Bảng lương tháng 5 vượt kỳ vọng với 122.000 việc làm, lợi suất trái phiếu tăng gần 4,5%

Tuyển dụng khu vực tư nhân tăng tốc trong tháng 5, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc lên cao và làm giảm khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Các doanh nghiệp Mỹ đã bổ sung 122.000 lao động trong tháng 5, tháng mạnh nhất kể từ tháng 1, khi hoạt động tuyển dụng diễn ra rộng khắp các ngành và quy mô doanh nghiệp, cho thấy thị trường lao động không có dấu hiệu hạ nhiệt khi bước vào mùa hè.

"Tuyển dụng trong tháng 5 diễn ra rộng khắp hơn so với những gì chúng tôi thấy trong vài năm qua," Nela Richardson, nhà kinh tế trưởng tại ADP, cho biết. "Thị trường lao động tiếp tục duy trì đà tăng trưởng bền vững khi bước vào mùa tuyển dụng hè."

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 3 điểm cơ bản lên 4,489%, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 4,078%. Hợp đồng tương lai chứng khoán giao dịch trái chiều khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại kỳ vọng đối với cuộc họp ngày 16-17 tháng 6 của Fed, nơi thị trường định giá gần như chắc chắn rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn trong khoảng 3,50% đến 3,75%.

Dữ liệu này làm phức tạp thêm lộ trình của Fed. Lạm phát đã tăng tốc với tốc độ nhanh nhất trong ba năm vào tháng 4, và một thị trường lao động kiên cường làm giảm sự cấp thiết phải cắt giảm lãi suất. Thị trường OIS hiện dự báo lãi suất sẽ duy trì trong phạm vi hiện tại sang tận năm sau, với chất xúc tác tiếp theo là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 của Cục Thống kê Lao động vào thứ Sáu, nơi các nhà kinh tế kỳ vọng mức tăng trưởng từ 80.000 đến 85.000 việc làm.

Dịch vụ giáo dục và y tế dẫn đầu mức tăng tháng 5 với 57.000 lao động mới, tiếp theo là thương mại, vận tải và tiện ích với 36.000. Dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh đóng góp 11.000, trong khi xây dựng và dịch vụ lưu trú & ăn uống mỗi ngành thêm 8.000. Dịch vụ thông tin mất 9.000 việc làm — mức giảm mà ADP cho rằng một phần do tác động của trí tuệ nhân tạo lên ngành này — và tài nguyên thiên nhiên cùng khai khoáng giảm 3.000.

Các doanh nghiệp nhỏ với ít hơn 50 nhân viên chiếm 67.000 vị trí mới, tương đương hơn một nửa tổng số. Các công ty lớn với 500 nhân viên trở lên bổ sung 40.000, trong khi các doanh nghiệp vừa đóng góp 17.000. Richardson của ADP lưu ý rằng 42% số lao động được tuyển trong tháng 5 là bán thời gian, tỷ lệ cao hơn so với mức công ty ghi nhận 5 năm trước.

Mức lương thường niên của những người lao động ở lại công việc hiện tại tăng 4,4%, không đổi so với tháng 4. Những người chuyển việc chứng kiến mức tăng lương giảm nhẹ xuống 6,5% từ 6,6%, một dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang tạo ra cơ hội mà không thúc đẩy loại vòng xoáy tiền lương-giá cả có thể khiến Fed lo ngại.

Một Góc Nhìn Thận Trọng Về Dữ Liệu

Bất chấp con số tổng thể vượt kỳ vọng, một số nhà kinh tế kêu gọi sự thận trọng. Báo cáo ADP từng là công cụ dự báo kém chính xác về ước tính bảng lương khu vực tư nhân chính thức của BLS, và các chỉ báo khác cho thấy một thị trường đang ổn định hơn là tăng tốc. "Các chỉ báo có thành tích dự báo bảng lương tốt hơn — như chỉ số ý định tuyển dụng của NFIB và các cuộc khảo sát của Fed khu vực, cũng như chênh lệch cơ hội việc làm từ khảo sát của Conference Board — đã suy yếu trong những tháng gần đây," Samuel Tombs, nhà kinh tế trưởng tại Pantheon Macroeconomics, cho biết. "Bằng chứng cho thấy thị trường lao động đang lấy lại đà tăng trưởng vẫn chưa thuyết phục."

Khảo sát Việc làm và Luân chuyển Lao động (JOLTS) công bố hôm thứ Ba cho thấy số lượng việc làm trống tăng vọt lên 7,6 triệu trong tháng 4, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2024, nhưng mức tăng này tập trung vào một lĩnh vực duy nhất. Tuyển dụng giảm trong khi số vụ sa thải giảm, cho thấy mức tăng bảng lương phi nông nghiệp 115.000 việc làm trong tháng 4 được thúc đẩy nhiều hơn bởi tỷ lệ nghỉ việc thấp hơn thay vì tạo việc làm mới.

Báo cáo việc làm tháng 5 được công bố trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng. Lực lượng Mỹ và Iran đã trao đổi hỏa lực tên lửa qua đêm, đe dọa thêm lệnh ngừng bắn mong manh và đẩy giá dầu lên cao. Dầu thô West Texas Intermediate đóng cửa ở mức 96,02 USD/thùng, tăng 2,41%, trong khi dầu Brent chốt ở mức 97,81 USD. Chi phí năng lượng tăng cao tác động đến các thước đo lạm phát và có thể khiến Fed giữ nguyên lãi suất lâu hơn so với dự báo hiện tại của thị trường.

Đối với ngân hàng trung ương, bài toán rất đơn giản: một thị trường lao động bổ sung hơn 120.000 việc làm mỗi tháng, kết hợp với lạm phát ở mức cao nhất trong nhiều năm và giá hàng hóa leo thang, không tạo ra cơ sở để nới lỏng chính sách. Lần cuối cùng lợi suất kỳ hạn 10 năm giao dịch gần mức hiện tại vào đầu tháng 4, chỉ số S&P 500 đã giảm 3% trong hai tuần tiếp theo khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi. Một kịch bản tương tự sẽ thử thách sức chịu đựng của thị trường chứng khoán vốn đang giao dịch gần mức cao kỷ lục.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.