Key Takeaways:
Morgan Stanley đã cắt giảm mạnh giá mục tiêu đối với ba hãng hàng không lớn nhất Trung Quốc tới 31%, dự báo sự phục hồi của ngành sẽ bị hoãn lại đến năm 2027 trong bối cảnh áp lực liên tục từ chi phí năng lượng cao.
"Mức tăng giá vé hiện tại không đủ để bù đắp chi phí đang tăng lên, cho thấy áp lực biên lợi nhuận trong ngắn hạn," ngân hàng cho biết trong một báo cáo ngày 14 tháng 5, lưu ý rằng nhu cầu cũng đang bị ảnh hưởng bởi giá vé cao hơn.
Ngân hàng đã cắt giảm mục tiêu cho China Southern Airlines Co. xuống 30,6% còn 5,9 HKD, China Eastern Airlines Corp. xuống 27,2% còn 5,9 HKD và Air China Ltd. xuống 23% còn 7,7 HKD, mặc dù vẫn duy trì xếp hạng Tăng trọng (Overweight) cho cả ba.
Triển vọng điều chỉnh có nghĩa là con đường đi đến lợi nhuận của ngành bị kéo dài, với Morgan Stanley hiện dự báo lỗ cho cả ba hãng vận tải vào năm 2026. Ngân hàng dự kiến khoản lỗ ròng là 7 tỷ nhân dân tệ cho China Eastern, 5,9 tỷ nhân dân tệ cho China Southern và 4,7 tỷ nhân dân tệ cho Air China.
Các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết biến số then chốt cho ngành trong 12 đến 18 tháng tới vẫn là giá nhiên liệu hàng không, mà họ dự kiến sẽ ổn định ở mức khoảng 100-110 USD/thùng vào cuối năm 2026.
Bất chấp những khó khăn trước mắt, báo cáo vẫn duy trì quan điểm dài hạn tích cực về ngành hàng không Trung Quốc. Các nhà phân tích đã trích dẫn bốn lý do chính cho triển vọng này: sự hỗ trợ liên tục từ du lịch nội địa, tiềm năng thu hút thêm hành khách quá cảnh quốc tế nhờ nguồn cung nhiên liệu dồi dào, những hạn chế về năng lực vận tải dai dẳng có thể hỗ trợ giá cả trong dài hạn và niềm tin rằng hầu hết các yếu tố tiêu cực đã được phản ánh vào giá cổ phiếu.
Theo báo cáo, một cuộc gặp tiềm năng giữa Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình và Tổng thống Mỹ Donald Trump có thể đóng vai trò là chất xúc tác ngắn hạn. Sự gia tăng các chuyến bay trực tiếp giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, hiện chỉ hoạt động ở mức khoảng 30% so với mức trước đại dịch, sẽ mang lại tác động "tích cực nhẹ" cho các hãng hàng không Trung Quốc.
Việc cắt giảm giá mục tiêu báo hiệu rằng sự bùng nổ du lịch sau đại dịch như mong đợi đã không chuyển thành lợi nhuận nhanh chóng như dự kiến. Các nhà đầu tư hiện sẽ theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào của việc giảm giá nhiên liệu hoặc sự gia tăng đáng kể năng lực bay quốc tế để đánh giá lại ngành.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
