KOSPI giảm 10% sau đề xuất thuế bất động sản và cổ phiếu của Hàn Quốc, kích hoạt cắt mạch

Đề xuất đánh thuế lợi nhuận chưa thực hiện từ cổ phiếu và bất động sản đã khiến KOSPI của Hàn Quốc rơi vào phiên sụt giảm mạnh nhất kể từ tháng 3.

Chỉ số KOSPI đã giảm 10% xuống còn 8.203,84 điểm vào thứ Ba, kích hoạt cắt mạch sau khi các nhà lập pháp đề xuất đánh thuế lợi nhuận chưa thực hiện từ cổ phiếu và bất động sản.

"Thị trường vốn đã phát đi nhiều tín hiệu quá nóng — việc định giá của SK Hynix vượt quá Samsung Electronics là dấu hiệu rõ ràng nhất," ông Lee Jae Mahn, chiến lược gia tại Hana Securities ở Seoul, nhận định. "Đề xuất thuế chính là tác nhân phá vỡ đập chắn."

Cổ phiếu Samsung Electronics giảm hơn 7%, trong khi SK Hynix lao dốc hơn 10%, dẫn dắt làn sóng bán tháo lan rộng trên mọi lĩnh vực chính. Mức giảm này đã kích hoạt cơ chế cắt mạch bên bán lần thứ 13 trong năm nay khi các nhà đầu tư nước ngoài và tổ chức đồng loạt xả hàng. Mức giảm 9,99% trong một ngày của KOSPI là mạnh nhất kể từ ngày 4 tháng 3.

Đợt bán tháo càng gia tăng áp lực lên chỉ số vốn hóa nặng về bán dẫn của Hàn Quốc, vốn đang trên đà tăng trưởng nhờ làn sóng AI, đẩy định giá lên các mức cao ngất ngưởng. Với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ nối lại chu kỳ tăng lãi suất — Bank of America dự báo tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12 — cùng chính sách thuế trong nước đang bất ổn, KOSPI đang phải đối mặt với nhiều rủi ro trên nhiều mặt trận.

Diễn đàn Cải cách Thuế Gây ra Làn sóng Bán Tháo Hoảng Loạn

Đề xuất này xuất phát từ một diễn đàn cải cách thuế ngày 23 tháng 6 với sự tham gia của các nhà lập pháp từ Đảng Dân chủ, Đảng Cấp tiến, Đảng Dân chủ Xã hội và Đảng Cải cách Cho Kuk, bao gồm Kim Young-hwan, Yoon Jong-oh, Cha Kyu-geun và Han Chang-min. Đề xuất cốt lõi sẽ chuyển Hàn Quốc từ đánh thuế theo từng loại thu nhập sang mô hình "thu nhập toàn diện", đánh thuế mức tăng tài sản ròng bất kể tài sản đã được bán hay chưa.

Ông Lee Sang-min, nhà nghiên cứu cấp cao tại Viện Tài chính Công Hàn Quốc, đã lập luận tại diễn đàn rằng việc chỉ đánh thuế tại thời điểm bán tạo ra "hiệu ứng khóa chặt", khiến các nhà đầu tư tích trữ tài sản để trì hoãn thuế, ngăn dòng vốn chảy vào các kênh sử dụng hiệu quả hơn. Diễn đàn đã đề xuất một lộ trình thực hiện theo từng bước: lợi nhuận chưa thực hiện sẽ được ghi nhận là thu nhập về mặt nguyên tắc, nhưng nghĩa vụ thuế có thể được hoãn lại cho đến khi bán thực tế, với tiền lãi được cộng dồn cho khoản thanh toán chậm. Các tài sản là bất động sản và cổ phiếu chưa niêm yết khó xác định giá trị thị trường có thể duy trì cơ chế đánh thuế dựa trên giao dịch thực tế như hiện tại, hoặc chính sách có thể ban đầu chỉ nhắm vào các chủ sở hữu tài sản giá trị ròng cao.

Các Cơ quan Quản lý Đã Cảnh Báo Rủi Ro Từ Trước

Các cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc đã từng cảnh báo về tình trạng quá nóng của thị trường trước đợt bán tháo này. Thống đốc Cơ quan Giám sát Tài chính Lee Chan-chan hôm thứ Hai cho biết cơ quan này đang phối hợp với Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Sàn Giao dịch Hàn Quốc để đưa ra các biện pháp kiềm chế biến động trong các quỹ ETF đòn bẩy theo dõi cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix, cảnh báo rằng các tác dụng phụ đang "ngày càng gia tăng."

Sự sụt giảm của KOSPI cũng diễn ra cùng với đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ toàn cầu khi kỳ vọng về lãi suất cao hơn của Mỹ đè nặng lên lĩnh vực này. Ông Aditya Bhave của Bank of America dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản mỗi lần vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12, và duy trì ở mức cao cho đến năm 2027. Goldman Sachs, Morgan Stanley và Deutsche Bank cũng đã cảnh báo rằng lạm phát dịch vụ, tăng trưởng tiền lương và biến động giá năng lượng có thể làm chậm tốc độ giảm lạm phát.

Đồng won đã yếu đi vượt mốc 1.300 won đổi 1 USD khi đợt bán tháo gia tăng, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc kỳ hạn 10 năm giảm 12 điểm cơ bản xuống 3,42% khi các nhà đầu tư tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn. Đợt bán tháo diễn ra đồng loạt trên khắp châu Á, với chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 3,2% và chỉ số Taiex của Đài Loan giảm 4,1%.

Các nhà đầu tư hiện đang tập trung vào báo cáo thu nhập của Micron Technology trong tuần này như một phép thử tiếp theo đối với lĩnh vực bán dẫn. Theo ông Dilin Wu, chiến lược gia tại Pepperstone Group, một báo cáo mạnh mẽ sẽ xác nhận các yếu tố cơ bản của Samsung Electronics và SK Hynix. Tuy nhiên, nếu kết quả không đạt kỳ vọng, có thể làm gia tăng lo ngại rằng làn sóng đầu tư vào phần cứng AI đang mất đà.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.