Một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung mới có tên Papertrade đã ra mắt trên chuỗi, giới thiệu một cơ chế mới giúp chuyển đổi sự kiện thanh lý của nhà giao dịch thành cổ phần sở hữu trong giao thức.
"Thay vì việc thanh lý dẫn đến lỗ toàn bộ, nó trở thành một khoản đầu tư bắt buộc vào chính nền tảng," một tài liệu dự án giải thích về mô hình này cho biết. Cơ chế này là một sự thay đổi so với mô hình tiêu chuẩn nơi tài sản thế chấp bị thanh lý sẽ được bán đi để duy trì khả năng thanh toán của hệ thống.
Theo hệ thống của Papertrade, khi một vị thế đòn bẩy bị thanh lý, giá trị còn lại được đổi lấy một mã thông báo đại diện cho một phần của giao thức. Chi tiết chính xác về kinh tế học mã thông báo (tokenomics) và định giá vẫn chưa được tiết lộ.
Mô hình này có thể thay đổi căn bản việc quản lý rủi ro cho các nhà giao dịch DeFi, biến một khoản lỗ thảm khốc thành một tài sản dài hạn tiềm năng. Tuy nhiên, tính khả thi về kinh tế của mô hình "thanh lý thành sở hữu" chưa được kiểm chứng này và khả năng bị lợi dụng vẫn là những câu hỏi lớn chưa có lời giải.
Giá trị cốt lõi dành cho các nhà giao dịch là giảm bớt nỗi đau nặng nề nhất của việc thanh lý. Thay vì vị thế của họ biến mất hoàn toàn, họ được để lại một cổ phần trong thành công tương lai của nền tảng. Điều này có thể khuyến khích các nhà giao dịch sử dụng nền tảng, khi biết rằng ngay cả một lệnh gọi ký quỹ cũng không có nghĩa là bị xóa sạch hoàn toàn.
Ngược lại, tính bền vững của mô hình này vẫn chưa chắc chắn. Giá trị cuối cùng của cổ phần sở hữu nhận được sau thanh lý phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng tạo phí, thu hút thanh khoản bền vững và phát triển cơ sở người dùng của Papertrade. Nếu không có một động lực kinh tế mạnh mẽ, những cổ phần tạo ra từ thanh lý này có thể trở nên vô giá trị.
Papertrade gia nhập một bối cảnh DeFi đầy cạnh tranh và phát triển nhanh chóng. Việc ra mắt diễn ra sau một giai đoạn tăng trưởng đáng kể của các hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung, với các công ty đã thành danh như Hyperliquid chứng kiến mã thông báo HYPE của mình được niêm yết trên các sàn giao dịch có quản lý như HashKey. Điều này cho thấy một thị trường đang trưởng thành, nơi các giao thức mới phải cạnh tranh về hiệu suất, bảo mật và các mô hình kinh tế sáng tạo nhưng vững chắc.
Mặc dù ý tưởng này là một sự đổi mới thú vị trong thế giới giao dịch hợp đồng vĩnh cửu đầy rủi ro, sự thành công của nó không được đảm bảo. Tương lai của Papertrade sẽ phụ thuộc vào khả năng thu hút một lượng thanh khoản tới hạn và chứng minh rằng việc biến thanh lý thành sở hữu là một tính năng bền vững, chứ không chỉ là một mánh khóe mới lạ.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
