JP Morgan nâng mục tiêu Kospi lên 12.500 điểm, kịch bản tăng lên 15.000

JP Morgan đã nâng mục tiêu chỉ số Kospi 12 tháng lên 12.500 điểm vào thứ Năm, giữ vững vị thế Hàn Quốc là thị trường cổ phiếu hàng đầu châu Á khi lợi nhuận từ AI bù đắp cho làn sóng bán tháo mạnh của khối ngoại.

"Chúng tôi vẫn lạc quan theo hướng tăng đối với cổ phiếu Hàn Quốc bất chấp tình trạng bán tháo cưỡng bức của khối ngoại và biến động gia tăng," các chiến lược gia của JP Morgan cho biết trong một báo cáo, đồng thời nói thêm rằng cả hai áp lực này đều có khả năng kéo dài.

Ngân hàng này đặt mục tiêu trong kịch bản tăng ở mức 15.000 và kịch bản giảm ở mức 8.000. Đợt nâng cấp này đánh dấu lần tăng thứ ba của JP Morgan trong vòng hai tháng, sau khi nâng lên 10.000 vào tháng 5 và 7.000 vào tháng 4. Goldman Sachs gần đây đã nâng mục tiêu Kospi lên 12.000, trong khi Morgan Stanley nâng lên 10.500.

Quan điểm này nhấn mạnh cách mà ngành chip nhớ của Hàn Quốc đã trở thành một đại diện cho chu kỳ AI toàn cầu. Các nhà sản xuất chip hiện tạo ra lợi nhuận đủ lớn để ảnh hưởng đến thu nhập doanh nghiệp, tài sản hộ gia đình và nguồn thu thuế của chính phủ, JP Morgan cho biết. Kospi đã vượt mốc 9.000 điểm vào tuần trước.

JP Morgan cho biết các nhà đầu tư nên gia tăng tỷ trọng khi thị trường điều chỉnh giảm và duy trì mức phân bổ tối đa vào Hàn Quốc, với lý do lợi nhuận từ AI, tăng trưởng công nghiệp rộng hơn, lợi nhuận tiềm năng từ lĩnh vực tài chính và sự hỗ trợ từ các cải cách quản trị doanh nghiệp.

Ngân hàng này kỳ vọng một chu kỳ chip nhớ "cao hơn và kéo dài hơn", được hỗ trợ bởi sức mạnh định giá khiến lợi nhuận của ngành công nghệ Hàn Quốc trở nên rất nhạy cảm với chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI. Cổ phiếu chip nhớ chiếm khoảng 50% tỷ trọng của Kospi.

Tuy nhiên, đà tăng này phải đối mặt với những rào cản mang tính cơ cấu. JP Morgan ước tính các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 95 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc trong năm nay, với hơn 90% dòng vốn chảy ra tập trung vào hai mã chip nhớ lớn. Các cổ phiếu này đã tăng trưởng lớn đến mức một số nhà đầu tư thị trường mới nổi đang chạm giới hạn danh mục, buộc họ phải bán ra khi thị trường tăng điểm.

Cấu trúc thị trường đang khuếch đại các biến động. Các quỹ ETF có đòn bẩy gắn với cổ phiếu Hàn Quốc đã tăng lên khoảng 50 tỷ USD tài sản, đẩy biến động ngụ ý tăng mạnh thông qua hoạt động trên thị trường hợp đồng tương lai, quyền chọn và thị trường giao ngay, JP Morgan cho biết.

Việc bán tháo của khối ngoại cũng gây áp lực lên đồng won, mặc dù khả năng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất và dòng tiền liên quan đến thuế theo mùa vào tháng 8 có thể hỗ trợ, ngân hàng này cho biết.

Các nhà đầu tư trong nước đã hấp thụ phần lớn lượng bán tháo. JP Morgan ước tính các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã mua ròng khoảng 80 tỷ USD cổ phiếu trong nước trong năm nay, bao gồm cả dòng vốn vào ETF. Nhu cầu bán lẻ có thể tiếp tục khi các hộ gia đình hồi hương tiền từ cổ phiếu nước ngoài và đầu tư bất động sản vẫn bị hạn chế.

Triển vọng lạc quan phụ thuộc vào đà tăng trưởng lợi nhuận từ AI duy trì được quỹ đạo hiện tại. Việc mất niềm tin vào thương vụ AI có thể gây ra các đợt điều chỉnh giảm mạnh, JP Morgan cảnh báo, với các rủi ro liên quan đến định giá, cạnh tranh từ Trung Quốc, kiểm soát xuất khẩu và nguồn cung cổ phiếu và trái phiếu mới.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.