Những điểm chính:
Các nhà chưng cất đang được định giá như thể ngành công nghiệp này đang trong tình trạng suy thoái cuối cùng, phản ánh quỹ đạo của Big Tobacco.
Cổ phiếu rượu mạnh đã giảm mạnh trong năm nay khi việc uống rượu giảm dần đẩy ngành công nghiệp vào tình trạng suy giảm cơ cấu tương tự như Big Tobacco, theo báo cáo của Wall Street Journal ngày 5/7.
"Sự sụt giảm trong tiêu thụ rượu đang gây tổn hại đến cổ phiếu của các nhà chưng cất, nhưng liệu đợt bán tháo đã đi quá xa?" Wall Street Journal đưa tin, so sánh quỹ đạo của ngành này với sự thu hẹp kéo dài nhiều thập kỷ của ngành thuốc lá.
Sự so sánh này dựa trên sự suy giảm tiêu dùng mang tính cơ cấu. Cổ phiếu của Big Tobacco đã mất giá trị trong nhiều năm khi tỷ lệ hút thuốc giảm, với các đợt phục hồi định kỳ nhưng cuối cùng không thể đảo ngược xu hướng. Các nhà chưng cất hiện phải đối mặt với động thái tương tự, với thị trường đang định giá sự hoạt động kém hiệu quả kéo dài và sự nén định giá, theo phân tích của WSJ.
Đợt bán tháo đặt ra một câu hỏi cho các nhà đầu tư: liệu cổ phiếu rượu mạnh đã chạm đáy, hay thị trường vẫn chỉ đang định giá những giai đoạn đầu của sự suy giảm? Nếu sự tương đồng với Big Tobacco đúng, ngành này có thể phải đối mặt với nhiều năm khó khăn ngay cả khi các công ty vẫn tạo ra tiền mặt, với bất kỳ đợt phục hồi nào cũng chỉ là cơ hội để bán ra chứ không phải là bước ngoặt.
Sự so sánh với Big Tobacco không chỉ đơn thuần về sản lượng giảm. Các công ty thuốc lá cuối cùng đã ổn định thông qua tăng giá, cắt giảm chi phí và đa dạng hóa sang các sản phẩm thay thế như thuốc lá điện tử và túi nicotine. Các nhà chưng cất đang theo đuổi chiến lược tương tự, đẩy mạnh các sản phẩm cao cấp và mở rộng sang đồ uống không cồn. Câu hỏi đặt ra là liệu những động thái đó có thể bù đắp được quy mô của sự thay đổi nhân khẩu học hay không.
Đợt bán tháo đã nén định giá của các nhà chưng cất, có khả năng tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư tin rằng thị trường đang điều chỉnh quá mức. Nhưng phân tích của WSJ cho thấy những khó khăn mang tính cơ cấu là có thật, và quỹ đạo của Big Tobacco ngụ ý rằng chỉ riêng định giá rẻ không phải là lý do để mua vào.
Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn càng làm gia tăng áp lực. Chỉ số S&P 500 đang ở gần các mức kỷ lục với định giá cao, để lại ít dư địa cho sai sót trong các lĩnh vực đối mặt với khó khăn cơ cấu. Thị trường lao động hạ nhiệt và giá dầu yếu ớt đã làm gia tăng sự bất ổn, khiến các nhà đầu tư ít sẵn lòng đặt cược vào sự phục hồi của các ngành công nghiệp đang suy giảm.
Đối với các nhà chưng cất, con đường phía trước phụ thuộc vào việc họ có thể làm theo kịch bản của ngành thuốc lá về sức mạnh định giá và đa dạng hóa hay không — hoặc liệu sự suy giảm tiêu thụ rượu có quá sâu để bù đắp hay không. Câu trả lời sẽ quyết định liệu định giá hiện tại là một món hời hay một cái bẫy giá trị.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
