Cổ phiếu bộ nhớ ghi nhận năm tốt nhất trong lịch sử 2026 khi định giá vẫn rẻ

Cổ phiếu chip bộ nhớ đã mang lại mức lợi nhuận năm cao nhất từ trước đến nay trong năm 2026, được thúc đẩy bởi nhu cầu AI đối với bộ nhớ băng thông cao, song định giá vẫn thấp so với mức trung bình lịch sử khi thị trường phản ánh chu kỳ bùng nổ và suy thoái định kỳ của ngành, theo một báo cáo của MarketWatch công bố ngày 18/6.

"Cổ phiếu bộ nhớ đã tạo ra và thổi bay tài sản theo cùng một nhịp điệu trong nhiều thập kỷ — nhu cầu tăng vọt, nguồn cung tràn ngập, giá sụp đổ, rồi lại lặp lại," báo cáo nhận định, mô tả mô hình cấu trúc đã định hình ngành này.

Đà tăng được thúc đẩy bởi khối lượng công việc AI yêu cầu bộ nhớ băng thông cao (HBM), khi các nhà vận hành trung tâm dữ liệu cạnh tranh cho nguồn cung hạn chế từ Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc. và Micron Technology Inc. Áp lực nguồn cung bộ nhớ đã đẩy giá tăng trên toàn ngành PC, ông Sascha Krohn, giám đốc tiếp thị kỹ thuật toàn cầu của ASUS, phát biểu tại Computex 2026, lưu ý rằng mức tăng giá đã duy trì trên toàn thị trường phần cứng.

Câu hỏi dành cho nhà đầu tư là liệu chu kỳ này có phá vỡ tiền lệ hay không. Khi các nhà sản xuất bộ nhớ mở rộng công suất để đáp ứng nhu cầu AI, rủi ro dư cung trong vòng 12 đến 18 tháng là yếu tố chính khiến định giá bị nén. Nếu nhu cầu AI mang tính cấu trúc duy trì chu kỳ tăng trưởng vượt qua các mô hình lịch sử, mức chiết khấu hiện tại có thể đại diện cho cơ hội mua vào. Nếu chu kỳ đi theo kịch bản lịch sử của nó, những cổ phiếu hoạt động tốt nhất năm 2026 có thể đối mặt với sự đảo chiều mạnh.

Nhu cầu AI Định hình lại Chu kỳ Bộ nhớ

Chu kỳ bộ nhớ truyền thống được thúc đẩy bởi nhu cầu thay thế PC và điện thoại thông minh — có thể dự đoán, theo mùa và bị giới hạn. Khối lượng công việc suy luận và đào tạo AI đã thay đổi cách tính toán đó. HBM3E, thế hệ bộ nhớ băng thông cao mới nhất, đã bán hết trong phần lớn năm 2026, với các nhà sản xuất chạy đua mở rộng công suất. SK Hynix, nhà dẫn đầu thị trường HBM, và Micron Technology, công ty bắt đầu xuất xưởng số lượng lớn HBM3E vào đầu năm 2026, đều đã báo cáo doanh thu trung tâm dữ liệu kỷ lục.

Rủi ro Dư cung Giữ Định giá Ở Mức Thấp

Chính các động lực thúc đẩy đà tăng hiện đang tạo ra mức chiết khấu định giá. Samsung Electronics, SK Hynix và Micron đều đã công bố kế hoạch mở rộng công suất cho HBM và DRAM thông thường. Công suất đóng gói CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) của TSMC, rất quan trọng để tích hợp HBM với bộ tăng tốc AI, đang được mở rộng với tốc độ có thể vượt quá nhu cầu nếu tăng trưởng chi tiêu vốn AI chậm lại. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia, bao gồm cả ba nhà sản xuất bộ nhớ lớn, đang giao dịch ở mức cao hơn so với phân ngành bộ nhớ, phản ánh sự hoài nghi của thị trường rằng mức thu nhập hiện tại là bền vững.

Đối với các nhà đầu tư, ngành bộ nhớ đặt ra một câu hỏi kinh điển về tính chu kỳ. Mức chiết khấu so với thị trường bán dẫn rộng hơn phản ánh rủi ro chu kỳ. Nếu nhu cầu AI chứng minh là mang tính cấu trúc thay vì nhất thời, các định giá đó có thể tăng lên. Nếu không, đỉnh thu nhập có thể đã đến gần.

Bài viết này chỉ mang tính thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.