Những điểm chính:
Cuộc chiến tranh Iran bắt đầu từ ngày 28 tháng 2 đã phá vỡ ba thập kỷ của chính thống phát triển, đẩy hơn 30 triệu người trở lại cảnh đói nghèo và định giá lại cấu trúc chi phí của sản xuất toàn cầu, theo ước tính của Liên Hợp Quốc và IMF.
"Hệ thống được định giá cho sự bình thường và chưa bao giờ được thử nghiệm sức chịu đựng trước những cú sốc tương quan có đuôi béo bắt đầu từ ngày 28 tháng 2", Vincent James Hooper, một nhà phân tích địa chính trị viết cho tờ Times of Israel, cho biết.
Dầu Brent đạt mức cao nhất trong bốn năm ở mức 126 USD/thùng vào ngày 30 tháng 4 trước khi giảm xuống còn khoảng 93 USD, trong khi giá giao ngay LNG tại châu Á tăng vọt hơn 140% sau một cuộc tấn công của Iran khiến 17% công suất xuất khẩu của Qatar tại Ras Laffan bị vô hiệu hóa — thiệt hại cần từ ba đến năm năm để sửa chữa, theo Chatham House. Giá tungsten tăng hơn gấp ba lần khi 80% nguồn cung toàn cầu đến từ Trung Quốc. Báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới tháng 4 của IMF dự báo tăng trưởng toàn cầu ở mức 3,1%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình trước đại dịch, với việc quỹ này hiện khuyến nghị các phản ứng khủng hoảng cần "có giới hạn thời gian và nhắm mục tiêu vào những người dễ bị tổn thương nhất."
Cuộc chiến đã phơi bày một mô hình phát triển được xây dựng dựa trên giả định rằng các rủi ro đuôi sẽ vẫn được kiểm soát — các hành lang thương mại mở, năng lượng giá rẻ, giảm nghèo không thể đảo ngược. Mô hình đó hiện đang được định giá lại theo thời gian thực, với các nước đang phát triển thành lập một Diễn đàn Người đi vay tập thể tại Hội nghị Mùa xuân để đàm phán các điều khoản nợ theo khối thay vì từng quốc gia riêng lẻ.
Brazil, quốc gia chiếm gần 60% xuất khẩu đậu nành toàn cầu và là nhà nhập khẩu phân bón lớn nhất thế giới, đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt urê kéo dài — 40% thương mại urê toàn cầu đi qua eo biển Hormuz. Sự gián đoạn đe dọa năng suất cây trồng trên khắp Nam bán cầu, với các tác động dây chuyền đến an ninh lương thực đối với châu Phi, Trung Đông và Nam Á. Các Mục tiêu Phát triển Bền vững, vốn đã chậm tiến độ, nay không chỉ đối mặt với sự chậm trễ mà còn là sự đảo ngược mang tính cấu trúc, Liên Hợp Quốc cho biết.
Đối với châu Âu, hậu quả mang tính hiện hữu theo nghĩa công nghiệp. Các nhà sản xuất hóa chất và thép đã áp dụng phụ phí lên tới 30% để bù đắp chi phí điện và nguyên liệu đầu vào tăng vọt. Ngân hàng Trung ương châu Âu đã cảnh báo về tình trạng stagflation, với Đức và Ý đối mặt với suy thoái kỹ thuật vào cuối năm. Ngành ô tô của Morocco, hiện là nhà cung cấp lớn nhất cho Liên minh châu Âu về giá trị xuất khẩu với 90% sản lượng được vận chuyển ra nước ngoài, minh họa cho sự lây lan: khi Renault và Stellantis cắt giảm sản xuất, các dây chuyền lắp ráp ở Tangier ngừng hoạt động.
Lần cuối cùng một cuộc xung đột đồng thời làm gián đoạn nguồn cung năng lượng, thương mại phân bón và chuỗi cung ứng sản xuất ở quy mô này là lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973, vốn đã gây ra suy thoái toàn cầu và một sự thay đổi vĩnh viễn trong chính sách năng lượng. Cú sốc hiện tại rộng hơn: nó tác động không chỉ đến dầu mỏ mà còn đến LNG, heli — Qatar sản xuất một phần ba nguồn cung toàn cầu, thiết yếu cho sản xuất chất bán dẫn — và các kim loại công nghiệp, với đồng và nhôm đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung mà UBS dự báo sẽ kéo dài trong trung hạn.
Hàng hóa nói chung đã tăng hơn 20% từ đầu năm đến nay, dựa trên chỉ số tổng lợi nhuận UBS CMCI Composite. Vàng vẫn thấp hơn 16% so với mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại vào tháng 1, với UBS cắt giảm dự báo cuối năm xuống còn 5.500 USD/ounce từ 5.900 USD, với lý do lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao và đồng đô la mạnh. Tuy nhiên, ngân hàng Thụy Sĩ này duy trì quan điểm rằng các động lực cấu trúc — nợ chính phủ cao, sự đa dạng hóa của ngân hàng trung ương khỏi đồng đô la và thâm hụt tài khóa dai dẳng — hỗ trợ vàng trong dài hạn.
Tại Hoa Kỳ, bộ phận lớn nhất của nền kinh tế đã tăng trưởng nhanh hơn trong tháng 5 ngay cả khi lạm phát tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm, theo MarketWatch. Nhiều công ty đã áp dụng chế độ tạm tuyển dụng tạm thời để bù đắp chi phí gia tăng, một mô hình phù hợp với áp lực stagflation mà ECB đã cảnh báo cho châu Âu.
Mô hình phát triển mới nổi lên từ cuộc khủng hoảng sẽ coi trọng dự phòng hơn hiệu quả, Hooper nói. Thỏa thuận hoán đổi tiền tệ khẩn cấp của UAE với Bahrain và các cam kết tài trợ khẩn cấp của IMF-Ngân hàng Thế giới cho các quốc gia đang phát triển là những tín hiệu ban đầu — những sự ứng biến sẽ cứng lại thành cấu trúc. Theo thuật ngữ quyền chọn, mô hình phát triển toàn cầu cần chuyển từ bán khống biến động sang mua độ lồi: được cấu trúc không phải cho kết quả trung bình mà để tồn tại dưới những biến động cực đoan.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
