Những điểm chính:
Ước tính thị trường CPU trị giá 200 tỷ USD của Jensen Huang báo hiệu sự chuyển đổi của Nvidia từ nhà cung cấp GPU thành nền tảng điện toán AI toàn diện.
Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang cho biết kiến trúc CPU Vera của công ty mở ra một thị trường có thể tiếp cận trị giá 200 tỷ USD, mở rộng cơ hội AI vượt ra ngoài các bộ xử lý đồ họa vốn đã đưa vốn hóa công ty lên 5 nghìn tỷ USD.
"CPU Vera mang lại cho Nvidia quyền truy cập vào một thị trường mới có thể tiếp cận trị giá khoảng 200 tỷ USD," Huang phát biểu trong cuộc gọi báo cáo thu nhập của công ty tuần trước, đồng thời cho biết con số này đã bao gồm Trung Quốc. Động thái thúc đẩy CPU diễn ra khi AI tác nhân mở rộng nhu cầu điện toán vượt xa các GPU truyền thống vốn được sử dụng để huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn.
Theo dữ liệu từ FactSet, Nvidia đã vượt kỳ vọng của các nhà phân tích về doanh thu và thu nhập hoạt động trong 14 quý liên tiếp. Doanh thu quý đầu tiên tăng 85% so với cùng kỳ năm trước, và công ty dự báo tốc độ tăng trưởng thậm chí còn nhanh hơn trong quý hiện tại. Bất chấp chuỗi thành tích này, cổ phiếu vẫn chịu áp lực, giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng khoảng 22 lần — thấp hơn nhiều so với Advanced Micro Devices ở mức khoảng 47 lần và Intel ở mức khoảng 95 lần.
Việc mở rộng sang CPU đưa Nvidia vào thế cạnh tranh trực tiếp hơn với Intel và AMD trên thị trường bộ xử lý trung tâm dữ liệu, một phân khúc được định giá khoảng 200 tỷ USD mỗi năm. Phát biểu của Huang cho thấy Nvidia không còn hài lòng với việc chỉ thống trị lớp điện toán tăng tốc bằng GPU mà còn muốn cung cấp toàn bộ hệ thống: CPU, kết nối mạng, phần mềm và cơ sở hạ tầng.
Vấn đề Trung Quốc Vẫn Chưa Được Giải Quyết
Trung Quốc tiếp tục là một trong những ẩn số lớn nhất đối với các nhà đầu tư Nvidia. Công ty đã nhận được giấy phép từ chính phủ Mỹ cho phép bán chip H200 vào nước này với một số hạn chế nhất định, nhưng chính quyền Trung Quốc vẫn chưa phê duyệt triển khai trên diện rộng khi Bắc Kinh ưu tiên các nhà cung cấp chất bán dẫn trong nước.
"H200 đã được cấp phép vận chuyển đến Trung Quốc. Sẽ thật tuyệt vời nếu có thể phục vụ thị trường đó," Huang phát biểu hôm cuối tuần tại Đài Bắc. "Thị trường Trung Quốc rất quan trọng. Tất nhiên là nó rất lớn."
Reuters đưa tin tuần trước rằng Mỹ đã phê duyệt khoảng 10 công ty Trung Quốc được mua chip H200 của Nvidia, mặc dù chưa có lô hàng nào được thực hiện cho đến nay. Huang gần đây thừa nhận rằng Nvidia đã "phần lớn nhường" một phần thị trường Trung Quốc cho Huawei khi các giải pháp thay thế nội địa nhận được sự ủng hộ từ Bắc Kinh.
Khoảng Cách Định Giá Vẫn Tồn Tại Bất Chấp Sự Thống Trị Về Thu Nhập
Giá mục tiêu trung bình của Phố Wall đối với cổ phiếu Nvidia đã tăng lên khoảng 294 USD, theo FactSet, trong khi khoảng 93% số nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này duy trì xếp hạng tương đương Mua. Một số công ty lớn — bao gồm Baird, Goldman Sachs và Morgan Stanley — đã nâng giá mục tiêu sau khi công bố thu nhập.
Vốn hóa thị trường của Nvidia hiện vượt quá 5,2 nghìn tỷ USD, đưa công ty trở thành công ty đại chúng lớn nhất thế giới. Cổ phiếu này chiếm khoảng 20% mức tăng 9% từ đầu năm đến nay của S&P 500, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Tuy nhiên, chỉ có 57% trong số 503 cổ phiếu trong chỉ số này nằm trong vùng tích cực trong năm nay, cho thấy mức độ tập trung của đà tăng.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu định giá của Nvidia có phản ánh đầy đủ thị trường có thể tiếp cận đang mở rộng của công ty hay không. Ở mức 22 lần thu nhập dự phóng, cổ phiếu này giao dịch ở mức chiết khấu so với các công ty cùng ngành AI mặc dù nắm giữ vị thế thống trị trong mảng tăng tốc AI và hiện đang theo đuổi thị trường CPU trị giá 200 tỷ USD. Nếu kiến trúc Vera thu hút được khách hàng trung tâm dữ liệu siêu quy mô, câu chuyện nền tảng có thể biện minh cho việc định giá lại. Nếu Trung Quốc chặn triển khai H200 hoặc AMD cùng Intel phản công đáng kể trong mảng CPU, hệ số định giá có thể bị thu hẹp thêm.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
