Số liệu việc làm tháng 6 chỉ đạt một nửa kỳ vọng, lực lượng lao động chạm đáy 5 năm

Mỹ chỉ có thêm 57.000 việc làm trong tháng 6, chỉ bằng một nửa so với mức 110.000 mà các nhà kinh tế dự báo, khi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống 61,5% — mức thấp nhất trong hơn 5 năm qua.

"Mức thiếu hụt trong tiêu đề trông có vẻ đáng báo động, nhưng câu chuyện thực sự là lực lượng lao động đã giảm 720.000 người," Ellen Hazen, chiến lược gia thị trường trưởng tại F.L.Putnam Investment Management, nhận định. "Câu hỏi đặt ra là liệu điều này phản ánh nhu cầu lao động yếu hay tình trạng thiếu hụt nguồn cung mang tính cơ cấu."

Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,3% xuống 4,2%, hoàn toàn do mẫu số lực lượng lao động bị thu hẹp. Khu vực tư nhân chỉ tạo thêm 57.000 việc làm, trong đó lĩnh vực vui chơi giải trí và nhà hàng khách sạn chuyển từ tăng trưởng sang mất 61.000 việc làm — mức giảm hàng tháng lớn nhất trong ngành này kể từ tháng 12/2020. Lĩnh vực sản xuất không tạo thêm việc làm ròng nào trong quý II. Số liệu hai tháng trước đó đã bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 việc làm.

Báo cáo này làm giảm áp lực buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7, mặc dù Chủ tịch Kevin Warsh đã tín hiệu rằng lạm phát vẫn là mối quan tâm hàng đầu. Thị trường hoán đổi lãi suất qua đêm đã đẩy lùi thời điểm dự kiến tăng lãi suất lần đầu tiên khoảng một tháng sau khi số liệu được công bố.

Sự yếu kém tập trung ở các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Lĩnh vực vui chơi giải trí và nhà hàng khách sạn — vốn được kỳ vọng hưởng lợi từ du lịch liên quan đến World Cup — đã mất 61.000 vị trí. Y tế và trợ giúp xã hội tiếp tục tạo thêm việc làm, kéo dài chuỗi ngày là động lực tuyển dụng chính của khu vực tư nhân. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ phù hợp với mục tiêu lạm phát của Fed nhưng khó có thể tăng tốc hơn trong bối cảnh tổng số giờ làm việc giảm nhẹ.

Sự sụt giảm tỷ lệ tham gia lực lượng lao động — từ 61,8% xuống 61,5% — mang tính diện rộng. Tỷ lệ tham gia của người lao động trong độ tuổi vàng 25-54 giảm, và lực lượng lao động người nước ngoài cũng thu hẹp. Lần cuối cùng tỷ lệ tham gia ở mức 61,5% là vào đầu năm 2021, khi các gián đoạn liên quan đến đại dịch vẫn đang kìm hãm nguồn cung lao động. Sự so sánh này nhấn mạnh tính chất cơ cấu của sự suy giảm hiện tại: nghỉ hưu, dòng nhập cư giảm và sự gắn kết yếu hơn với thị trường lao động ở các nhóm tuổi trẻ đều góp phần vào xu hướng này.

Phản ứng của thị trường khá trầm lắng nhưng nghiêng về xu hướng ôn hòa. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,17%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 0,4 điểm cơ bản xuống 4,471%. Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm 0,66% xuống 100,74, mức thấp nhất trong nhiều tuần. "Đây là con số tốt nhất mà chúng ta có thể hy vọng," Florian Ielpo, Trưởng bộ phận kinh tế vĩ mô tại Lombard Odier Investment Managers, nhận xét. "Thị trường việc làm đang hoạt động tốt, nhưng không đủ nóng để đẩy nhanh áp lực lạm phát."

Báo cáo này được đưa ra sau ba tháng liên tiếp tăng trưởng việc làm vượt kỳ vọng, làm dấy lên đồn đoán rằng Fed có thể cần phải thắt chặt chính sách trở lại. Số liệu tháng 6, cùng với các điều chỉnh giảm, đưa mức trung bình ba tháng xuống còn khoảng 81.000 — thấp hơn phạm vi 100.000-120.000 mà các nhà kinh tế ước tính là cần thiết để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định. "Warsh có thể thở phào nhẹ nhõm," Brian Jacobsen, kinh tế gia trưởng tại Annex Wealth Management, nhận xét. "Thị trường lao động không hề quá nóng."

Nhà kinh tế học từng đoạt giải Nobel Paul Krugman mô tả thị trường lao động là "mềm" trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television, đồng thời bày tỏ lo ngại về lập trường chính sách tiền tệ của Warsh. Chủ tịch Fed đã phát biểu tại Diễn đàn ECB hôm thứ Tư rằng lạm phát vẫn đang ở mức cao, mặc dù giá dầu đã hạ nhiệt so với các mức đỉnh gần đây. Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7 và thị trường hiện đang định giá xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp đó thấp hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.