đe dọa bào mòn lợi nhuận doanh nghiệp và chi tiêu tiêu dùng.

Tình trạng căng thẳng địa chính trị đã đẩy dầu Brent, chuẩn quốc tế, tăng 2,1% lên 106,36 USD/thùng. Sự gia tăng giá năng lượng đang "thấm dần" vào nền kinh tế rộng lớn hơn, theo tham luận viên EJ Antoni trên chương trình 'The Bottom Line', phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng rằng chi phí nhiên liệu cao kéo dài sẽ ăn sâu vào giá tiêu dùng. Các nhà phân tích tại Saxo Bank cho biết: "Giá dầu tăng ngày thứ hai liên tiếp khi thị trường dầu mỏ toàn cầu tiếp tục thắt chặt trong bối cảnh triển vọng mở lại eo biển Hormuz còn hạn chế."

Sự gián đoạn lớn nhất trong lịch sử

Cuộc xung đột đã loại bỏ một lượng dầu khổng lồ khỏi thị trường. Theo tuyên bố từ CEO của Saudi Aramco và Shell, thị trường đã mất gần 1 tỷ thùng dầu trong suốt 10 tuần mà Iran đã xoay xở để đóng cửa eo biển Hormuz một cách hiệu quả.

Martijn Rats, một chiến lược gia hàng hóa tại Morgan Stanley, đã viết trong một bản ghi chú gửi khách hàng hôm thứ Hai: "Việc đây là sự gián đoạn cung cấp dầu lớn nhất trong lịch sử thị trường dầu mỏ không phải là một sự phóng đại cũng không gây tranh cãi."

Mức tổn thất nguồn cung từ Vịnh Ba Tư lên tới 12,3 triệu thùng mỗi ngày từ ngày 8 tháng 4 đến ngày 8 tháng 5. Trong khi các nhà sản xuất khác, dẫn đầu là Hoa Kỳ, đã bù đắp một phần tổn thất bằng cách tăng xuất khẩu thêm 5,5 triệu thùng/ngày, thì mức thiếu hụt ròng đã làm cạn kiệt hàng tồn kho và tạo ra thách thức đáng kể cho các thị trường toàn cầu.

Tại sao không phải là 150 USD?

Với quy mô gián đoạn, một số nhà phân tích đã đặt câu hỏi tại sao giá không tăng vọt lên mức cao nhất như trong các cuộc khủng hoảng nhỏ hơn trước đây, chẳng hạn như mức giá 130 USD/thùng đạt được sau cuộc tấn công của Nga vào Ukraine năm 2022. Theo phân tích từ Morgan Stanley và JPMorgan, một số yếu tố đang kìm hãm đà tăng giá.

Yếu tố lớn nhất là sự sụt giảm đáng kể lượng dầu thô nhập khẩu của Trung Quốc, giảm 5,5 triệu thùng/ngày so với mức khoảng 14 triệu thùng/ngày của một năm trước. Thay vì từ chối các chuyến hàng, các nhà kinh doanh nhà nước của Trung Quốc đang bán lại chúng trên thị trường giao ngay, giúp phân phối lại nguồn cung.

Thị trường cũng bước vào năm 2026 với mức thặng dư đáng kể là 2 triệu thùng/ngày và lượng dự trữ dồi dào, hiện đang được tiêu thụ hết. Hơn nữa, các nhà sản xuất ngoài Trung Đông, đặc biệt là Hoa Kỳ, đã tăng mạnh xuất khẩu ròng thêm 5,5 triệu thùng/ngày, trong đó riêng Mỹ đã chiếm 3,8 triệu thùng/ngày tăng thêm — một mức mà Rats của Morgan Stanley cho biết "chúng tôi đã gặp khó khăn trong việc dự báo khi bắt đầu cuộc xung đột."

Cuối cùng, Natasha Kaneva, trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa toàn cầu của JPMorgan, lưu ý rằng sự gián đoạn đang được thể hiện rõ hơn ở giá các sản phẩm tinh chế như xăng và dầu diesel, vốn đã tăng vọt từ 60% đến 120% ở châu Á, so với mức tăng 40% của dầu thô. Điều này cho thấy thị trường có thể tái cân bằng thông qua việc phá hủy nhu cầu đối với các sản phẩm hoàn chỉnh thay vì một đợt tăng vọt lớn khác của chính dầu thô.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.