Tổng quan chính:
Kế hoạch huy động hàng chục tỷ đô la cho hạ tầng AI của Meta đã xóa sổ hơn 150 tỷ USD giá trị thị trường khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về lợi nhuận từ chiến dịch chi tiêu vốn lớn nhất trong lịch sử công ty.
Cổ phiếu Meta Platforms giảm 11% trong tháng 6, mức giảm hàng tháng mạnh nhất trong hai năm, khi các nhà đầu tư ngày càng hoài nghi về kế hoạch huy động hàng chục tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo.
"Thị trường đang gặp khó khăn trong việc thấy được lợi nhuận rõ ràng từ chi tiêu AI của Meta ở quy mô ngang bằng với những gì các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn đang làm," Dan Ives, giám đốc điều hành tại Wedbush Securities, cho biết.
Đà giảm này đã đẩy mức lỗ lũy kế từ đầu năm của Meta lên 11,6%, theo dữ liệu từ Seeking Alpha. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức khoảng 22 lần thu nhập dự phóng, chiết khấu so với mức trung bình 5 năm là 28 lần, ngay cả khi doanh thu 12 tháng gần nhất đạt gần 215 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu quý đầu tiên vượt dự báo đồng thuận 56,79%.
Chiến dịch AI của Meta đại diện cho nỗ lực chi tiêu vốn mạnh mẽ nhất trong lịch sử công ty. Tờ Financial Times đưa tin công ty có thể huy động hàng chục tỷ đô la dưới hình thức nợ hoặc vốn cổ phần để tài trợ cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu và mua GPU, một canh bạc có thể định hình lại bảng cân đối kế toán và vị thế cạnh tranh của Meta trước Microsoft và Alphabet.
Câu hỏi 150 Tỷ Đô La
Đợt bán tháo tháng 6 đã xóa sổ khoảng 150 tỷ USD vốn hóa thị trường, dựa trên vốn hóa 1,33 nghìn tỷ USD của Meta trước đợt giảm. Diễn biến này trùng hợp với sự bất an ngày càng tăng trong giới đầu tư tổ chức rằng chi tiêu AI của Meta thiếu một lộ trình doanh thu rõ ràng mà Microsoft đã chứng minh qua các sản phẩm Copilot hay Alphabet đã thể hiện qua các dịch vụ AI của Google Cloud.
Chi tiêu vốn của Meta được dự báo sẽ đạt 35 đến 40 tỷ USD trong năm 2026, theo ước tính của các nhà phân tích, tăng từ 28 tỷ USD trong năm 2025. Công ty chưa công bố mốc thời gian cụ thể về lợi tức đầu tư cho việc xây dựng hạ tầng AI, khiến các nhà đầu tư phải tự cân nhắc giữa tiềm năng doanh thu AI trong tương lai và áp lực lên biên lợi nhuận trong ngắn hạn.
Áp Lực Cạnh Tranh Gia Tăng
Sự hoài nghi diễn ra trong bối cảnh Meta phải đối mặt với cạnh tranh ngày càng khốc liệt trên nhiều mặt trận. Microsoft đã giành được lợi thế áp dụng AI doanh nghiệp sớm thông qua quan hệ đối tác với OpenAI, trong khi các mô hình Gemini của Alphabet đã thu hút được sự chú ý trong các dịch vụ đám mây. Các mô hình mã nguồn mở Llama của Meta đã thu hút sự quan tâm của nhà phát triển nhưng chưa tạo ra doanh thu trực tiếp đáng kể.
Meta AI — chatbot tiêu dùng của công ty — đã tụt xuống vị trí thứ tư trong số các ứng dụng AI tại Mỹ tính theo số người dùng hoạt động hàng ngày, theo Apptopia, trong khi ứng dụng Grok của Elon Musk tiếp tục mất thị phần. Động lực cạnh tranh cho thấy thách thức mà Meta phải đối mặt trong việc chuyển đổi các khoản đầu tư AI thành sự tương tác của người dùng và khả năng kiếm tiền.
Ý Nghĩa Đối Với Nhà Đầu Tư
Cổ phiếu Meta, đang giao dịch ở mức chiết khấu so với mức trung bình lịch sử, có thể mang lại giá trị nếu chi tiêu AI cuối cùng chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu. Nhưng với việc không có mốc thời gian rõ ràng về lợi nhuận và khả năng huy động vốn thêm có thể làm loãng cổ phiếu, cán cân rủi ro-lợi nhuận vẫn còn bất định. Báo cáo thu nhập tiếp theo của công ty, dự kiến vào cuối tháng 7, sẽ cung cấp bản cập nhật cụ thể đầu tiên về doanh thu liên quan đến AI và kế hoạch chi tiêu kể từ đợt bán tháo tháng 6.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
