Micron trở thành công ty Mỹ có lợi nhuận cao thứ ba nhờ bùng nổ bộ nhớ AI

Micron Technology đã trở thành công ty Mỹ có lợi nhuận cao thứ ba sau Nvidia và Google, ghi nhận lợi nhuận ròng hàng quý kỷ lục 28,2 tỷ USD nhờ nhu cầu bộ nhớ băng thông cao do AI thúc đẩy, làm thay đổi mô hình kinh doanh của nhà sản xuất chip này.

Micron Technology đã kiếm được 28,2 tỷ USD lợi nhuận ròng trong quý trước — gấp hơn ba lần so với cùng kỳ năm ngoái — khi chi tiêu của Big Tech cho các linh kiện bộ nhớ AI biến nhà sản xuất chip 48 tuổi này thành một cỗ máy in tiền.

"Bộ nhớ chưa bao giờ là một phần có giá trị cao trong hệ thống máy tính như ngày nay," Manish Bhatia, phó chủ tịch điều hành mảng vận hành toàn cầu tại Micron, cho biết. "Nvidia đã có khoảnh khắc AI với GPU cách đây vài năm, và giờ đây bộ nhớ cũng đang có khoảnh khắc của riêng mình."

Doanh thu cho quý tài chính thứ ba kết thúc ngày 28/5 đạt 41,46 tỷ USD, vượt mức đồng thuận 35,69 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp phi GAAP đạt mức kỷ lục 84,9%, vượt qua đỉnh biên lợi nhuận GPU khoảng 79% của Nvidia vào đầu năm 2024. Doanh thu từ DRAM đóng góp 31,3 tỷ USD, tương đương 76% tổng doanh thu, trong khi NAND đóng góp thêm 9,9 tỷ USD. Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 25,11 USD, vượt mức dự báo 20,49 USD. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 25,4 tỷ USD, tạo ra 18,3 tỷ USD dòng tiền tự do, cả hai đều là kỷ lục hàng quý.

Các kết quả này cho thấy sự thay đổi mang tính cấu trúc trong ngành công nghiệp bộ nhớ, vốn từ lâu bị ảnh hưởng bởi các chu kỳ bùng nổ và suy thoái. Micron đã ký 16 Thỏa thuận Khách hàng Chiến lược dài hạn, bao phủ khoảng 20% công suất DRAM và một phần ba sản lượng NAND, khóa mức doanh thu tối thiểu theo hợp đồng khoảng 100 tỷ USD. Các khách hàng bao gồm các nhà siêu quy mô AI đã đặt cọc 22 tỷ USD để đảm bảo nguồn cung đến năm 2030. Trong quý hiện tại, Micron dự báo doanh thu 50 tỷ USD và biên lợi nhuận gộp 86%, với CEO Sanjay Mehrotra cho biết tình trạng thắt chặt sẽ kéo dài "sau năm 2027."

HBM Đã Viết Lại Kinh Tế Học Của Micron Như Thế Nào

Bộ nhớ băng thông cao, hay HBM, là DRAM chuyên dụng được xếp chồng theo chiều dọc bên cạnh các bộ tăng tốc AI để cấp dữ liệu cho GPU ở tốc độ cực cao. Không giống như bộ nhớ hàng hóa thông thường, HBM có giá cao và yêu cầu quy trình sản xuất tiên tiến — các via silicon TSV và đóng gói tiên tiến — tạo ra rào cản gia nhập cao. Micron là một trong chỉ ba công ty trên toàn cầu có khả năng sản xuất HBM tiên tiến, cùng với Samsung Electronics và SK Hynix.

Sự mất cân bằng cung-cầu rất rõ rệt. Các ông lớn AI đang trả giá cao và đặt cọc nhiều năm, chuyển hướng các dây chuyền sản xuất tiên tiến khỏi bộ nhớ đa dụng. Điều này đã tạo ra hiệu ứng lan tỏa: giá DRAM và NAND hàng hóa đã tăng vọt, đẩy chi phí lên các nhà sản xuất điện thoại thông minh và máy tính cá nhân. Đối với một chiếc điện thoại flagship với 16GB bộ nhớ và 512GB dung lượng lưu trữ, chi phí linh kiện bộ nhớ đã tăng từ 100 đến 150 USD mỗi thiết bị, theo Counterpoint Research.

Hiệu Ứng Lan Tỏa Ảnh Hưởng Đến Các Nhà Sản Xuất Smartphone

Giá bộ nhớ tăng vọt đã buộc các nhà sản xuất điện thoại phải điều chỉnh. OPPO, vivo, Xiaomi và Honor đã thực hiện đợt tăng giá tập thể lớn nhất trong 5 năm vào tháng 3, theo các nhà phân tích. CEO Tim Cook của Apple nói với Wall Street Journal rằng việc tăng giá là "không thể tránh khỏi," chỉ ra chi phí bộ nhớ là nguyên nhân chính. Goldman Sachs đã cắt giảm dự báo vận chuyển smartphone toàn cầu năm 2026 xuống 10%, còn 1,14 tỷ chiếc, trong đó phân khúc tầm trung từ 200 đến 600 USD chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.

Sự tương phản với vận may của Micron không thể rõ ràng hơn. Cổ phiếu của công ty có trụ sở tại Boise, Idaho đã tăng khoảng 812% trong 12 tháng qua, từ mức đáy 52 tuần 103,38 USD lên mức cao nhất mọi thời đại 1.089,29 USD. Cổ phiếu đã tăng thêm 17% trong giao dịch sau giờ làm việc sau khi công bố kết quả kinh doanh, đưa vốn hóa thị trường của Micron lên khoảng 1.390 tỷ USD.

Micron đang giao dịch ở mức định giá cao phản ánh sự thay đổi cấu trúc. Trong số 41 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này, 32 người xếp hạng Mua Mạnh, với mức giá mục tiêu trung bình 1.078 USD. D.A. Davidson đặt mức giá mục tiêu cao nhất Phố Wall là 2.000 USD, lập luận rằng chu kỳ bộ nhớ "còn lâu mới kết thúc." J.P. Morgan cho rằng sự chuyển dịch sang các thỏa thuận khách hàng nhiều năm đang "thay đổi cơ bản" hồ sơ lợi nhuận của Micron, khiến nó ít mang tính chu kỳ hơn và giống một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng hơn. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi chính là liệu định giá hiện tại đã phản ánh hết cơ hội từ HBM hay chưa — hay liệu mô hình kinh doanh mới của Micron có xứng đáng với sự định giá lại mang tính cấu trúc vượt trên các đỉnh chu kỳ bộ nhớ trong quá khứ hay không.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.