Keel Infrastructure đã công bố khoản lỗ ròng 145,4 triệu USD trong quý đầu tiên khi hoàn tất quá trình chuyển đổi chiến lược từ khai thác Bitcoin sang phát triển hơn 2,2 gigawatt công suất trung tâm dữ liệu cho ngành trí tuệ nhân tạo.
"Thanh khoản của chúng tôi ở mức khoảng 533 triệu USD. Điều này tài trợ đầy đủ cho nguồn vốn cần thiết để thúc đẩy Panther Creek, Sharon và Moses Lake thông qua việc thực hiện hợp đồng thuê," Giám đốc Tài chính Jonathan Mir cho biết.
Doanh thu của công ty giảm 22% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 37 triệu USD, chuyển sang mức lỗ EBITDA điều chỉnh là 16,7 triệu USD so với mức lợi nhuận 6,9 triệu USD của một năm trước đó. Kết quả này phản ánh sự thu hẹp của mảng kinh doanh tiền điện tử cũ và các chi phí liên quan đến việc đổi thương hiệu và chuyển trụ sở từ Canada sang Hoa Kỳ.
Mặc dù thua lỗ, cổ phiếu vẫn tăng 8,3% khi các nhà đầu tư tập trung vào việc chuyển hướng sang AI, điều này đặt Keel vào thế đối đầu với cả các đối thủ khai thác tiền điện tử như Riot Platforms và các nhà vận hành trung tâm dữ liệu truyền thống. Thành công của công ty hiện phụ thuộc vào việc chuyển đổi nguồn cung điện năng của mình thành các hợp đồng thuê với các khách hàng quy mô lớn (hyperscale) và doanh nghiệp vào cuối năm nay.
Tài chính phản ánh sự chuyển đổi
Kết quả quý đầu tiên của Keel cho thấy một công ty đang trong quá trình chuyển đổi sâu sắc. Doanh thu 37 triệu USD từ các hoạt động liên tục đã không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích và giảm so với mức 47,7 triệu USD trong cùng quý năm 2025. Lỗ hoạt động nới rộng đáng kể lên 98,4 triệu USD từ mức 34,8 triệu USD một năm trước đó, do khoản lỗ 41,4 triệu USD từ những thay đổi trong giá trị hợp lý của số lượng tiền điện tử còn lại và khoản lỗ 21,6 triệu USD do xóa nợ.
Chi phí quản lý và bán hàng tăng 52% lên 26,8 triệu USD, mà công ty cho là do chuyển trụ sở sang Hoa Kỳ, chuyển đổi sang kế toán GAAP của Hoa Kỳ và việc bán địa điểm 70 MW trước đây tại Paraguay. EBITDA điều chỉnh của công ty đã chuyển sang mức lỗ 16,7 triệu USD, so với mức lợi nhuận 6,9 triệu USD trong quý 1 năm 2025.
Chuyển hướng sang hạ tầng AI
Trước đây được gọi là Bitfarms, Keel đang định vị lại mình là một công ty hạ tầng kỹ thuật số Bắc Mỹ tập trung vào các thị trường có nhu cầu cao và bị hạn chế về điện năng. CEO Ben Gagnon cho biết ưu tiên hàng đầu của công ty là ký kết ba hợp đồng thuê vào cuối năm 2026 cho các địa điểm phát triển chính của mình.
"Sự sẵn có của điện năng là nút thắt cổ chai lớn nhất kìm hãm sự tăng trưởng của nền kinh tế AI," Gagnon nói trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh. "Chúng tôi kiểm soát nguồn điện khan hiếm, có thể cung cấp được tại ba trong số những thị trường bị hạn chế nguồn cung nhất ở Bắc Mỹ."
Công ty đang thu hẹp tài sản Bitcoin để tài trợ cho sự chuyển dịch này. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 8 tháng 5, Keel đã bán 269 Bitcoin với giá 20 triệu USD. Tính đến ngày 8 tháng 5, thanh khoản của công ty bao gồm 336 triệu USD tiền mặt không bị hạn chế và 197 triệu USD Bitcoin không thế chấp.
Lộ trình phát triển
Keel đang thúc đẩy phát triển song song trên ba địa điểm chính tại Hoa Kỳ, với tổng danh mục tại Bắc Mỹ là 2,2 GW.
- Panther Creek, Pennsylvania: Khu phức hợp hàng đầu có 350 MW công suất đã được đảm bảo với ngày đưa vào hoạt động dự kiến là năm 2027. Công ty đang nghiên cứu mở rộng lên hơn 400 MW.
- Sharon, Pennsylvania: Địa điểm này đã đảm bảo được 110 MW, với một trạm biến áp 80 MW đang được phát triển và ngày đưa vào hoạt động sớm nhất là năm 2027.
- Moses Lake, Washington: Một địa điểm 18 MW đang được ngừng khai thác để định vị lại cho các khách hàng HPC đang tìm kiếm việc triển khai nhanh hơn tại khu vực Tây Bắc Thái Bình Dương.
Sự quan tâm của nhà đầu tư đối với hạ tầng kỹ thuật số và tài sản AI vẫn ở mức cao. Vào ngày báo cáo, đối thủ chuyển từ khai thác tiền điện tử sang vận hành trung tâm dữ liệu Riot Platforms (RIOT) đã tăng 5,23%, trong khi Mara Holdings (MARA) đóng cửa tăng 3,48%. Khả năng thực hiện kế hoạch phát triển và đảm bảo các hợp đồng thuê dài hạn của Keel sẽ quyết định liệu họ có thể chiếm lĩnh một phần của thị trường đang phát triển này hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
