JPMorgan khuyến nghị mua đáy cổ phiếu chip, chu kỳ tăng trưởng bán dẫn kéo dài đến năm 2028

JPMorgan khuyên khách hàng nên mua vào đợt bán tháo cổ phiếu chip, cho rằng chu kỳ tăng trưởng bán dẫn còn lâu mới kết thúc.

JPMorgan đang thúc giục các nhà đầu tư mua vào đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn gần đây, lập luận rằng chu kỳ tăng trưởng chip còn dư địa kéo dài ít nhất đến năm 2028.

"Chu kỳ tăng trưởng bán dẫn còn lâu mới kết thúc," Mislav Matejka, chiến lược gia tại JPMorgan, cho biết trong một báo cáo ngày 6/7. "Nguồn cung mới đáng kể khó có thể xuất hiện trước năm 2028."

Chỉ số Bán dẫn Philadelphia và các quỹ ETF tập trung vào chip đã ghi nhận mức giảm mạnh vào cuối tháng 6 và đầu tháng 7, với Advanced Micro Devices, Intel, Micron Technology, Nvidia và Broadcom đều đồng loạt điều chỉnh. Đợt bán tháo diễn ra sau một quý II tăng trưởng mạnh, bị thúc đẩy bởi những lo ngại về chi tiêu cho hạ tầng AI, định giá cao và hướng dẫn kinh doanh thận trọng từ một số công ty trong ngành. Matejka cho biết mức độ ưa thích của JPMorgan vẫn là cổ phiếu bán dẫn, tiếp theo là các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô và các khoản đầu tư AI rủi ro cao hơn.

Khuyến nghị này được đưa ra trong bối cảnh các nhà sản xuất chip nhớ — bao gồm Micron, SK Hynix và Samsung — đã bán hết nguồn cung bộ nhớ băng thông cao (HBM) đến năm 2026, trong khi năng lực sản xuất mới dự kiến sẽ không có mặt đáng kể trước năm 2028. Các trung tâm dữ liệu AI được dự báo sẽ tiêu thụ khoảng 70% tổng sản lượng chip nhớ toàn cầu trong năm nay, tạo ra tình trạng thiếu hụt cấu trúc cung mà các nhà phân tích mô tả là giúp các nhà sản xuất duy trì sức mạnh định giá bền vững.

Thận trọng với Magnificent Seven

Trong khi JPMorgan lạc quan về các nhà sản xuất chip, ngân hàng này tỏ ra thận trọng hơn với nhóm Magnificent Seven, cảnh báo rằng những lo ngại về khả năng kiếm tiền từ AI có thể gây áp lực lên định giá bất chấp tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục. Ngân hàng cũng duy trì quan điểm tiêu cực dài hạn đối với các lĩnh vực nhạy cảm với AI như phần mềm, dịch vụ kinh doanh và truyền thông, mặc dù kỳ vọng sẽ có những sự phục hồi ngắn khi các cổ phiếu này bị bán quá mức.

Rủi ro "kênh đầu tư AI" — khi chi tiêu vốn khổng lồ cho hạ tầng AI làm xói mòn lợi nhuận của các công ty chi tiêu mạnh mà không có doanh thu rõ ràng — là lý do chính cho cách tiếp cận có chọn lọc này. JPMorgan dự kiến thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ đạt mức cao mới trong nửa cuối năm 2026, được hỗ trợ bởi lạm phát hạ nhiệt, lợi nhuận mạnh mẽ và vị thế đầu tư nhẹ của nhà đầu tư, nhưng cho rằng sự dẫn dắt thị trường sẽ mở rộng ra ngoài các cổ phiếu liên quan đến AI sang vốn hóa nhỏ, các lĩnh vực chu kỳ và thị trường quốc tế.

Cơn khát nguồn cung chip nhớ củng cố luận điểm

Sự mất cân bằng cung-cầu trong lĩnh vực chip nhớ củng cố quan điểm lạc quan của JPMorgan về bán dẫn. Micron đã bán hết toàn bộ nguồn cung HBM đến năm 2026, và công ty cùng các đối thủ cạnh tranh đã ký hợp đồng dài hạn với người mua. Goldman Sachs đã nâng hạng các cổ phiếu chip nhớ chủ chốt, lấy sự mất cân bằng cung-cầu làm động lực chính.

Một số cổ phiếu chip nhớ đã ghi nhận mức tăng từ đầu năm đến nay vượt quá 100% trong năm 2026, đưa lĩnh vực này trở thành một trong những ngành có hiệu suất mạnh nhất trong vũ trụ chip rộng lớn hơn. Rủi ro lớn nhất, theo các nhà phân tích, là liệu tăng trưởng chi tiêu cho AI có bền vững ở tốc độ hiện tại hay không — nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô rút lại chi tiêu vốn, bức tranh nhu cầu có thể thay đổi.

Khuyến nghị của JPMorgan cho thấy các nhà đầu tư tổ chức coi đợt bán tháo bán dẫn là cơ hội mua vào hơn là khởi đầu của một xu hướng giảm. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo lợi nhuận sắp tới từ Nvidia, Micron và các nhà sản xuất chip khác để tìm kiếm hướng dẫn về việc liệu nhu cầu AI có thể duy trì chu kỳ hiện tại đến năm 2027 và xa hơn hay không.

Bài viết này chỉ mang mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.