Investec cắt giảm dự báo EUR/USD xuống 1,17 khi kinh tế Mỹ phục hồi thúc đẩy đồng đô la

Đồng euro đã giảm xuống 1,1380 đô la vào tháng 6 sau áp lực kéo dài từ dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến, khiến Investec hạ dự báo tỷ giá EUR/USD xuống 1,17 vào cuối năm 2026 và 1,19 vào cuối năm 2027.

"Chúng tôi đã điều chỉnh giảm dự báo về sự suy yếu của đồng đô la trong 18 tháng tới," nhóm nghiên cứu của Investec cho biết trong một báo cáo công bố hôm thứ Năm. Ngân hàng này dẫn chứng nền kinh tế Mỹ đã phục hồi mạnh mẽ hơn dự kiến, với thị trường lao động ổn định và chi tiêu vốn vẫn duy trì bất chấp lãi suất cao.

Investec đã nâng dự báo GDP của Mỹ lên 2,2% cho năm 2026 và 2,1% cho năm 2027, chỉ ra đà tăng trưởng kinh tế bền vững và đầu tư liên tục vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Ngân hàng hiện dự kiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ chỉ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong suốt năm 2027, một sự thu hẹp đáng kể so với các dự báo trước đó về chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ hơn, vốn bao gồm nhiều lần cắt giảm trong năm 2026.

Triển vọng điều chỉnh này hàm ý đồng euro có ít dư địa tăng trong trung hạn. Giá xăng dầu thấp hơn sẽ hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng của Mỹ trong nửa cuối năm, Investec cho biết, bù đắp cho sự suy giảm từ các khoản hoàn thuế trước đó và giữ cho đồng đô la được hỗ trợ. Dự báo của ngân hàng về EUR/USD ở mức 1,17 vào cuối năm 2026 thể hiện mức tăng khoảng 2,8% so với mức hiện tại — một sự phục hồi khiêm tốn củng cố câu chuyện về đồng đô la mạnh thay vì báo hiệu một sự phục hồi bền vững của đồng euro.

Lộ trình Chính sách Fed Định hình lại Triển vọng Đồng đô la

Việc định giá lại kỳ vọng về lãi suất của Fed là động lực chính thúc đẩy sức mạnh của đồng đô la trong những tuần gần đây. Mặc dù Investec vẫn kỳ vọng đồng bạc xanh sẽ suy yếu trong dài hạn, nhưng sự kết hợp giữa tăng trưởng mạnh hơn của Mỹ và tốc độ nới lỏng tiền tệ chậm hơn sẽ hạn chế mức tăng của EUR/USD so với những gì ngân hàng này dự báo trước đây.

Việc đồng euro giảm xuống dưới 1,14 đô la đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý so với đầu năm, khi thị trường đang định giá một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ hơn của Fed, điều này sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và khu vực đồng euro. Những kỳ vọng đó đã bị thu hẹp lại khi dữ liệu về việc làm, chi tiêu tiêu dùng và hoạt động dịch vụ liên tục vượt dự báo. Chỉ số theo dõi GDPNow của Fed Atlanta đã chỉ ra mức tăng trưởng trên xu hướng, củng cố quan điểm rằng nền kinh tế Mỹ không cần kích thích tiền tệ ngay lập tức.

Đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), đồng đô la mạnh hơn mang lại một bức tranh hỗn hợp. Đồng euro yếu hơn thúc đẩy khả năng cạnh tranh xuất khẩu cho các nhà sản xuất khu vực đồng euro nhưng cũng làm tăng chi phí hàng nhập khẩu, bao gồm năng lượng định giá bằng đô la, có khả năng gây thêm áp lực lạm phát mà ECB vẫn đang nỗ lực kiểm soát. Sự phân kỳ trong kỳ vọng chính sách tiền tệ — với Fed giữ nguyên lãi suất trong khi ECB tiếp tục chu kỳ nới lỏng của riêng mình — đã mở rộng chênh lệch lãi suất có lợi cho đồng đô la, gia tăng áp lực lên đồng euro. Lần cuối cùng chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu kỳ hạn hai năm của Mỹ và Đức mở rộng đến mức hiện tại, EUR/USD đã giao dịch dưới 1,12 đô la, cho thấy rủi ro giảm giá thêm nếu khoảng cách này kéo dài.

Tác động Đa tài sản của Đà Tăng Đô la Bền vững

Tác động của đà tăng đô la bền vững vượt xa thị trường tiền tệ. Đồng bạc xanh mạnh hơn thường gây áp lực lên hàng hóa định giá bằng đô la, bao gồm vàng và dầu, vì nó khiến chúng trở nên đắt đỏ hơn đối với người nắm giữ các loại tiền tệ khác. Nó cũng có thể gây áp lực lên cổ phiếu thị trường mới nổi bằng cách thắt chặt các điều kiện tài chính tại các nền kinh tế phụ thuộc vào đô la và làm giảm thu nhập quy đổi của các tập đoàn đa quốc gia Mỹ, những công ty tạo ra một phần đáng kể doanh thu từ nước ngoài.

Các dự báo điều chỉnh của Investec phù hợp với xu hướng rộng hơn trong giới chiến lược gia bên bán, những người đã thu hẹp các dự báo giảm giá đối với đồng đô la. Quan điểm của ngân hàng cho rằng nền kinh tế Mỹ sẽ vượt trội so với các nước cùng chí hướng — được hỗ trợ bởi đầu tư liên quan đến AI, tiêu dùng phục hồi và thị trường lao động ổn định — cung cấp nền tảng cơ bản cho một đồng đô la vẫn được ưa chuộng ngay cả khi Fed cuối cùng chuyển sang nới lỏng.

Chất xúc tác lớn tiếp theo cho EUR/USD sẽ là cuộc họp tháng 7 của Fed, nơi các dự báo kinh tế cập nhật và biểu đồ dot plot sẽ cung cấp thông tin chi tiết mới về tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai. Hiện tại, thông điệp của Investec rất rõ ràng: sức mạnh của đồng đô la còn nhiều dư địa hơn so với dự kiến trước đây, và lộ trình tăng giá của đồng euro sẽ chậm hơn và hạn chế hơn so với những gì nhiều người kỳ vọng. Nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục gây bất ngờ theo hướng tích cực, có thể sẽ có thêm các đợt hạ dự báo EUR/USD.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.