Điểm tin chính
Haitong International cho biết cổ phiếu của Kuaishou (01024.HK) có thể tăng vọt lên 84 HKD, dự báo mức định giá 368,6 tỷ HKD cho công ty nếu hãng tách riêng mô hình Kling AI, một động thái mà nhà môi giới này coi là ngày càng có khả năng xảy ra.
"Việc tách công ty có thể mở rộng các kênh huy động vốn của Kling và giảm bớt gánh nặng chi phí vốn (capex) cho AI của chính Kuaishou, đặc biệt là khi các đối thủ đang tăng cường đầu tư vào AI", Haitong International cho biết trong một báo cáo nghiên cứu, sau khi giá cổ phiếu của công ty tăng 20% từ ngày 5 đến ngày 8 tháng 5 do những đồn đoán của thị trường.
Nhà môi giới đã nêu ra bốn lý do chính cho việc tách công ty tiềm năng, bao gồm lập luận rằng Kling có thể đang bị định giá thấp trong mảng kinh doanh cốt lõi đang tăng trưởng chậm lại của Kuaishou. Việc tách riêng đơn vị AI cũng sẽ tạo ra một thực thể chuyên biệt để giữ chân các tài năng hàng đầu và cho phép định giá mảng kinh doanh truyền thống của Kuaishou phục hồi bằng cách giảm áp lực chi phí vốn.
Đề xuất tách công ty làm nổi bật áp lực to lớn đối với các gã khổng lồ công nghệ trong việc tài trợ cho các nỗ lực phát triển AI trị giá hàng tỷ đô la. Việc tạo ra một thực thể AI thuần túy, được niêm yết riêng rẽ có thể cho phép Kuaishou thu hút các nhà đầu tư chuyên biệt và giải phóng giá trị đáng kể cho cổ đông, một chiến lược có thể được mô phỏng bởi các tập đoàn khác có các bộ phận AI tiên tiến.
Phân tích của Haitong cho thấy Kling, mô hình AI tiên tiến của Kuaishou, hiện chưa được các nhà đầu tư định giá đầy đủ khi là một phần của công ty lớn hơn. Việc tách công ty sẽ tạo ra một đơn vị thuần AI tập trung, có thể thu hút một nhóm nhà đầu tư khác và đạt được bội số định giá cao hơn, tương tự như những gì đã thấy ở các công ty công nghệ chuyên biệt khác. Điều này xảy ra khi các mảng kinh doanh video ngắn và thương mại điện tử cốt lõi của Kuaishou đối mặt với sự tăng trưởng chậm lại và cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ như ByteDance, những đơn vị cũng đang đầu tư mạnh mẽ vào năng lực AI của riêng họ.
Lợi ích tài chính có thể rất đáng kể. Bằng cách chuyển chi phí vốn cao liên quan đến đào tạo và phát triển mô hình AI sang một thực thể được tài trợ riêng biệt, Kuaishou có thể cải thiện khả năng sinh lời và định giá của các hoạt động truyền thống. Haitong ước tính rằng nếu việc tách công ty được thực hiện trong năm nay, tổng vốn hóa của Kuaishou có thể đạt 368,6 tỷ HKD.
Mặc dù có dự báo lạc quan, Haitong cũng chỉ ra một số rủi ro có thể làm chệch hướng kịch bản này. Những rủi ro này bao gồm sự suy yếu kinh tế vĩ mô trên diện rộng có thể làm giảm sự hứng thú của nhà đầu tư đối với các đợt niêm yết mới, sự cạnh tranh ngày càng tăng trong không gian AI và mối đe dọa dai dẳng từ các rủi ro quy định đối với các nền tảng video ngắn của Trung Quốc. Hơn nữa, không có gì đảm bảo rằng kế hoạch tách công ty sẽ được tiến hành, vì nó có thể đối mặt với sự chậm trễ hoặc bị các cơ quan quản lý từ chối thẳng thừng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
