Chiến tranh Iran đẩy chi phí tăng 36%, siết chặt lợi nhuận ba "ông lớn" thương mại điện tử Trung Quốc Temu, Shein, AliExpress

Động cơ xuất khẩu thương mại điện tử xuyên biên giới của Trung Quốc đang chững lại khi chiến tranh Iran đẩy giá nhiên liệu máy bay cao hơn 36% so với mức trước xung đột và làm xói mòn nhu cầu từ người tiêu dùng phương Tây có thu nhập thấp, đe dọa biên lợi nhuận của Temu, Shein và AliExpress.

"Sự kết hợp giữa chi phí vận chuyển hàng không cao hơn và chi tiêu tiêu dùng yếu hơn đang bóp nghẹt biên lợi nhuận trên toàn ngành," Alex Lee, một nhà phân tích tại công ty nghiên cứu có trụ sở tại Hong Kong chuyên theo dõi thương mại điện tử Trung Quốc, cho biết. "Các nền tảng này đã xây dựng mô hình kinh doanh dựa trên vận chuyển hàng không chi phí cực thấp, và lợi thế đó đang nhanh chóng biến mất."

Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế, dầu Brent đã giao dịch quanh mức 100 đô la Mỹ một thùng kể từ cuối tháng Hai, tăng từ khoảng 70 đô la Mỹ trước chiến tranh. Eo biển Hormuz, nơi từng là huyết mạch vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu và khí đốt toàn cầu, đã chứng kiến số lượng tàu thuyền qua lại hàng ngày giảm mạnh từ khoảng 100 chiếc xuống còn bảy chiếc, theo dữ liệu theo dõi tàu. Nhiên liệu máy bay, một sản phẩm tinh chế từ dầu thô, đã tăng theo đà này, trực tiếp đẩy chi phí cho các nền tảng phụ thuộc vào vận tải hàng không để giao hàng xuyên biên giới nhanh chóng.

Áp lực lợi nhuận diễn ra trong bối cảnh lạm phát của Mỹ đạt 3,8% trong tháng Tư, mức cao nhất trong gần ba năm, theo Bộ Lao động. Người tiêu dùng có thu nhập thấp - nhóm khách hàng cốt lõi của Temu và Shein cho các mặt hàng giá rẻ - đang cắt giảm chi tiêu tùy ý khi chi phí nhiên liệu và thực phẩm tăng. Chuyên gia kinh tế trưởng của Moody's Analytics, Mark Zandi, cảnh báo hôm thứ Năm rằng nền kinh tế Mỹ "không chỉ yếu đi, mà còn đang gặp khó khăn," đồng thời nói thêm rằng chiến tranh Iran "cần phải kết thúc, và Eo biển Hormuz cần được mở cửa trở lại sớm, nếu không suy thoái sẽ trở nên rất có khả năng xảy ra."

Chi phí vận chuyển hàng không bào mòn mô hình giao hàng siêu tốc

Temu, thuộc sở hữu của PDD Holdings, và Shein đã xây dựng tốc độ tăng trưởng thần tốc dựa trên mô hình logistics vận chuyển từng đơn hàng riêng lẻ bằng đường hàng không trực tiếp từ kho hàng Trung Quốc đến tận cửa nhà tại Mỹ chỉ trong vòng 5 ngày. AliExpress, thị trường xuyên biên giới của Alibaba, sử dụng mô hình tương tự cho các gói giao hàng nhanh hơn. Vận tải hàng không hiện chiếm một phần đáng kể trong giá vốn hàng bán của họ, và đà tăng giá nhiên liệu kéo dài đang ăn mòn biên lợi nhuận vốn đã mỏng.

Áp lực chi phí càng trở nên trầm trọng hơn do nhu cầu suy yếu. Niềm tin tiêu dùng của Mỹ đã giảm trong ba tháng liên tiếp, và dữ liệu doanh số bán lẻ tháng Tư cho thấy mức giảm 0,2% so với tháng trước, mức giảm đầu tiên trong năm nay. Đối với các nền tảng bán váy áo giá 5 đô la Mỹ và đồ điện tử giá 10 đô la Mỹ, ngay cả sự sụt giảm nhỏ về khối lượng đơn hàng cũng có tác động rất lớn đến kinh tế đơn vị.

Áp lực cạnh tranh gia tăng khi các đối thủ thích ứng

Mức độ ảnh hưởng không đồng đều trên toàn ngành. Amazon, công ty chủ yếu dựa vào đội tàu chở hàng riêng và mạng lưới giao hàng mặt đất, ít chịu tác động trực tiếp từ giá nhiên liệu máy bay thương mại hơn. Cơ sở hạ tầng hoàn thiện đơn hàng nội địa được xây dựng trong hai thập kỷ mang lại cho Amazon lợi thế về chi phí trong khâu giao hàng chặng cuối mà các nền tảng xuyên biên giới Trung Quốc khó có thể sánh kịp nếu không xây dựng các mạng lưới kho hàng tại Mỹ tương tự.

Temu đã đầu tư vào quan hệ đối tác kho hàng địa phương để giảm sự phụ thuộc vào vận tải hàng không, nhưng quá trình chuyển đổi này cần thời gian và vốn. Shein, với chuỗi cung ứng đã được thiết lập tốt hơn, đã bắt đầu tăng giá đối với một số mặt hàng chọn lọc, một động thái có nguy cơ làm xa lánh nhóm khách hàng nhạy cảm về giá. AliExpress của Alibaba, vốn là nền tảng nhỏ nhất trong ba nền tảng tại thị trường Mỹ, phải đối mặt với thách thức bổ sung là phải cạnh tranh với chi tiêu tiếp thị mạnh mẽ của Temu.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu các nền tảng này có thể duy trì tốc độ tăng trưởng đủ để biện minh cho mức định giá của chúng hay không. PDD Holdings đang giao dịch ở mức khoảng 12 lần thu nhập dự phóng, trong khi Alibaba giao dịch ở mức khoảng 10 lần - cả hai đều thấp hơn mức trung bình 5 năm, phản ánh sự hoài nghi của thị trường về tiềm năng lợi nhuận trong ngắn hạn. Nếu chiến tranh Iran kéo dài đến nửa cuối năm 2026, các nhà phân tích dự kiến sẽ có thêm những điều chỉnh giảm đối với dự báo doanh thu và lợi nhuận trên toàn ngành.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.