JPMorgan giảm 3,3% khi lo ngại tăng lãi suất đè nặng cổ phiếu ngân hàng

JPMorgan Chase & Co. giảm 3,3% trong phiên giao dịch thứ Tư sau khi Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết việc tăng lãi suất "có thể được biện minh" nếu xung đột Trung Đông kéo dài, gây áp lực lên cổ phiếu ngân hàng và lấn át nhận định của chính công ty rằng những lo ngại này đã bị thổi phồng.

"Thay đổi lãi suất tiếp theo có thể là cắt giảm hoặc tăng," Kashkari nói với Nikkei, đồng thời cho biết thêm rằng một loạt đợt tăng "có thể được biện minh" nếu việc đóng cửa eo biển Hormuz ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát dài hạn của các hộ gia đình và doanh nghiệp.

Mức giảm này đẩy JPMorgan xuống gần mức thấp nhất phiên và kéo toàn bộ lĩnh vực tài chính đi xuống. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 7 điểm cơ bản xuống 4,49%, mức thấp nhất trong bốn phiên, khi các nhà giao dịch thu hẹp dự báo về khả năng Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn. Thị trường hiện đang định giá một lần tăng lãi suất của Fed vào tháng 3/2027 và hai lần tăng của ECB vào cuối năm nay, theo hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm. Dầu Brent đã giao dịch trên 100 USD/thùng trong suốt cuộc khủng hoảng, làm gia tăng lo ngại lạm phát khiến cổ phiếu ngân hàng đặc biệt nhạy cảm với kỳ vọng về lãi suất.

Chiến lược gia cổ phiếu của JPMorgan, Mislav Matejka, đã phản bác lại câu chuyện về tăng lãi suất, cho rằng xung đột Iran không lặp lại kịch bản lạm phát năm 2022. Ông dự báo lợi suất trái phiếu và giá dầu sẽ thấp hơn trong vòng 6 đến 12 tháng tới, với việc việc làm và tăng trưởng tiền lương yếu hơn tại Mỹ khiến kịch bản đình lạm ít khả năng xảy ra. Nhận định này mở ra cơ hội đầu tư ngược chiều ở các cổ phiếu biến động thấp đã bị bán tháo, bao gồm ngân hàng, tiện ích và bảo hiểm, theo chiến lược gia này.

Đường Cong Lợi Suất Kho Bạc Dẹt Lại Khi Các Phát Biểu Diều Hâu Gia Tăng

Đợt bán tháo diễn ra khi đường cong lợi suất kho bạc thu hẹp xuống mức chặt nhất trong một năm, với chênh lệch 5s30s thu hẹp còn 81 điểm cơ bản. Động thái này phản ánh đợt bán tháo ở kỳ hạn ngắn do các nhà giao dịch định giá kịch bản Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh. Thống đốc Fed Christopher Waller — trước đây là người có quan điểm ôn hòa — cho biết tuần trước rằng động thái tiếp theo hiện có khả năng tăng cũng như cắt giảm, trong khi bình luận của Kashkari hôm thứ Tư càng củng cố sự thay đổi đó.

ING, Goldman Sachs và Barclays đã cảnh báo rằng lợi suất kỳ hạn dài ở mức cao có thể không giảm hoàn toàn ngay cả khi lạm phát do dầu giảm bớt, do gánh nặng nợ công và nhu cầu chi tiêu cho AI. Lần cuối cùng đường cong đạt đến mức này là tháng 5/2025, trước một giai đoạn biến động kéo dài của thị trường cổ phiếu. Đối với các cổ phiếu ngân hàng nhạy cảm với lãi suất, một đường cong phẳng kéo dài sẽ nén biên lãi ròng bằng cách thu hẹp chênh lệch giữa chi phí vay ngắn hạn và lãi suất cho vay dài hạn.

Cổ Phiếu Công Nghệ Bứt Phá Khi Tài Chính Phân Hóa

Mức giảm của JPMorgan trái ngược với thị trường rộng lớn hơn khi S&P 500 và Nasdaq ghi nhận mức đóng cửa kỷ lục, được thúc đẩy bởi mức tăng 19% của Micron Technology sau khi UBS tăng gấp ba lần giá mục tiêu lên 1.625 USD. Sự phân hóa giữa cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và cổ phiếu tài chính nhạy cảm với lãi suất cho thấy độ rộng hẹp của đà tăng hiện tại. Rổ cổ phiếu Goldman Sachs theo dõi cổ phiếu chu kỳ Mỹ so với cổ phiếu phòng thủ đang giao dịch ở mức lần cuối cùng thấy 18 năm trước, theo JPMorgan.

Sự phân hóa này cũng phản ánh khoảng cách ngày càng lớn về động lực tăng trưởng lợi nhuận. Trong khi các công ty bán dẫn được thúc đẩy bởi AI được hưởng lợi từ nhu cầu tăng vọt, cổ phiếu ngân hàng phải đối mặt với những trở ngại từ lộ trình lãi suất không chắc chắn và khả năng suy giảm chất lượng tín dụng nếu nền kinh tế chậm lại. Đối với JPMorgan, đợt bán tháo càng làm gia tăng áp lực từ đầu năm đến nay đối với cổ phiếu ngân hàng khi triển vọng lãi suất vẫn còn bất định. Phân tích của chính ngân hàng cho thấy nếu xung đột Iran hạ nhiệt và lo ngại về lãi suất tan biến, cổ phiếu tài chính có thể là một trong những đối tượng hưởng lợi chính từ sự quay trở lại các lĩnh vực giá trị và biến động thấp.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.