Giá MLCC tăng gấp 5 lần khi nhu cầu máy chủ AI gây áp lực lên chuỗi cung ứng

Giá MLCC dung lượng cao đã tăng tới 5 lần trong một tháng tại chợ điện tử Hoa Cường Bắc (Shenzhen), khi nhu cầu từ máy chủ AI vượt xa nguồn cung của loại linh kiện gốm phổ biến này và kéo dài thời gian giao hàng lên 20 tuần.

"Mức tăng giá ở các sản phẩm dung lượng cao thực sự rất khốc liệt — một số thông số kỹ thuật đã tăng gấp 8 đến 10 lần," một nhà phân phối sản phẩm của Murata Manufacturing Co., Samsung Electro-Mechanics Co. và Taiyo Yuden Co. nói với Shanghai Securities News vào ngày 16/6.

Mỗi máy chủ AI cần tới 28.000 tụ gốm đa lớp (MLCC), cao gấp 13 lần so với một máy chủ tiêu chuẩn, theo China Securities. Thị trường MLCC toàn cầu được định giá khoảng 14,8 tỷ USD vào năm 2025 và được dự báo sẽ đạt 28,6 tỷ USD vào năm 2034, với các sản phẩm điện dung cao — phân khúc chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ tình trạng thiếu hụt hiện tại — đang tăng trưởng với tốc độ CAGR 9,1%, nhanh hơn mức 7,6% của toàn thị trường, theo các báo cáo ngành.

Sự dịch chuyển mang tính cơ cấu từ điện tử tiêu dùng sang AI và ô tô với vai trò là động lực cầu chính đồng nghĩa với việc định giá MLCC không còn đơn thuần là một chu kỳ tồn kho đơn giản. Chuyên gia phân tích Yue Yang của Hua Chuang Securities ước tính nhu cầu MLCC cho máy chủ AI vào khoảng 2 nghìn tỷ đơn vị trong năm nay, với tiềm năng đạt 5 đến 6 nghìn tỷ đơn vị. Điều này tạo ra cơ hội định giá bền vững cho các nhà sản xuất có năng lực sản xuất cao cấp và chứng nhận độ tin cậy.

Nơi Tình Trạng Thiếu Hụt Diễn Ra Nghiêm Trọng Nhất

Mức tăng giá tập trung vào các MLCC điện dung cao và siêu cao — những linh kiện đảm nhận vai trò tách lọc, lọc nhiễu và ổn định điện áp trong các mạch AI tiêu thụ nhiều năng lượng. Một sản phẩm Murata GRM31CR61A476KE15L (đóng gói 1206, 47 microfarad ở 10 volt) hiện được giao dịch ở mức 600 đến 635 nhân dân tệ cho mỗi 2.000 chiếc tại Hoa Cường Bắc, gấp đôi mức giá khoảng 300 nhân dân tệ hồi tháng Năm. Một số nhà phân phối cho biết một số mẫu mã cao cấp nhất định đã ngừng sản xuất suốt một tháng, càng làm khan hiếm nguồn cung giao ngay.

Ngược lại, MLCC đa dụng — vẫn chiếm 38,4% thị trường — chỉ ghi nhận mức tăng giá khiêm tốn. Một nhà sản xuất MLCC nội địa Trung Quốc nói với Shanghai Securities News rằng "giá sản phẩm điều chỉnh theo thị trường," nhưng thừa nhận rằng cán cân cung-cầu tổng thể chưa ở mức cực đoan. Sự phân hóa này phản ánh một sự dịch chuyển năng lực có chủ đích: các nhà sản xuất đang tái phân bổ dây chuyền sản xuất sang các linh kiện máy chủ AI có biên lợi nhuận cao hơn, thắt chặt nguồn cung các sản phẩm cấp thấp và kéo dài thời gian giao hàng trên diện rộng.

Ai Được Lợi Khi MLCC Trở Thành Linh Kiện Chiến Lược

Động lực chuỗi cung ứng đang nghiêng về các nhà sản xuất có chuyên môn về MLCC dung lượng cao, độ tự cảm thấp và ESR (điện trở nối tiếp tương đương) thấp. Murata, nhà sản xuất MLCC lớn nhất thế giới với khoảng 40% thị phần ở các sản phẩm cao cấp, chưa đưa ra thông báo tăng giá chính thức, nhưng các nhà phân phối của hãng đã bắt đầu tăng giá giao ngay. Samsung Electro-Mechanics gần đây đã giành được hợp đồng cung cấp trị giá 1,5 nghìn tỷ won (1,1 tỷ USD) với một công ty công nghệ toàn cầu lớn — hợp đồng đơn lẻ lớn nhất trong lịch sử công ty — với doanh thu dự kiến bắt đầu đóng góp từ năm 2027, theo The Elec.

Samsung Electro-Mechanics cũng đang mở rộng sang tụ điện silicon, một công nghệ bổ trợ sử dụng chế tạo wafer bán dẫn thay vì xếp lớp gốm. Công ty kỳ vọng thị trường tụ điện silicon sẽ tăng trưởng hơn 18% mỗi năm, được thúc đẩy bởi máy chủ AI, hàng không vũ trụ và truyền thông quang học, theo The Elec. Không giống MLCC thông thường, tụ silicon có thể được làm mỏng xuống dưới 100 micromet và nhúng trực tiếp vào nền FC-BGA, phù hợp với các mạng lưới phân phối điện chặt chẽ của các bộ tăng tốc AI.

Góc Nhìn Đầu Tư

Đối với các nhà đầu tư, tình trạng thiếu hụt MLCC đại diện cho một cơ hội mang tính cơ cấu hơn là chu kỳ. Không giống như cơn sốt chip nhớ, nơi các hạn chế nguồn cung trên diện rộng đẩy giá tăng đồng loạt, thị trường MLCC đang trải qua một cơn siết chặt có mục tiêu ở các sản phẩm cao cấp, vốn chỉ chiếm khoảng một phần tư tổng doanh thu ngành. Điều này giới hạn tiềm năng tăng trưởng của các nhà sản xuất đa dụng nhưng lại tạo ra sức mạnh định giá cho Murata, TDK Corp., Samsung Electro-Mechanics và các nhà sản xuất Trung Quốc như Fenghua High-Tech Co., những công ty đã đầu tư vào dây chuyền sản xuất điện dung cao.

Rủi ro nằm ở khả năng phản ứng của nguồn cung. Dây chuyền sản xuất MLCC rất linh hoạt — các nhà sản xuất có thể tái phân bổ giữa các loại sản phẩm trong vòng vài tuần — điều này có thể làm dịu cơn thiếu hụt nhanh hơn dự kiến. Một nhà quản lý đầu tư cổ phần tư nhân được Shanghai Securities News dẫn lời lưu ý rằng nhu cầu từ máy chủ AI hiện vẫn chỉ chiếm tỷ lệ phần trăm thấp một con số trong tổng tiêu thụ MLCC, khiến cho một sự thiếu hụt trên toàn ngành khó xảy ra. Tuy nhiên, với tốc độ xây dựng máy chủ AI đang tăng tốc và mỗi đơn vị tiêu thụ 28.000 tụ điện, tỷ trọng đó đang tăng nhanh.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.