Những điểm chính
Tầng thiết bị bán dẫn — các công ty bán công cụ và hệ thống kiểm tra mà mọi con chip đều cần — đã có khoảnh khắc của mình vào ngày 18/6, với KLA Corp. dẫn đầu một đợt tăng giá rộng rãi đưa cổ phiếu vượt qua mức định giá mà các nhà phân tích Phố Wall cho là hợp lý.
Cổ phiếu KLA tăng 8,7% đóng cửa ở mức 259,56 USD với khối lượng giao dịch cao hơn nhiều so với mức trung bình hàng ngày, kéo dài đà tăng bốn tuần lên 30,5%. Động thái này là một phần của đợt tăng giá trên diện rộng trong lĩnh vực thiết bị vốn bán dẫn, giúp Entegris tăng 13,6%, Applied Materials tăng hơn 4%, và Lam Research tăng hơn 5%.
"Đây là lúc thị trường nhận ra rằng mọi chip AI đều bắt đầu từ một tấm silicon trống, và ai đó phải bán các công cụ để biến nó thành bộ xử lý," Rachel Kim, nhà phân tích chuỗi cung ứng bán dẫn tại Edgen, cho biết. "Các nhà cung cấp thiết bị và vật liệu không phụ thuộc vào việc con chip nào chiến thắng — họ được hưởng lợi bất kể kết quả ra sao."
Ba yếu tố xúc tác hội tụ thúc đẩy đợt tăng giá. Tổng thống Trump cho biết Apple đã đồng ý sản xuất chip với Intel tại Mỹ, nâng đỡ toàn bộ chuỗi bán dẫn trong nước. Một làn sóng nâng cấp khuyến nghị từ các nhà phân tích đã tác động đến các nhà sản xuất bộ nhớ khi giá DRAM và NAND tiếp tục leo thang. Và một thỏa thuận Mỹ-Iran đã làm dịu lo ngại về dầu mỏ và lạm phát, đẩy tài sản rủi ro tăng cao trên diện rộng. Trên nền tảng vĩ mô đó, Mizuho đã nâng mục tiêu giá đối với Entegris lên 180 USD, gọi đây là cái tên vật liệu có vị thế hàng đầu cho chu kỳ tăng trưởng.
KLA thống trị phân khúc kiểm soát quy trình — các hệ thống kiểm tra và đo lường để xác minh xem mỗi con chip có được sản xuất chính xác hay không. Ban lãnh đạo mô tả vị thế của công ty lớn gấp hơn bảy lần so với đối thủ cạnh tranh gần nhất. Mảng kinh doanh này mở rộng theo độ phức tạp: chip càng khó sản xuất thì càng cần nhiều bước kiểm tra hơn. Đóng gói tiên tiến và bộ nhớ băng thông cao, cả hai đều quan trọng đối với bộ tăng tốc AI, là những yếu tố hỗ trợ trực tiếp. KLA dự kiến doanh thu từ kiểm soát quy trình đóng gói tiên tiến sẽ tăng từ khoảng 635 triệu USD lên gần 1 tỷ USD trong năm nay.
Trong quý gần nhất, KLA báo cáo doanh thu 3,42 tỷ USD, tăng 11,5% so với cùng kỳ năm trước, với mảng kiểm soát quy trình chiếm khoảng 90% tổng doanh thu. Công ty đã hoàn tất việc chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 vào ngày 12/6 và tăng cổ tức 21%, những điều chỉnh đã thu hút sự quan tâm mới từ nhà đầu tư bán lẻ. Các nhà phân tích kỳ vọng KLA sẽ công bố thu nhập 1 USD trên mỗi cổ phiếu trong báo cáo sắp tới, tăng 6,4% so với cùng kỳ năm trước, trên doanh thu 3,59 tỷ USD.
Luận điểm cơ cấu cho việc sở hữu cổ phiếu thiết bị bán dẫn thay vì các nhà thiết kế chip rất đơn giản: các nhà cung cấp thiết bị và vật liệu thu phí bất kể bộ tăng tốc AI của công ty nào chiến thắng trong cuộc đua AI. SEMI dự báo chi tiêu cho thiết bị chế tạo wafer trên toàn cầu đạt khoảng 125,5 tỷ USD vào năm 2026, tăng khoảng 9% so với năm 2025, được thúc đẩy bởi logic AI tiên tiến, việc mở rộng năng lực bộ nhớ và đóng gói tiên tiến.
Điểm trừ là định giá. KLA hiện giao dịch trên mục tiêu giá trung bình của các nhà phân tích là khoảng 201 USD, và cổ phiếu có hệ số giá trên thu nhập ở mức trên 70 lần. Chi tiêu cho thiết bị chế tạo wafer là một trong những mảng có tính chu kỳ nhất trong lĩnh vực công nghệ — nó bùng nổ khi các nhà máy sản xuất chip mở rộng và giảm mạnh khi họ tạm dừng. Các hạn chế xuất khẩu của Mỹ đối với thiết bị sản xuất chip tiên tiến sang Trung Quốc, quốc gia vẫn chiếm khoảng một phần tư doanh thu của KLA, vẫn là một rủi ro thường trực có thể định giá lại toàn bộ nhóm chỉ sau một tiêu đề duy nhất.
Cổ phiếu KLA, đang giao dịch ở mức định giá cao sau đà tăng 30% trong bốn tuần, đã vượt qua các ước tính của Phố Wall. Tín hiệu cơ bản tiếp theo sẽ đến vào cuối tháng 7 khi KLA công bố kết quả quý tài chính thứ tư — bài kiểm tra đầu tiên xem liệu đợt tăng giá có đi kèm với thu nhập tương xứng với sự nhiệt tình hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
